機関債は、政府機関が発行した債券です。 これらの債券には、米国財務省または地方自治体が発行した債券は含まれておらず、米国財務省および地方債と同様に完全に保証されているわけではありません。
代理店債は代理店債務としても知られています。
エージェンシーボンドの分解
政府機関債には、連邦政府機関債とGSE債の2種類があります。 連邦政府機関の債券は、連邦住宅局（FHA）、中小企業局（SBA）、および政府全国住宅ローン協会（GNMA）によって発行されます。 GNMAは通常、住宅ローンのパススルー証券として発行されます。 財務省証券と同様に、連邦政府機関の債券は、米国政府の完全な信用と信用に支えられています。 投資家は、この機関債を保有することで定期的に利息を受け取ることを期待しています。 満期になると、政府機関債の全額が債券保有者に送金されます。 連邦政府機関の債券は、国債より流動性が低いため、国債よりもわずかに高い金利を提供します。 さらに、連邦政府機関の債券は請求可能である可能性があります。つまり、投資家は、発行者が予定された満期日前に債券を償還するリスクにさらされます。
政府支援企業（GSE）債は、連邦住宅ローン協会（Fannie Mae）、連邦住宅ローン住宅ローン（Freddie Mac）、連邦農場信用銀行資金供給会社、連邦住宅ローン銀行などの機関が発行する機関債です。 同じ保証は、連邦政府機関としてのGSE機関債を裏付けていないため、信用リスクとデフォルトリスクがあります。 このため、これらの債券の利回りは通常、国債の利回りよりも高くなっています。
ほとんどの機関債は半年ごとの固定クーポンを支払い、さまざまな増分で販売されますが、最小投資レベルは通常、最初の増分で10, 000ドル、その後で5, 000ドルの増分です。 GNMA証券は25, 000ドルずつ増加します。 一部の政府機関債にはクーポンレートが固定されており、その他の債券には変動レートが債券に付けられています。 変動金利機関債は、LIBORなどのベンチマーク金利の動きに合わせて定期的に利率を調整しています。 短期的な資金需要を満たすために、一部の機関は額面割引でクーポンなしの割引券または「ディスコ」を発行する場合があります。 ディスコの満期は1日から1年であり、満期前に売却された場合、代理店債券投資家にとって損失となる可能性があります。
すべてではありませんが、ほとんどの機関債からの利子は地方税および州税から免除されます。 ファーマーマック、フレディマック、ファニーメイのエージェンシー債は完全に課税対象です。 代理店債は、割引価格で購入した場合、投資家が売却または償還されるときにキャピタルゲイン税が課せられることがあります。 政府機関債の販売時のキャピタルゲインまたはロスは、株式と同じ税率で課税されます。 テネシーバレー局（TVA）、連邦住宅ローン銀行、および連邦農場信用銀行機関の債券は、地方税および州税が免除されます。
すべての債券と同様に、政府機関債には金利リスクがあります。 金利と債券価格の逆の関係は、投資家が保有する政府機関債の価値が、経済の金利上昇の時代に低下することを意味します。 一般的に、金利の変化は長期債券価格に大きな影響を及ぼします。
