従来の取引所で運用されているファンド（ETF）は数百種類あり、想像できるほぼすべてのインデックスを追跡しています。 ETFは、低回転率、低コスト、幅広い多様化など、インデックスミューチュアルファンドに関連するすべての利点を提供し、さらにその費用比率は大幅に低くなります。
パッシブ投資はETF投資家の間で人気のある戦略ですが、それだけが戦略ではありません。 ここでは、ETF投資戦略を調査および比較して、投資家がこれらの革新的な手段をどのように使用しているかについてのさらなる洞察を提供します。
パッシブ投資
ETFは元々、インデックスを追跡し、日中取引する単一のセキュリティを提供するために構築されました。 日中取引により、投資家は本質的に、単一の取引で市場全体（S&P 500やNasdaqなど）を構成するすべての証券を売買できます。 これにより、ETFは、1日に1回しか取引されないミューチュアルファンドとは異なり、1日を通していつでもポジションに出入りする柔軟性を提供します。
日中の取引能力は確かにアクティブなトレーダーにとっては恩恵ですが、それは購入と保有を好む投資家にとって便利なだけです。モーニングスターによると、特に長期的な視野でのベンチマークまたはパッシブな対応。 ETFは、インデックス作成またはパッシブ管理を実装するための便利で低コストの方法を提供します。
アクティブ取引
インデックス作成の実績にもかかわらず、多くの投資家はいわゆる平均収益率に満足することに満足していません。 彼らは少数の積極的に運用されているファンドが市場に勝っていることを知っていても、とにかく試してみようとしています。 ETFは完璧なツールを提供します。
日中取引を許可することにより、ETFはこれらのトレーダーに市場の方向を追跡し、それに応じて取引する機会を与えます。 パッシブな投資家のようにインデックスを取引していますが、これらのアクティブなトレーダーは短期的な動きを利用できます。 市場が開いたときにS&P 500が上昇した場合、アクティブなトレーダーはすぐに利益を確定できます。
そのため、従来の株式で使用できるアクティブな取引戦略はすべて、市場タイミング、セクターローテーション、空売り、マージンでの購入など、ETFでも使用できます。
アクティブに管理されたETF
ETFはインデックスを追跡するように構成されていますが、人気のある投資マネージャーのトップピックを追跡したり、既存の投資信託をミラーリングしたり、特定の投資目的を追求したりするように簡単に設計できます。 取引方法とは別に、これらのETFは投資家/トレーダーに平均以上の利益をもたらすことを目的とした投資を提供できます。
アクティブ運用のETFは、ミューチュアルファンドの投資家やファンドマネージャーにも利益をもたらす可能性があります。 ETFが特定の投資信託を反映するように設計されている場合、日中の取引機能により、頻繁なトレーダーはファンドの代わりにETFを使用するようになり、投資信託のキャッシュフローが減少し、ポートフォリオの管理が容易になります。費用効果が高く、投資家にとって投資信託の価値を高めます。
透明性と裁定取引
アクティブに管理されたETFは、作成するのに技術的な課題があるため、それほど広く利用できません。 マネーマネージャーが直面する主要な問題はすべて、取引の複雑化、より具体的にはETFの裁定取引の役割における複雑化に関係しています。 ETFは証券取引所で取引されるため、ETF株式の取引価格と原証券の取引価格との間に価格格差が生じる可能性があります。 これにより、裁定取引の機会が生まれます。
ETFが原株式の値よりも低い値で取引されている場合、投資家はETFの株を購入し、原株の現物分配のためにそれらを現金化することにより、その割引から利益を得ることができます。 ETFが原株式の価値に対するプレミアムで取引されている場合、投資家はETFをショートさせ、ポジションをカバーするために公開市場で株式を購入することができます。
インデックスETFを使用すると、裁定取引はETFの価格を基礎となる株式の価値に近づけます。 これは、誰もが特定のインデックスの保有を知っているため機能します。 インデックスETFは持ち株を開示することで何も恐れることはなく、価格平価は誰にとっても最高の利益になります。
アクティブに管理されているETFの場合、状況は少し異なります。ETFのマネーマネージャーは、株式の選択に対して支払いを受けます。 理想的には、これらの選択は投資家がETFのベンチマーク指数を上回るようにすることです。
ETFがアービトラージを行えるほど頻繁に保有を開示した場合、ETFを購入する理由はありません-賢明な投資家は単にファンドマネジャーにすべての研究を行わせてから、彼または彼女の最高の開示を待つでしょうアイデア。 その後、投資家は原証券を購入し、ファンドの管理費用の支払いを避けます。 したがって、このようなシナリオは、マネーマネージャーがアクティブに管理されるETFを作成するインセンティブを提供しません。
しかし、ドイツでは、ドイツ銀行のDWS投資部門が、2日間の遅延で、機関投資家に保有を毎日開示するアクティブに運用されるETFを開発しました。 しかし、情報は生後1か月になるまで一般に公開されません。 この取り決めは、機関投資家にファンドを裁定する機会を与えますが、一般の人々に古い情報を提供します。
米国では、アクティブなETFが承認されていますが、日々の保有について透明性を保つ必要があります。 証券取引委員会（SEC）は、2015年に不透明なアクティブETFを拒否しましたが、現在、定期的に開示されているさまざまなアクティブETFモデルを評価しています。 SECはまた、ETF取引の継続中に証券取引が停止したためにETFの価格が下落した2015年8月に発生した記録的な日中の下落を防ぐため、ETFに関する揮発性の日に価格開示なしの株式取引を開始することを承認しました。
ボトムライン
アクティブおよびパッシブ管理は、ETF投資家の間で正当かつ頻繁に使用される投資戦略です。 プロのマネーマネージャーが運営するアクティブマネージドETFはまだ少ないですが、革新的な資金管理会社はこの製品を世界中で利用可能にするという課題を克服するために熱心に取り組んでいるに違いありません。
