株式評価は歴史的な高値の近くに留まり、金利は上昇し、強気市場と経済拡大は高齢化しており、米国と中国の間で貿易戦争が拡大しています。 これは、バロンのレポートによると、モーガン・スタンレーの米国株式戦略担当チーフであるマイケル・ウィルソン氏によると、投資家が防御的なカバーをとることが賢明な「リスクオン」環境を表しています。 現在、ウィルソンは公益事業セクターを推奨しています。これら4つの銘柄は、モルガン・スタンレーの太りすぎの格付けを持っています。AmericanElectric Power Co. Inc.（AEP）、PG&E Corp.（PCG）、Public Service Enterprise Group Inc.（PEG）、およびXCEL Energy Inc.（XEL）。
| 株式 | 配当利回り | フォワードP / E |
| アメリカの電力 | 3.7％ | 16.3 |
| PG&E | なし | 9.9 |
| 公共サービス企業 | 3.4％ | 16.0 |
| XCEL | 3.5％ | 16.9 |
ユーティリティのアップグレード
ウィルソンは最近、10年米国債の利回りがトップに達し、ユーティリティの相対的な収益幅が改善しているという期待に基づいて、ユーティリティ部門を過体重にアップグレードしました。 対照的に、S&P 500指数（SPX）全体の収益成長率はピークに達しています。
PG&Eストーリー
PG&Eは、非難された10月の北カリフォルニアの山火事の影響で12月に配当を停止しました。 Morgan Stanleyがクライアントに提供したモーニングスター社の6月11日のレポートによると、総請求額は100億ドルに達する可能性があり、1株当たり損失額が13ドルという最悪のシナリオに相当します。 これらの山火事はPG&E株の「長いオーバーハング」を表す可能性があると警告しているが、2019年まで配当が一時停止される可能性が高いとはいえ、モーニングスターは1株当たり53ドルの公正価値を6月20日の始値をほぼ33％上回って割り当てている。
一方、モルガン・スタンレーのPG&Eの価格目標は58ドルで、6月20日のオープンを45％上回っています。 彼らは、2017年から2020年までの平均年間EPS成長率を約4％と予測しています。 PG&Eに関する6月20日の研究報告書で、モーガンスタンレーは北カリフォルニアで最大の火災であるTubbs火災の詳細な分析を発表しました。 彼らは、「PG&Eが火災を引き起こさなかったか、その機器が火災を引き起こした場合、植生管理要件に違反していない可能性が高い」と結論付けています。
ファンドオプション
個々のユーティリティ株に投資するのではなく、ウィルソンの論文に投資する投資家は、代わりにユーティリティファンドを検討するかもしれません。 Reeves Utility Income Fund（UTG）は、バロンの別の記事によると、リスクを軽減しながら配当利回りを提供することに焦点を合わせたクローズドエンド型ファンドです。 この基金は、電気事業以外にも多様化されており、電気通信プロバイダーや州間ガスパイプライン会社も買収しています。 また、そのポートフォリオの最大20％を、広く定義された公益事業の範囲外の他の低リスクで高利回りの企業に置くことができます。
Barron'sは、ファンドが過去10年間に約11％の年間総利益率を達成したことを示していますが、MSCI World Utilities Indexは6.6％です。 共同マネージャーのジョン・バートレットがバロンに語ったように、「公益事業の見通しは非常に強いままです。これらの企業のほとんどは約5％から7％の成長を実現できます。配当利回りは3％半ばです。」
弱気ビュー
金利が上昇し続ける限り、REITや公益事業会社などの債券代替品の価格に引き続き下方圧力がかかるとウォール・ストリート・ジャーナルは警告している。 S&P 500ユーティリティセクターインデックス（S5UTIL）は、S&Pダウジョーンズインデックスごとに、6月19日までの年初から4.7％下落しました。 連邦準備制度が金融引き締めプログラムを加速すると、ジャーナルは、ユーティリティなどの金利に敏感な株式のシェアも同様に加速すべきだと指摘しています。 ジャーナルで言及されていない緩和要因は、配当を支払う株式が将来の配当増加の見通しを提供することであり、これは債券にはない特徴です。
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