JPMorganは、強気相場が何とか生き延びたが、やっとのことであった非常に不安定な2018年の次の年に追加のリスクを見ています。 銀行のアナリストは、第23 回の年次長期資本市場仮定レポートで次のように述べています。 米国の拡大が2019年半ばまで続く場合、米国のサイクルの長さの新記録を樹立します。」
しかし、このような長期にわたる拡大とS&P 500で記録的な最長の強気相場の中で、アナリストは「景気循環リスクが高まっており、多くの経済がほとんど緩みなくトレンドを上回っており、資産評価が上昇している」と報告しました。
上昇するリスクが米国の返品を圧迫している
| 資産カテゴリ | 2018年の返品 | 2019年の返品 |
| 大型キャップ | 5.50％ | 5.25％ |
| 小さな帽子 | 5.75％ | 6.00％ |
| 高利回り債 | 5.25％ | 5.50％ |
| 投資適格社債 | 3.50％ | 4.50％ |
| 中級国債 | 3.00％ | 3.25％ |
その意味
JPモルガンのレポートは、構造的経済的要因が今後10年から15年にわたって資産のリターンにどのように影響するかについて考察しています。 市場リスクにもかかわらず、銀行のアナリストは楽観的なままで、経済成長と均衡金利の長期予測は昨年とほとんど変わらなかったと述べています。 JPモルガンのアナリストは、主に債券リターンの増加により、米国の60/40株式債券ポートフォリオの5.25％から5.50％へのわずかな上昇を見込んでいます。 一方、彼らは米国の大型株のリターンがわずかに減少すると予想しています。
「このS&P 500強気市場は記録上最長であり、過去50年間の強気相場の平均のほぼ2倍の上昇を記録しています」—JPMorgan
昨年と変わらないが、アナリストは米国の実質GDP成長率は現在1.75％で、世界のGDP成長率2.50％に引き続き遅れると予想しています。 しかし、アナリストは、米国の経済と市場も、過去12か月で悪化している次のような循環的リスクに直面すると予測しています。
新しいリスクと傾向：
- 米中貿易戦争は、グローバリゼーションが貿易保護主義によって妨げられる可能性があることを示唆している;米国の金融政策の正常化は、強気市場の終theを早め、より厳しい世界的な金融状況を作り出す;価格インフレに対する小さな上向きの圧力は、アナリストがインフレがしばしば不足すると信じる中央銀行のバランスシート上の政府債務は中央銀行の独立性を損なう可能性があります;企業のレバレッジのレベルは経済の低迷を加速させる可能性があります;経済全体にわたるより高い負債は金融政策の有効性を複雑にします;米国財務省の推定シャープレシオは今では10年ぶりに米国株式よりも高く、後期経済と一致しています。
次は何ですか
JPMorganは今後も楽観的な見方を維持していますが、Morgan Stanleyのアナリストは先月の世界市場の売り上げから生じた危険の兆候に注目しています。 最近の「定量的株式調査」レポートで、同銀行のアナリストは、10月にスペクトル全体の株価が低下し、大幅にパフォーマンスが低下したことを示しています。
「価格に対する売上高では、最も高価な株式の10分の1（元1500金融以外）はほぼ19％減少していますが、下位8桁はすべて約10-12％減少しています」とアナリストは書いています。 このような下落は買いの機会を示唆する可能性がありますが、強気相場が弱気に転じていることを示している可能性もあります。
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