主な動き
昨日のチャートアドバイザーで、何らかの「外部ショック」がなければ、市場は水曜日の連邦公開市場委員会（FOMC）の発表に向かう範囲にとどまる可能性が高いと述べました。 今朝の一連のニュースは、「ショック」とは言えないかもしれませんが、S&P 500をその範囲外に押し上げました。
欧州中央銀行（ECB）議長のマリオ・ドラギは、記者とアナリストに、経済が必要ならECBが刺激策（例：銀行への無料融資、量的緩和など）の準備ができていると語った。 ECBはFRBとオーストラリア、英国、ロシア、インド、カナダの中央銀行に加わりました。これらの銀行はすでに政策を緩和しているか、短期的にそうすると脅しています。
ドラギの声明は、ユーロと米ドルの間の為替レート（EUR / USD）に既に認識可能な影響を与えており、2018年2月以降、ドルを支持して下落しています。市場への影響はありますが、これはすべての米国株式にとってプラスになるわけではありません。
ユーロの下落に伴う問題は、米国からの輸出品を購入するために米ドルでより多くの費用がかかることです。 たとえば、第1四半期のハーレーダビッドソン社（HOG）の先進市場での売上は、コストが上昇する一方で英国とヨーロッパに対する信頼が低下したため、6.2％減少しました。 ローンのデフォルトの増加に加えて、通貨市場の問題により、ハーレーダビッドソンのような企業はさらに不利な立場に置かれています。
次のチャートを見るとわかるように、ユーロ/米ドルの下落とハーレーダビッドソンの株価の下落には比較的強い関係があります。 Harley-Davidsonのようなメーカーに影響を与えているのはドルの上昇だけではありませんが、水曜日のFOMC発表がさらに重要になる可能性がある重大なリスクです。
ECBが独自の緩和を約束して利害関係を引き上げた今、FOMCによる失望は明日、ドルを非常に急騰させる可能性があります。 先物価格に基づいて、市場はFRBが明日目標レートを引き下げるとは考えていませんが、トレーダーは7月以降の引き下げについて非常にハト派的な先見的な声明を間違いなく期待しています。 連邦機関の声明が疑いの余地を残すならば、市場は大ヒットするかもしれません。
S&P 500
S&P 500は今日、トランプ大統領から彼の信者への早朝のツイートによって助けられ、彼と中国の習近平首相は来週のG-20会合で会合するだろう。 半導体、製造業、およびハイテク株は、強気の動きでニュースを受けました。
あまりにも懐疑的であるというリスクを冒して、強気の貿易感情が非常に長く続くとは思わない。 過去数か月間、1〜2日後に貿易の「取引」が矛盾またはフェードするという良いニュースを見てきました。 今回は違うと信じる理由はありません。
S&P 500はその範囲を超えて爆発しましたが、取引セッションの少し後に投資家が冷え込んだため、2, 950近くで以前の高値を大きく下回りました。 現時点では、来月の収益シーズン中に、より具体的な経済データを待つ間、短期的には指数が以前の最高値を下回ると予想しています。
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リスク指標–リスクシーカーはまだアクティブ
私は過去数週間で強気の見通しが弱くなってきたことを認めます。 ただし、大きな混乱のリスクはまだ高まっていないようです。 CBOEボラティリティインデックス（VIX）やSKEWインデックスなどのリスク指標は低レベルであり、今日の反発は高利回り債券、輸送、小型株に反映されています。
市場指数は横ばいでしたが、これは価値や成長特性に焦点を合わせたストックピッカーにとって良い年でした。 予想成長率が最も高い株式は引き続き買い手を引き付け、アウトパフォームしました。
たとえば、S&P 500の50銘柄は、年初に最高のP / E比率で平均27％上昇しましたが、S&P 500は16％しか上昇していません。 高いP / E比は「悪い」と信じるように導かれた多くの人にとって、このステートメントは混乱を招くかもしれないことを知っていますこの種の評価指標は成長の期待を反映しています。
言い換えれば、P / E比が高いということは、投資家がその株に多くの成長の可能性があると信じていることを意味しています。 これらの成長期待は、たとえ現在の収益が比較的低いとしても、株価の上昇につながります。 1980年代の投資の知恵で提起された人々にとって、これはおそらく異端のように思えますが、統計的には、これは全体的な経済成長が縮小し始めるまでの市場の仕組みです。
たとえば、Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF（DWAQ）は、非セクターベースのETFの中で最も高い平均P / E比の1つであり、過去6か月でS&P 500のリターンを2倍にしています。次のチャート。
私のポイントは、評価率が最も高い銘柄を探し出す戦略を提唱することではなく、主要なインデックスで明らかではない場合でも、リスク探求者が依然として非常に活発な市場であることを示すことです。 評価が最も延長された銘柄のパフォーマンスが低迷し始めた場合、より大きな修正の可能性についてさらに懸念する必要があります。
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ボトムライン–連邦準備制度への期待は非常に高い
明日の午後、FRBが金利の発表を行い、経済予測を発表する際、市場に関する最大の未解決の問題は解決されるはずです。 投資家は今年、2回以上の利下げを伴う非常にハチの声明で価格設定を行ってきました。 これは、FRBが投資家を失望させて政治的または市場の影響からの独立性を主張するリスクを高めました。 これにより、短期的にはS&P 500の最高値での抵抗力が強化されると思います。
