多くのビジネス学生は投資銀行で働きたいと思っていますが、より一般的な技術的な質問のいくつかを尋ねられたとき、彼らはインタビュー中に凍結します。 多くの場合、最初のインタビューを取得すること自体が難しいタスクであるため、インタビュアーがあなたに投げかけた質問に答える準備が必要です。 たとえば、次の一般的な質問に答えられますか？
1.会社を評価する方法は何ですか？
2.株式ではなく債券で資金を調達する利点は何ですか？
3.現在の減価償却勘定に100ドルが追加された場合、財務諸表のさまざまな数値はどうなりますか？
仕事を知る
面接官にとって、ポジションについて何も知らない状態でやってくる候補者ほど不快なものはありません。 投資銀行の一般的な慣行だけでなく、特定の職務についても理解していることを示すことは、競争力を高めるはずです。 初年度のアナリストは、CEOに取引を提案したり、注目株/セクターに関する調査レポートを公開したりしません。
エントリーレベルのポジションには、主にプレゼンテーションの作成、コンプテーブルのコンパイル、ピッチブックの作成が含まれます。 財務モデリングと財務諸表分析は投資銀行の職業の基本ですが、仕事の初日にそのようなタスクを実行するという仮定でインタビューを行わないでください。
投資銀行インタビュー：知っておくべきこと
財務知識
財務諸表の基本的な知識と、貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書の相互関係の一般的な理解は、投資銀行のインタビューのもう1つの一般的な技術スキルテストの質問です。 1つのセクションに加えられた変更が他のセクションの図をどのように変更するかをよく理解してください。 ステートメント間の関係を覚えるだけでなく理解することが重要です。
典型的な例を次に示します：税率を30％と仮定して、減価償却費が100ドル増加し、税引前利益が100ドル減少すると、税は30ドル（100ドル* 30％）減少し、純利益（NI）は70ドル（100ドル*減少します） （1 – 30％））および営業からのキャッシュフローは、税額控除の額によって増加します。
これにより、貸借対照表の現金が30ドル増加し、減価償却によるPP&Eが100ドル減少し、利益剰余金が70ドル減少します。 この例を簡単にたどり、同様の調整の効果を追跡できることを確認してください。 （ 財務諸表の 詳細な手順については、 財務諸表チュートリアル を ご覧 ください。）
企業評価– DCF
このタスクは銀行家の日常活動の基礎であるため、企業評価に関する質問はインタビュープロセスに不可欠です。 企業を評価するための3つの基本的なテクニックがあります。割引キャッシュフロー（DCF）、倍数アプローチ、および同等のトランザクションです。 最初の2つだけが議論される可能性があります。
名前が示すように、割引キャッシュフローには、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）の予測を作成し、加重平均資本コスト（WACC）で割引することが含まれます。 フリーキャッシュフローは次のように計算されます。
EBIT *（1税率）+減価償却費-設備投資-純運転資本の増加（NWC）
WACCは、総企業価値の負債、株式、優先株の割合を計算し、個々の構成要素にその証券の必要な収益率を乗じて計算されます。 プロジェクトの最終価値も決定し、それに応じて割り引く必要があります。
WACC = R e *（E / V）+ R d *（D / V）*（1-税）
ここで、R e =資本コスト、R d =負債コスト、V = E + D =企業の資金調達の総市場価値（負債と資本）、およびTax =法人税率。
WACC DCFアプローチは、企業がてこされており、負債のコストが計算の分母に反映されていることを前提としています。 評価の調整現在価値（APV）アプローチはやや似ていますが、全株式（レバレッジなし）企業の価値を計算し、最後に負債の影響を追加します。 この種の方法論は、企業がレバレッジドバイアウト（LBO）などの複雑な負債構造を採用する場合、またはプロジェクトの期間中に資金調達条件が変化する場合に実装されます。
まず、キャッシュフローは資本コストで割り引かれ、続いて税引後の利子の支払いを確定収益に必要な収益率で割り引くことで負債の税効果を決定します。
NPV =エクイティ企業の価値+金融効果の現在価値
理論的には、WACCおよびAPVメソッドのNPVは同じ最終結果を生成するはずです。 （詳細については、 投資家は良いWACCを必要とするを 参照してください。）
企業評価–倍数
評価の倍数法には、P / E比に類似したメトリックが含まれます。 基本的に、倍数分析を実行するには、特定の業界の平均倍数を決定し、この値に検討中の会社のその倍数の分母を掛ける必要があります。
P / Eレシオを例にとると、投資銀行が食料品店ビジネスで企業の評価を行おうとしている場合、最初のステップはそのセクターの平均P / Eレシオを決定することです。 これは、ブルームバーグターミナルから簡単に利用できるcompテーブルを調べることで実行できます。
次に、平均値に会社のEPSを掛けます。 セクターの平均株価収益率が12で、特定の会社のEPSが2ドルの場合、株式はそれぞれ24ドルの価値があります。 この値と発行済み株式総数の積をとることにより、企業の時価総額が決まります。
前述の例では、P / E比を使用して一般的な前提を説明しました。これは、ほとんどの人がこのような尺度に精通しているためです。 ただし、この比率を使用して評価を実行することは実際には正しくありません。 結果の数値は、負債を無視して、会社の株式の価値を与えます。 さまざまなセクターには業界固有の倍数があり、インタビューの前に調査する必要がありますが、最も一般的な倍数の1つは企業倍数（EV / EBITDA）です。
企業価値は次のように計算されます。
時価総額+負債+少数株主持分+優先株式–現金および現金同等物の合計
この値は、会社の価値全体を反映しています。 合併の買収者はターゲットの負債と他の財政状態を引き受けるので、EVは企業の完全な包括的な価値を獲得します。 さらに、同様の理由により、EBITDAは単なる収益ではなく計算に使用されます。 EV / EBITDAは、企業全体の実質価値の包括的な測定値を提供しますが、P / Eはそれを把握できません。
ただし、収益は通常、会計慣行を通じて簡単に操作できるため、収益の倍数は通常、評価の好ましい方法ではないことに注意してください。
負債か資本か？
投資銀行は、企業が株式と負債を発行するのを支援することを含むため、これらの概念に精通していることはかなり重要です。 企業の資本構造の負債レベルを上げることには多くの利点があります。 最も重要なことは、利子の支払いは税控除の対象となるため、借金は資金調達のより安価な形態であると考えられます（これを思い出してください）。
債券の発行には、現在の株主の株式ポジションが希薄化されず、債務者が倒産した場合に会社の資産に最初に投資するため、さらなる利点があります。 これはまた、債券保有者が投資に対するより小さなリターンを必要とする理由でもあります。
一方、レバレッジの額を増やすと、利子の支払いが増加し、経済不況時に会社を破産に追い込む可能性があります。 保証されていない配当とは対照的に、企業は債務契約を満たす必要があります。
また、モディリアーニ・ミラーの定理の2番目の提案で示唆されているように、企業の負債資本比率（D / E）が増加すると、資本コストと追加債務も増加します。 企業の総価値を最大化する最適な資本構造に到達する必要があります。 （詳細については 、企業の資本構造の評価を ご覧ください。）
ボトムライン
面接に選ばれる候補者のほとんどは、提示された資料に精通している必要があります。 この情報について話し合うことは、あなたを候補者として際立たせるのではなく、単に仕事の基本を理解していることを示すだけです。 インタビューに入る前に、特定の銀行を調査し、過去に行った取引、または現在取り組んでいる取引に精通し、経済と金融市場について話す準備をしてください。
他の候補者も同様に準備されますのでご安心ください。時には、誰が仕事に就くかを決定する際に、候補者間の差が最小になることがあります。 このような競争の激しい環境では、準備と自信が仕事を得るための鍵となります。 （その他のヒントについては、 インタビューダンスでリード を 取るを ご覧ください。）
