証券化とは、流動性のない資産または資産のグループを取得し、金融工学を通じてそれをセキュリティに変換するプロセスです。 2007年から2008年の金融危機について映画「Inside Job」で広まった「証券化フードチェーン」は、こうした非流動資産（通常は負債）のグループがパッケージ化され、購入され、証券化され、投資家に販売されるプロセスを説明しています。
証券化の典型的な例は、住宅ローン担保証券（MBS）です。これは、住宅ローンの集合によって保護される資産担保証券の一種です。 1968年に最初に発行されたこの戦術は、1983年に最初に出現した担保付き住宅ローン債務（CMO）のような革新をもたらしました。MBSは1990年代半ばまでに非常に一般的になりました。 このプロセスは次のように機能します。
証券化フードチェーンの偽造
チェーンの最初のステップは、住宅所有者または不動産所有者が商業銀行で住宅ローンを申請するという単純なプロセスから始まります。 規制および認可された金融機関がローンを組成し、抵当権者が購入するさまざまな資産に対する請求によって保護されています。 住宅ローン債（将来のドルに対する請求）は貸し手の資産ですが、これらの資産には明確な取引相手リスクが伴います。 借り手はローンの返済に失敗する可能性があるため、銀行はしばしば現金でノートを販売します。
これは、チェーンの2番目の大きなリンクにつながります。個々の住宅ローンは、住宅ローンプールにまとめられ、MBSの担保として信託に保持されます。 MBSは、大手投資銀行などの第三者の金融会社、またはそもそも住宅ローンを発行した銀行と同じ銀行が発行できます。 住宅ローン担保証券もファニーメイやフレディマックなどのアグリゲーターによって発行されています。
証券化
いずれにしても、結果は同じです。新しいセキュリティが作成され、抵当権者の資産に対する請求によってバックアップされます。 この証券の株式は、二次住宅ローン市場の参加者に販売することができます。 この市場は非常に大きく、住宅ローンのグループに相当な量の流動性を提供します。そうでなければ、それ自体では非常に流動性が低くなります。
MBSには複数の種類があります。パススルー、住宅ローンの支払いを集めて投資家に渡す単純な種類、およびCMOです。 CMOは、住宅ローンプールをトランシェと呼ばれるいくつかの異なる部分に分割します。 これにより、標準ポートフォリオの分散が機能するのと同様に、デフォルトのリスクが分散します。 トランシェは、発行者が適切と考えるほぼすべての方法で構成でき、単一のMBSをさまざまなリスク許容度プロファイルに合わせて調整できます。
年金基金は通常、高信用格付けのモーゲージ担保証券に投資しますが、ヘッジファンドは信用格付けの低いものに投資することで高いリターンを求めます。 いずれにせよ、投資家は、投資収益率として住宅ローンの支払いの比例した金額を受け取ることになります-チェーンの最終リンク
