無制限の債券購入とは
無制限の債券購入は、債券市場を支援するために国債を購入するという無制限のコミットメントを提供する中央銀行による介入です。
無制限の債券購入の分析
無制限の債券購入により、中央銀行は状況を安定させるために必要な数の債券を購入することにより、危機にある債券市場を支えることができます。 欧州中央銀行のマリオ・ドラギ総裁は、ユーロ圏諸国の経済的闘争の中でユーロの価値を維持するために、2012年10月にそのようなプログラムを実施しました。
この問題は、2008年の世界的な金融危機後のいくつかの国におけるソブリン債務危機に端を発しました。ギリシャ、スペイン、アイルランド、ポルトガル、キプロスはすべて、ソブリン債務の返済に第三者による救済を必要としました。 不安定な債券市場は多くの国債の高利回りを促進し、中央銀行が金融政策を実行することを困難にしました。 中央銀行は救済の規模に上限を設けないことを誓約したが、購入する債務の期間に制限を課し、各国が救済を正式に要求することを強制した。
実際、購入プログラムは、ユーロ圏全体で不良国債のリスクを分散させました。 中央銀行のバックストップが整備されているため、市場はリスクをあまり認識していないため、この措置はスペインとイタリアが発行した債券の金利を引き下げることに成功しました。
従来型および非従来型の金融政策
中央銀行が実施する公開市場操作は、金融政策に影響を与えるための最も強力なオプションのいくつかを提供します。 米国連邦準備制度は、流通市場で政府証券を絶えず売買し、市場の流動性を制御するために供給を増減しています。 たとえば、FRBは公開市場で国債を購入して、より多くの現金を金融システムに注入できます。 一方、FRBは債券を売却することにより、システムから現金を引き出すことができます。
通常、金融政策の動きは、利用可能な流動性を上げ下げすることにより、経済に何らかの方向性を与えます。 中央銀行は大規模な危機への対応を急いでいるので、従来型ではない方法に向かっています。 たとえば、FRBは2008年の金融危機の影響で量的緩和を実施し、数兆ドル相当の負債証券を購入して市場を安定させ、利回りを低下させました。 この動きは、高利回りを抑制し、債務市場に安全感を与えるために問題のある債務を買い取ったという点で、欧州中央銀行の無制限の債券購入プログラムと幅広い類似点を持っています。 このような動きは、金融危機を防ぐために、最後の手段の貸し手として機能するというFRBの中心的な使命とも合致します。
