株式市場はどのように機能しますか？

目次

• 「ストック」の定義
• 証券取引所とは何ですか？
• 株価の設定方法
• 取引所上場の利点
• 取引所上場の問題
• 株式への投資
• 株式市場指数
• 最大の株式市場取引所

株式市場に投資するという考えがあなたを怖がらせるなら、あなたは一人ではありません。 株式投資の経験が非常に限られている個人は、平均的な投資家がポートフォリオの価値の50％を失うという恐ろしい話（たとえば、この千年で既に発生している2つの弱気市場）に恐怖を感じるか、「ホットヒント」莫大な報酬を約束しますが、ほとんど報われません。 したがって、投資心理の振り子が恐怖と欲の間を行き来すると言われていることは驚くことではありません。

現実には、株式市場への投資にはリスクが伴いますが、規律を守ってアプローチすると、自己資本を積み上げる最も効率的な方法の1つになります。 普通、自宅の価値は平均的な個人の純資産の大部分を占めますが、富裕層と非常に裕福な人の大部分は、一般的に資産の大部分を株式に投資しています。 株式市場の仕組みを理解するために、まず株式とその種類の定義を掘り下げることから始めましょう。

重要なポイント

• 株式または企業の株式は、企業の所有権を表しており、株主の議決権に加えて、キャピタルゲインおよび配当の形で企業収益に対する残余請求権を付与します。公共の場で株式を売る。 現在、これらの取引所は電子市場として存在します。株価は、買い手と売り手が注文する際の市場の需要と供給によって設定されます。 注文フローとビッドアスクスプレッドは、秩序ある公正な市場を確保するために、専門家またはマーケットメーカーによって維持されることがよくあります。

「ストック」の定義

株式または株式（会社の「株式」とも呼ばれる）は、会社または企業の所有権を表す金融商品であり、その資産（所有するもの）と収益（利益を生み出すもの）に対する比例請求を表します。

株式の所有権は、株主が会社の発行済み株式総数の一部として保有する株式数に等しい会社のスライスを所有していることを意味します。 たとえば、100万の発行済み株式を持つ企業の100, 000株を所有する個人またはエンティティは、10％の所有権を持ちます。 ほとんどの企業には、数百万または数十億に達する未払いの株式があります。

普通株式

普通株と優先株の2つの主なタイプがありますが、「株式」という用語は普通株式と同義です。市場価格と取引量の合計が優先株よりもはるかに大きいためです。

両者の主な違いは、普通株式は通常、株主が企業の会議（年次総会やAGMなど）で発言できる議決権を持っていることです。優先株は一般的に議決権を持ちませんが、投票されます。 優先株は、会社の普通株よりも、清算の場合に配当と資産を受け取ることを優先するため、そのように命名されています。

普通株式は、議決権の観点からさらに分類できます。 普通株式の基本的な前提は、1株当たり1票の議決権を平等に持つべきであるということですが、一部の企業は各クラスに異なる議決権が付与された二重または複数の株式を保有しています。 このようなデュアルクラス構造では、たとえば、クラスAの株式は1株当たり10票を持ち、クラスBの「下位投票」株式は1株当たり1票しか持ちません。 デュアルクラスまたはマルチクラスの共有構造は、会社の創業者がその財産と戦略的方向性を制御できるように設計されています。

会社が株式を発行する理由

今日の企業の巨人は、数十年前に先見の明のある創業者によって立ち上げられた小さな民間企業としてスタートした可能性が高い。 1999年に中国の杭州にある彼のアパートからアリババグループホールディングリミテッド（BABA）を育てるジャックマーや、2004年にハーバード大学の寮の部屋からFacebook、Inc.（FB）の最初のバージョンを設立したマークザッカーバーグを思い浮かべてください。これらは、数十年以内に世界最大の企業になりました。

しかし、そのような猛烈なペースで成長するには、膨大な量の資本へのアクセスが必要です。 起業家の脳内で発芽するアイデアから事業会社に移行するためには、オフィスまたは工場をリースし、従業員を雇い、機器や原材料を購入し、販売および流通ネットワークを設置する必要があります。他のもの。 これらのリソースには、ビジネススタートアップの規模と範囲に応じて、かなりの資本が必要です。

資金調達

スタートアップは、株式を売却するか（株式資金調達）、資金を借りる（負債資金調達）ことにより、そのような資本を調達することができます。 負債融資はスタートアップにとって問題になる可能性があります。特に、企業が有形資産をほとんど持たないテクノロジーやバイオテクノロジーなどの分野では、融資を約束する資産がほとんどない可能性があります。会社が収益や収益を持たない初期の時代。

したがって、資本調達が必要なほとんどのスタートアップにとって、エクイティファイナンスは優先ルートです。 起業家は、最初に個人の貯金だけでなく友人や家族から資金を調達して、事業を軌道に乗せることができます。 事業が拡大し、資本要件がより実質的になるにつれて、起業家はエンジェル投資家やベンチャーキャピタル会社に目を向けることがあります。

株式のリスト

企業が設立されると、進行中の事業や従来の銀行ローンから得られるよりもはるかに多くの資本にアクセスする必要が生じる場合があります。 これは、新規株式公開（IPO）を通じて株式を一般に販売することで実現できます。 これにより、会社のステータスは、少数の株主が株式を保有する民間企業から、一般大衆が株式を保有する株式公開企業に変わります。 IPOはまた、会社の初期投資家に出資の一部をキャッシュアウトする機会を提供し、その過程で非常にハンサムな報酬を獲得することがよくあります。

会社の株式が証券取引所に上場され、取引が開始されると、投資家やトレーダーが本質的な価値を評価および再評価するにつれて、これらの株式の価格は変動します。 株価の評価に使用できるさまざまな比率と指標がありますが、その中で最も人気のある指標はおそらく価格/収益（またはPE）比率です。 ストック分析は、ファンダメンタル分析またはテクニカル分析という2つのキャンプのいずれかに分類される傾向もあります。

証券取引所とは何ですか？

証券取引所は流通市場であり、既存の株式所有者が潜在的な買い手と取引することができます。 株式市場に上場している企業は定期的に自社の株式を売買して いない ことを理解することが重要 です （企業は株式の買い戻しや新株の発行を行う場合がありますが、これらは日々の業務ではなく、多くの場合外部で発生します交換の枠組みの）。 したがって、株式市場で株式を購入する場合、会社から購入するのでは なく 、他の既存の株主から購入することになります。 同様に、株式を売却する場合、会社に売却するのではなく、他の投資家に売却します。

最初の株式市場は、16世紀と17世紀にヨーロッパで登場しました。主に港湾都市やアントワープ、アムステルダム、ロンドンなどの貿易拠点です。 しかし、これらの初期の証券取引所は、少数の企業が株式を発行しなかったため、債券取引所に似ていました。 実際、初期の企業のほとんどは、ビジネスを行うために政府によってチャーターされなければならなかったため、半公共組織と見なされていました。

18世紀後半に、米国、特にニューヨーク証券取引所（NYSE）で株式市場が出現し始めました。これにより、株式の取引が可能になりました（アメリカでの最初の証券取引所の栄誉は、フィラデルフィア今日存在します）。 NYSEは、ニューヨーク市の24の株式仲買人および商人によるButtonwood契約の署名により1792年に設立されました。 この正式な設立に先立ち、トレーダーとブローカーは株式を売買するためにウォールストリートのボタンの木の下で非公式に会うことになりました。

近代的な株式市場の到来は規制と専門化の時代を迎え、株式の買い手と売り手が取引が公正な価格で妥当な期間内に行われることを信頼できるようになりました。 今日、米国および世界中に多くの証券取引所があり、その多くは電子的にリンクされています。 これは、市場がより効率的で流動性が高いことを意味します。

また、頭字語OTCBBによって行われる、掲示板として知られることもある、緩く規制された店頭取引が多数存在します。 OTCBB株式は、大規模な取引所のより厳格な上場基準を満たしていない会社をリストするため、よりリスクが高い傾向があります。 たとえば、大規模な取引所では、会社が上場される前に一定期間営業していること、および会社の価値と収益性に関する特定の条件を満たすことが必要になる場合があります。 ほとんどの先進国では、証券取引所は自主規制機関（SRO）であり、業界の規制と標準を作成および実施する権限を持つ非政府組織です。 証券取引所の優先事項は、倫理と平等を促進する規則の確立を通じて投資家を保護することです。 米国でのこのようなSROの例には、個々の証券取引所、全米証券業者協会（NASD）および金融業界規制当局（FINRA）が含まれます。

株価の設定方法

株式市場の株式の価格はさまざまな方法で設定できますが、最も一般的な方法は、買い手と売り手が買いまたは売りの入札とオファーを行うオークションプロセスを使用することです。 入札は誰かが購入を希望する価格であり、オファー（またはアスク）は誰かが販売を希望する価格です。 入札と依頼が一致すると、取引が行われます。

市場全体は何百万人もの投資家とトレーダーで構成されており、特定の株式の価値、したがって購入または売却する価格について異なる考えを持っている場合があります。 これらの投資家やトレーダーが株式を売買することで意図を行動に変換する際に発生する数千件の取引は、取引日中に分ごとの回転を引き起こします。 証券取引所は、株式の買い手と売り手を一致させることにより、そのような取引を簡単に行うことができるプラットフォームを提供します。 平均的な人がこれらの取引所にアクセスするには、株式仲買人が必要です。 この株式仲買人は、買い手と売り手の仲介者として機能します。 株式仲買人を取得することは、よく確立された小売ブローカーでアカウントを作成することによって最も一般的に達成されます。

株式市場の需要と供給

株式市場はまた、リアルタイムでの仕事における需要と供給の法則の魅力的な例を提供します。 すべての株式取引には、買い手と売り手がいなければなりません。 需要と供給の不変の法則のため、特定の株式の売り手よりも特定の株の買い手が多い場合、株価は上昇します。 逆に、買い手の数よりも株式の売り手の数が多い場合、価格は下落傾向にあります。

ビッドアスクまたはビッドオファースプレッド-株式のビッド価格とそのアスクまたはオファー価格の差は、買い手がストックに対して支払う意思または入札する最高価格と最低価格との差を表します。売り手が株式を提供しています。 取引トランザクションは、買い手が売り値を受け入れるか、売り手が買い値を受け取るときに発生します。 買い手が売り手よりも多い場合、彼らは株式を取得するために入札価格を上げることをいとわないかもしれません。 したがって、売り手はより高い価格を要求し、価格を引き上げます。 売り手が買い手よりも多い場合、買い手はまた入札を引き下げ、実質的に価格を下げる一方で、彼らは株式に対するより低いオファーを受け入れることをいとわないかもしれません。

バイヤーとセラーのマッチング

動機付けられた買い手または売り手が特定の瞬間にお互いを見つけられない可能性があるため、一部の株式市場はプロのトレーダーに依存して継続的な入札とオファーを維持しています。 これらは、スペシャリストまたはマーケットメーカーとして知られています。 両面市場は入札とオファーで構成され、スプレッドは入札とオファーの価格の差です。 価格スプレッドが狭くなり、ビッドとオファーのサイズ（各サイドの株式の量）が大きくなるほど、株式の流動性は大きくなります。 さらに、多くの買い手と売り手が連続してより高い価格とより低い価格で存在する場合、市場は十分な深さがあると言われています。 一般的に、高品質の株式市場は、ビッドアスクスプレッドが小さく、流動性が高く、深さが良好である傾向があります。 同様に、高品質の大企業の個々の株も同じ特性を持つ傾向があります。

取引所での株式の買い手と売り手のマッチングは最初は手動で行われていましたが、現在ではコンピューター化された取引システムを介して行われています。 手動の取引方法は、「オープンアウトクライ」と呼ばれるシステムに基づいていました。トレーダーは口頭および手信号通信を使用して、「取引ピット」または取引所のフロアで大量の株式を売買しました。

ただし、オープンな抗議システムは、ほとんどの取引所で電子取引システムに取って代わられています。 これらのシステムは、人間よりもはるかに効率的かつ迅速に買い手と売り手を一致させることができ、取引コストの削減や取引執行の高速化などの大きなメリットをもたらします。

証券取引所の上場のメリット

最近まで、起業家の最終的な目標は、次のような明らかな利点があるため、ニューヨーク証券取引所（NYSE）やナスダックなどの評判の高い証券取引所に上場することでした。

• 上場会社とは、会社の株主が保有する株式の準備が整った流動性を意味し、より多くの株式を発行することで追加資金を調達することができます。市場での可視性が高い。 アナリストのカバレッジと機関投資家からの需要は株価を引き上げることができます。上場株式は、対価の一部または全部が株式で支払われる買収を行うために会社が通貨として使用できます。

これらの利点は、ほとんどの大企業がプライベートではなくパブリックであることを意味します。 食品や農業の大手カーギル、産業コングロマリットのコッホインダストリーズ、DIY家具小売業者のイケアなどの非常に大規模な民間企業は、標準というよりも例外です。

証券取引所の上場の問題

ただし、証券取引所に上場するには次のような欠点があります。

• 取引所への上場に関連する重要なコスト（上場料やコンプライアンスやレポートに関連するコストの増加など）企業のビジネス能力を制限する可能性のある面倒な規制。企業戦略に長期的なアプローチをとるのではなく、四半期ごとの収益の見積もりを上回る。

Uber（2018年11月の評価= 760億ドル）やAirbnb（2018年6月の評価= 310億）など、多くの巨大なスタートアップ（10億ドル以上の価値があるため、「ユニコーン」とも呼ばれる）は上場を選択しています10年または2年前のスタートアップよりもずっと後の段階でのやり取りで。 この遅れたリストは上記の欠点に一部起因する可能性がありますが、主な理由は、説得力のあるビジネス提案を持つ適切に管理されたスタートアップが、ソブリンウェルスファンド、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタリストから前例のない量の資本にアクセスできることです。 一見無制限の額の資本へのこのようなアクセスは、IPOと交換リストをスタートアップにとって差し迫った問題とすることをはるかに少なくするでしょう。

世界銀行のデータを引用したFinancial Timesの記事によると、理由は不明ですが、米国の株式公開企業の数は1996年の8, 090から2017年には4, 336に減少しています。

株式への投資

多数の研究により、長期にわたって、株式は他のすべての資産クラスの投資収益よりも優れた投資収益を生み出すことが示されています。 株式リターンは、キャピタルゲインと配当から発生します。 キャピタルゲインは、購入した価格よりも高い価格で株式を売却したときに発生します。 配当は、会社が株主に分配する利益の分配です。 S&Pダウジョーンズインデックスによると、配当は株式収益の重要な要素です。1926年以来、配当は総株式収益の3分の1近くを占め、キャピタルゲインは3分の2を占めています。

Facebook、Apple Inc.（AAPL）、Amazon.com、Inc.（AMZN）、Netflix、Inc.（NFLX）、Google親Alphabet Inc.（GOOGL）という有名なFAANG五重奏曲の1つに似た株式を購入する魅力）非常に初期の段階では、株式投資のより興味をそそる見通しの1つであり、実際には、そのようなホームランはほとんどありません。 ポートフォリオ内の株でフェンスを求めてスイングしたい投資家は、リスクに対する高い許容度を持つ必要があります。 そのような投資家は、配当ではなくキャピタルゲインからほとんどのリターンを生み出すことに熱心です。 一方、保守的でポートフォリオからの収入を必要とする投資家は、かなりの配当を支払ってきた長い歴史を持つ株を選ぶかもしれません。

時価総額とセクター

株式はさまざまな方法で分類できますが、最も一般的なものの2つは時価総額とセクター別です。

時価総額は、会社の発行済み株式の時価総額を指し、これらの株式に1株の現在の市場価格を乗じて計算されます。 正確な定義は市場によって異なる場合がありますが、大規模企業は一般に時価総額が100億ドル以上の企業とみなされ、中規模企業は時価総額が20億ドルから100億ドルの企業と見なされます。小型企業は3億ドルから20億ドルの間です。

部門別の在庫分類の業界標準は、1999年にMSCIとS&Pダウジョーンズインデックスによって、産業部門の広さ、深さ、および進化を捉える効率的なツールとして開発されたGlobal Industry Classification Standard（GICS）です。 GICSは、11のセクターと24の業界グループで構成される4層の業界分類システムです。 11のセクターは次のとおりです。

• エネルギー材料産業消費者裁量消費者のステープルヘルスケア金融情報技術通信サービスユーティリティ不動産

このセクター分類により、投資家はリスク許容度と投資の好みに応じてポートフォリオを簡単に調整できます。 たとえば、収入が必要な保守的な投資家は、構成銘柄がより良い価格安定性を持ち、魅力的な配当を提供するセクター、消費者の定番、ヘルスケア、ユーティリティなどのいわゆる「防衛」セクターにポートフォリオを重み付けします。 積極的な投資家は、情報技術、金融、エネルギーなどのより不安定なセクターを好むかもしれません。

株式市場指数

個々の株式に加えて、多くの投資家は株価指数（インデックスとも呼ばれます）に関心を持っています。 インデックスはさまざまな銘柄の合計価格を表し、インデックスの動きは個々のコンポーネントの動きの正味の影響です。 人々が株式市場について話すとき、彼らは実際にはダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）やS&P 500などの主要な指標の1つを実際に参照しています。

DJIAは、米国の30の大企業の価格加重インデックスです。 その重み付けスキームと、選択できる数千が存在する場合、30銘柄のみで構成されているため、株式市場の動向を示す良い指標ではありません。 S&P 500は、米国の500大企業の時価総額加重インデックスであり、はるかに有効な指標です。 インデックスは、ダウジョーンズやS&P 500などのように広い場合もあれば、特定の業界や市場セクターに固有のものもあります。 投資家は、先物市場を介して、または証券取引所で株式のように取引される取引所上場資金（ETF）を介して間接的にインデックスを取引できます。

市場指数は、株式市場のパフォーマンスの一般的な指標です。 ほとんどの市場指数は時価総額で加重されます（つまり、各指数構成銘柄の加重は時価総額に比例します）。ただし、ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）のような一部は価格加重されます。 DJIAに加えて、米国および国際的に広く注目されている他のインデックスには以下が含まれます。

• S&P 500ラッセルインデックス（ラッセル1000、ラッセル2000）TSXコンポジット（カナダ）FTSEインデックス（英国）日経225（日本）Daxインデックス（ドイツ）CAC 40インデックス（フランス）CSI 300インデックス（中国）Sensex（インド）

最大の証券取引所

証券取引所は2世紀以上にわたって存在しています。 由緒あるNYSEは、そのルーツを1792年にさかのぼり、ローワーマンハッタンで12人のブローカーが会合し、委託により証券を取引する契約に署名しました。 1817年、契約に基づいて運営されているニューヨークの株式仲買人は、いくつかの重要な変更を行い、ニューヨーク証券取引所として再編成されました。

株式市場の仕組み

ニューヨーク証券取引所とナスダックは、取引所に上場しているすべての企業の時価総額に基づいて、世界で2つの最大の取引所です。 米国の証券取引所の数は近年増加しており、2016年8月にはIEXグループが13番目の証券取引所になりました。以下の表は、上場企業の時価総額でランク付けされた世界最大の15の取引所を示しています。

国内時価総額（百万米ドル）
両替	ロケーション	時価総額。*
NYSE	我ら	24, 223, 206.0
ナスダック-米国	我ら	11, 859, 513.5
日本取引所グループ	日本	6, 180, 043.0
上海証券取引所	中国	4, 386, 030.6
ユーロネクスト	ヨーロッパ	4, 377, 263.3
LSEグループ	英国	4, 236, 193.9
香港取引所と清算	香港	4, 111, 111.7
深セン証券取引所	中国	2, 691, 604.5
TMXグループ	カナダ	2, 288, 165.4
Deutsche Boerse AG	ドイツ	2, 108, 114.4
BSE India Limited	インド	1, 999, 346.5
インド国立証券取引所	インド	1, 973, 824.0
韓国取引所	韓国	1, 661, 151.7
6スイス取引所	スイス	1, 598, 381.5
ナスダック北欧取引所	北欧/バルト海	1, 516, 445.6
オーストラリア証券取引所	オーストラリア	1, 429, 471.0
台湾証券取引所	台湾	1, 084, 507.3
ヨハネスブルグ証券取引所	南アフリカ	988, 338.8
BMEスペイン取引所	スペイン	808, 321.4
BM&FBOVESPA SA	ブラジル	804, 106.3
* 2018年9月現在