知っている投資家はほとんどいませんが、2001年以来、ヴァンガードグループは巧妙なスキームを利用して、米国内国歳入庁（IRS）Form 1099-DIVで毎年報告されているキャピタルゲインを減らし、最も人気のあるミューチュアルファンドのいくつかで株主に送りました。 このプロセスは完全に合法であり、2023年まで競合他社がコピーすることをブロックする米国特許によって保護されていますが、ヴァンガードは公開しないことを選択しました。
以下の表は、ブルームバーグの最近の主要な記事および関連するコラムごとに、ヴァンガードのキャピタルゲイン削減スキームの基本を概説しています。
ヴァンガードのキャピタルゲイン減税機
- 2001年に開始され、2021年に20236件の関連特許が失効するまで特許によって保護されています2018年までに1, 910億ドルシステムは他の投資会社にライセンス供与される可能性があります
投資家にとっての意義
1969年に議会で可決された連邦税法のあいまいな規定の下で、投資信託が現金の代わりに評価株の投資家株式を与えることによって償還要求を尊重する場合、キャピタルゲイン税は支払われません。 ただし、個人投資家は現金での償還を期待しているため、この代替手段はミューチュアルファンドではめったに使用されません。 一方、ETFは積極的に採用しています。
ブルームバーグが説明するように、その理由は、ETFの発行済み株式数が、銀行やマーケットメーカーなどの仲介者によって行われた預金または引き出しに基づいて拡大または縮小するためです。 このような取引は通常、現金ではなく株式で行われます。ETFは、評価された株式で引出しを決済することにより、投資家に報告されるキャピタルゲインを削減できます。
報告されたキャピタルゲインをさらに多く、多くの場合ゼロに減らすために、ETFは頻繁にこれらの仲介者に1、2日間株式を預けさせ、その後、別の非常に高く評価された株式の株式で払い戻しを行います。 ブルームバーグが以前に説明したように、これらのいわゆる「ハートビート取引」（チャートでは、ハートモニターを連想させる大きな取引ブリップを示します）により、183の最大の米国株式ETFは、報告された実現キャピタルゲインを約2030億ドル削減することができました詳細な記事。
2000年以降、Vanguardは、ETF株式クラスを最も人気のある既存の株式ミューチュアルファンドに追加することにより、急速に成長するETF市場に参入しました。 投資家は、投資信託の株式を姉妹ETFの株式と交換することができ、現在は税金がかかりません。 この構造により、Vanguardはハートビート取引を使用して、ETFとその姉妹ミューチュアルファンドから高く評価された株式を削除し、両方の投資家のキャピタルゲイン税の負債を削減しました。
ヴァンガードは、ブルームバーグごとに、2000年から2018年までの1, 298億ドルのハートビート取引で、すべてのETFマネージャーを指揮しました。 世界最大のETFプレーヤーであるBlackRockのiSharesは745億ドルで2番目であり、他のすべては合計1, 256億ドルでした。 Vanguardは、すべての製品において、2019年1月31日現在、ウェブサイトごとに5.2兆ドルのグローバル運用資産（AUM）を保有していました。
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2023年にVanguardの特許が失効すると、他の投資信託会社は、投資家の税金負債を減らすためにそのプロセスをコピーすることが期待されています。 税収への影響が大きいため、米国財務省による監視の強化を期待してください。 ブルームバーグは、米国の株式ETFが約3兆ドルの資産を支配している一方で、米国の株式ミューチュアルファンドにはその3倍以上の資産があることを示しています。
