金利の期間構造としても知られているトレジャリーイールドカーブは、折れ線グラフを描画して、オンザランのトレジャリー債券の利回りと満期の関係を示します。 つまり、満期が固定された国債の利回りを示しています。 1、3、6か月、1、2、3、5、7、10、20、30年。 したがって、これらは一般に「一定の満期国庫」レートまたはCMTと呼ばれます。
市場参加者は利回り曲線に細心の注意を払っています。利回り曲線は、自己株式を評価するための各支払いの割引率として使用される金利の導出に使用されるためです。 これに加えて、市場参加者は短期金利と長期金利のスプレッドを特定して、国の経済状況の予測因子であるイールドカーブの傾きを決定することにも関心があります。
財務省証券の利回りは、理論的には信用リスクがないため、米国の非財務証券の相対的価値を評価するためのベンチマークとしてよく使用されます。 以下は、2014年10月3日時点のトレジャリーイールドカーブチャートです。
上記のチャートは、「通常の」利回り曲線を示しており、上昇勾配を示しています。 これは、30年物の財務省証券が最高のリターンを提供し、1か月満期の財務省証券が最低のリターンを提供していることを意味します。 投資家は、より大きな投資リスクを抱える長期証券を保有することに対して報酬を受け取るため、シナリオは正常と見なされます。 2年物の米国債と30年物の米国債の間のスプレッドは、イールドカーブの傾きを定義します。この場合、259ベーシスポイントです。 （注：イールドカーブのロングエンドに使用される満期およびショートエンドに使用される満期の業界全体で受け入れられている定義はありません）。 通常のイールドカーブは、財政政策と金融政策の両方が現在拡大的であり、経済が将来拡大する可能性が高いことを意味します。 長期の満期証券の利回りが高いということは、経済の成長がインフレ率の上昇につながるため、将来的には短期金利が上昇する可能性が高いことも意味します。
トレジャリー利回りを理解する
利回り曲線の他の形状
- 反転利回り曲線：これは、短期金利が長期金利よりも大きい場合に発生します。 一般的に、金融政策と財政政策の両方が現在本質的に制限的であり、経済が将来縮小する可能性が高いことを意味します。 経験的証拠によると、逆利回り曲線は経済の不況を最もよく予測するものでした。 ハンプ利回り曲線：これは、中期米国財務省証券の利回りが長期および短期米国財務省証券の利回りよりも高い場合に発生します。 これは、現在の経済状況が不明確であり、投資家が近い将来の経済シナリオについて不確実であることを反映しています。 また、金融政策は拡張的であり、財政政策は制限的であるか、その逆であることも反映できます。
ボトムライン
市場参加者がイールドカーブを見て、経済の将来の状態を特定することが不可欠です。これは、関連する経済的決定を下すのに役立ちます。 イールドカーブは、特定の問題の満期利回り（YTM）を導き出し、ブートストラッピング、債券評価、リスクおよび格付けの評価を含むクレジットモデリングで重要な役割を果たすためにも使用されます。
