多くの場合、投資家とトレーダーは、オンライン取引口座の「入力」ボタンをクリックすると何が起こるかを完全に理解していません。 アカウントのボタンをクリックした直後に注文が常に満たされていると思われる場合は、間違いです。 注文を処理できるさまざまな方法と関連する時間遅延に驚くかもしれません。 注文が実行される方法と場所は、取引のコストと在庫に支払う価格に影響する可能性があります。
ブローカーのオプション
投資家の間でよくある誤解は、オンラインアカウントが投資家を証券市場に直接結びつけることです。 これはそうではありません。 投資家がオンラインまたは電話で取引を行うと、注文はブローカーに送られます。 次に、ブローカーはオーダーのサイズと可用性を調べて、実行するのに最適なパスを決定します。
ブローカーは、いくつかの方法で注文の約定を試みることができます。
- フロアへの注文。 ニューヨーク証券取引所（NYSE）などの取引所で取引されている株式の場合、ブローカーは注文を証券取引所のフロアまたは地域の取引所に送ることができます。 場合によっては、地域取引所は、ブローカーの注文を実行する特権に対して、注文フローの支払いとして知られる料金を支払います。 ご注文は人間の手によるものであるため、フロアブローカーがご注文に到達して約定するまでに時間がかかる場合があります。 サードマーケットメーカーへの注文。 NYSEのような取引所で取引されている株式の場合、証券会社は、サードマーケットメーカーと呼ばれるものに注文を送ることができます。 次の場合、サードマーケットメーカーは注文を受け取る可能性があります：A）ブローカーに注文を誘導するインセンティブで誘惑するか、B）ブローカーが注文が行われない取引所のメンバーファームではない場合。 内部化。 内部化は、ブローカーが、証券会社が所有する在庫の在庫から注文を満たすことを決定したときに発生します。 これにより、迅速な実行が可能になります。 この種の執行には、ブローカーの会社がスプレッドで追加のお金を稼ぐことが伴います。 電子通信ネットワーク（ECN）。 ECNは売買注文に自動的に一致します。 これらのシステムは、指値注文に特に使用されます。これは、ECNが価格で非常に迅速に一致できるためです。 マーケットメーカーへの注文。 Nasdaqなどの店頭市場の場合、ブローカーは、売買を希望する株を担当するマーケットメーカーに取引を指示できます。 通常、これはタイムリーであり、一部のブローカーは、特定のマーケットメーカーに注文を送信して追加のお金を稼ぎます（注文フローの支払い）。 これは、ブローカーが常に最良のマーケットメーカーに注文を送信しているとは限らないことを意味します。
ご覧のとおり、ブローカーには注文を特定の場所に向けるさまざまな動機があります。 明らかに、スプレッドで利益を得るため、または地域取引所または意欲的なサードマーケットメーカーに注文を送信し、注文フローの支払いを受け取るために、注文を内部化する傾向があります。 ブローカーが行う選択は、最終結果に影響を与える可能性があります。 ただし、以下で詳しく説明するように、トレードを実行する際に悪意のあるブローカーの活動を制限するためのセーフガードがいくつか用意されています。
ブローカーの義務
法律により、ブローカーは各投資家に最高の注文執行を提供する義務があります。 ただし、これが起こるかどうか、またはブローカーが上記で説明した追加の収益ストリームなどの他の理由で注文をルーティングするかどうかについては議論があります。
たとえば、現在の価格40ドルで販売されているTSJスポーツコングロマリットの1, 000株を購入するとします。 成行注文を出すと、40.10ドルで約定します。 つまり、注文には100ドルの追加費用がかかります。 一部のブローカーは、常に「追加の16分の1で戦う」と述べていますが、実際には、価格改善の機会は単なる機会であり、保証ではありません。 また、ブローカーがより良い価格（指値注文）を試みると、実行の速度と可能性が低下します。 ただし、特に動きの速い市場では、ブローカーではなく市場自体が、提示価格で執行されない注文の原因になる可能性があります。
ブローカーが、クライアントだけでなくクライアントにとっても最大の利益のために取引を実行しようとするのは、やや強引な行為です。 しかし、これから学ぶように、証券取引委員会（SEC）は、顧客の利益のために規模を傾ける措置を講じています。
SECのステップイン
SECは、投資家が最良の執行を得るための措置を講じており、ブローカーは、市場注文の執行方法や執行価格と公募の価格との比較など、銘柄ごとに執行の品質を報告するルールを設けています効果的なスプレッド。 また、ブローカーが指値注文を使用して投資家から注文を実行しているときに、公開相場よりも良い価格で執行を提供する場合、そのブローカーはこれらのより良い価格の詳細を報告する必要があります。 これらのルールが適切に設定されていれば、どのブローカーが最良の価格を取得し、どのブローカーがマーケティングピッチとしてのみそれらを使用するかを決定するのははるかに簡単です。
さらに、SECは、注文が最良の実行のためにルーティングされない場合、ブローカー/ディーラーに顧客に通知することを要求します。 通常、この開示は、注文後に受け取った取引確認票に記載されています。 残念ながら、この免責事項はほとんど気付かれません。
注文執行は重要ですか？
注文の実行の重要性と影響は、状況、特に送信する注文の種類によって異なります。 たとえば、指値注文をしている場合、あなたの唯一のリスクは注文が満たされない可能性があることです。 成行注文を行う場合、スピードと価格の執行がますます重要になります。
また、2, 000ドルの在庫の注文では、16分の1が125ドルであり、これは長期的な期間の投資家にとってはかなりの量ではないかもしれないと考えてください。 これを、日々または日中の株価の小さな上昇と下降から利益を得ようとするアクティブなトレーダーと比較してください。 $ 2, 000注文の同じ$ 125は、数パーセントのジャンプに食いつきます。 そのため、注文執行は、獲得できるすべてのパーセンテージをスクラッチおよびクローするアクティブなトレーダーにとってより重要です。
ボトムライン
可能な限り最良の実行は、健全な投資計画に代わるものではないことを忘れないでください。 高速市場には相当なリスクが伴い、予想とは大幅に異なる価格で注文を履行する可能性があります。 ただし、長期的な展望があるため、これらの違いは投資の成功への道のりに過ぎません。
