部品の合計評価-SOTPとは何ですか？
部品の合計評価（SOTP）は、分社化された場合や別の会社に買収された場合に、その部門全体の価値を判断することにより、会社を評価するプロセスです。
評価では、各ビジネスユニットのスタンドアロン値を集計し、単一の総企業価値（TEV）に到達することにより、企業の株式の価値の範囲を提供します。 次に、企業の純負債およびその他の営業外資産および費用を調整することにより、株式価値が導き出されます。
部品の評価の式– SOTPは
。。。 SOTP = N1 + N2 +…+ ND-NL + NAwhere：N1 =最初のセグメントの値N2 = 2番目のセグメントの値ND =純負債NL =非稼働負債
部品の合計評価の計算方法– SOTP
各ビジネスユニットまたはセグメントの価値は個別に導出され、任意の数の分析方法で決定できます。 たとえば、割引キャッシュフロー（DCF）評価、資産ベースの評価、収益、営業利益、または利益率を使用した倍数評価は、事業セグメントを評価するために利用される方法です。
SOTPから何がわかりますか？
部品価値評価は、分割値分析とも呼ばれ、企業が真の価値を理解するのに役立ちます。 たとえば、若いテクノロジー企業は「その部品の合計よりも価値がある」と聞いているかもしれません。つまり、他の企業に売却された場合、その企業の部門の価値は高くなる可能性があります。
このような状況では、大企業は中小企業にはない相乗効果と規模の経済を活用して、部門の収益性を最大化し、未実現の価値を引き出すことができます。
SOTP評価は、収益の性質に応じて評価方法が業界によって異なるため、さまざまな業界のビジネスユニットで構成される会社を評価するために最も一般的に使用されます。 この評価を使用して、会社がその部分の合計としてより価値があることを証明することにより、敵対的な買収から守ることができます。 企業が再編後に再評価されている状況で、この評価を使用することもできます。
重要なポイント
- SOTPは、分割された部門が別の会社によって分割または買収された場合に、その部門全体の価値を判断することにより、企業を評価するプロセスです。分割値分析とも呼ばれます。 SOTPは、さまざまな業界のビジネスユニットで構成される会社を評価するために使用されます。
部品の合計評価-SOTPの使用例
ユナイテッドテクノロジーズ（NYSE：UTX）について考えてみましょう。同社は、2018年後半に同社を航空宇宙、エレベーター、ビルシステム企業の3つのユニットに分割すると発表しました。 同業他社と2019年の営業利益予測の10年間の中央値企業価値対EBIT（EV / EBIT）倍数を使用すると、航空宇宙事業は1, 070億ドル、エレベーター事業は360億ドル、ビルシステム事業は520億ドルと評価されます。 したがって、合計額は1, 940億ドルです。 純負債およびその他の項目390億ドルを差し引くと、部品総額の評価額は1, 550億ドルになります。
SOTPと割引キャッシュフローの違い– DCF
どちらも評価ツールですが、SOTP評価には割引キャッシュフロー（DCF）評価を組み込むことができます。 つまり、会社のセグメントの評価は、DCF分析で行うことができます。 一方、DCFは割引後の将来キャッシュフローを使用して、ビジネス、プロジェクト、またはセグメントを評価します。 予想される将来キャッシュフローの現在価値は、割引率を使用して割引かれます。
部品の合計評価の使用の制限– SOTP
部品の合計（SOTP）評価には、さまざまな事業セグメントの評価が含まれ、より多くの評価にはより多くのインプットが伴います。 同様に、SOTP評価では、税の影響、特にスピンオフに伴う影響を考慮していません。
SOTP評価の詳細
適切な評価ツールの選択に関するヘルプについては、適切な評価方法の選択に関するこのガイドを参照してください。
