大小さまざまな投資家を揺さぶった最近の売却にもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、ゆっくりとしたペースでリスクが上昇しているにもかかわらず、10年にわたる強気相場が続くという頑固な楽観論で際立っていました。 最近の2019 Equity Outlookレポートで、同社はS&P 500が2019年末までに3000に到達するために今年と来年まで上昇し続けるベースケースシナリオに50％の確率を割り当てました。さらに楽観的なアップサイドケースシナリオであり、それは70％の確率でロングブルランが実行され続けることです。
依然として強気：ゴールドマンの展望
| 限目 | S&P 500ターゲット | ％ 利得 |
| 11/20から2018年末 | 2850 | + 7.9％ |
| 2019年のカレンダー | 3000 | + 5.3％ |
| 11/20から2019年末 | 3000 | + 13.6％ |
もちろん、継続的な拡大は、世界的な貿易の緊張と関税の増加、ブレグジットから朝鮮半島への地政学、国内の政治的摩擦、金利の上昇、連邦政府の債務返済の拡大など、多くのリスクの増大に対処する必要がありますそれらの金利が上昇するにつれて借入れ。 2019年末までにS&P 500が2500に下がる確率がそれぞれ30％であるという下振れのシナリオでは、レポートは「2019年が進むにつれて、投資家は2020年の景気後退のリスクをますます懸念するようになる」と示唆しています。
その意味
現在の経済拡大は、来年の7月まで続く場合、1850年以来米国史上最長になりますが、ゴールドサイクルは投資家に「サイクルは老齢期で死なない」ことを思い出させます。景気後退、経済と収益の両方は、現在ほとんどの投資家が信じているよりもはるかに強く、より長い成長を示す可能性があります。
「米国株式の現在の強気相場は2019年も続くと予想しています。」—ゴールドマン・サックス
消費者と民間部門の健全な財政収支、および十分に固定されたインフレ期待を考慮すると、ゴールドマンのエコノミストは、GDPが今後数年間成長し続けると予測しており、平均年間成長率は2019年に2.5％、2020年に1.6％に減速します、および2021年には1.5％。今後数年間にわたって不況は予測されないが、成長が予想よりも弱い場合、レポートは投資家が迫り来る不況の可能性を既に警戒しているため、市場はすでに始まっている付随するリスクの価格。
しかし、不況がなければ、収益は成長し続けるはずです。 S&P 500全体では、ゴールドマンは2018年に163ドルの1株当たり利益（EPS）が2019年に6％増加して173ドルになり、2020年に4％増加して181ドルになると予想しています。 時間が経つにつれて、株価を動かす傾向があるのは最終的に収益です。
次は何ですか
成長は減速すると予想されるため、ゴールドマンは、株式にさらされたままで、混合資産投資家はより防衛的に考え始め、保有現金を増やすべきだと示唆しています。 歴史と比較して、個人世帯からミューチュアルファンドや年金基金に至るまでの一連の投資家は、ポートフォリオ内で過大な株式エクスポージャーを抱えています。 一方、彼らは歴史に比べて非常に低い現金配分を持っています。
興味深いことに、彼らはまた、情報技術、通信サービス、およびユーティリティの各セクターを過剰に重み付けすることを提案しています。 一般的に、ユーティリティ株は守備的なプレーとして知られていますが、他の2つは一般的にそうではありません。 これら2つについて、ゴールドマンはマクロ感度が低いこと、特異な成長プロファイル、高い利益率、および歴史的に妥当な評価を示しています。 この報告書は、消費者裁量、産業、材料、および不動産という循環的セクターの過小評価を示唆しています。
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