株式買戻し：内訳

企業が株主に富を還元する方法はいくつかあります。 株価の上昇と配当は最も一般的な2つの方法ですが、企業が資産を投資家と共有する他の方法があります。 、見落とされがちな方法の1つである、自社株買いを検討します。 自己株式取得の仕組みと、投資家にとっての意味を説明します。

重要なポイント

• 企業が市場から株式を買い戻すと、株式の買戻しが発生します。買戻しの効果は、市場の発行済み株式の数を減らし、利害関係者の所有権を増加させることです。市場はあまりにも急激に株式を割り引いており、それ自体に投資したり、財務比率を改善したりすることができません。

株式買戻しとは何ですか？

株式買戻しは、株式買戻しとも呼ばれ、企業が累積現金で市場から株式を買い戻すときに発生します。 株式買い戻しは、企業がそれ自体に再投資する方法です。 買い戻した株式は会社に吸収され、市場の発行済み株式数は減少します。 市場の株式数が少ないため、各投資家の相対的な所有権が増加します。

「買い戻し」の仕組み

企業が買戻しを行う方法には、公開買付けと公開市場を介した2つの方法があります。

1.公開買付け

会社の株主は、特定の期間内に株式の一部または全部を提出または入札するように要求する公開買付けを受け取ります。 オファーには、会社が買い戻したい株式の数と株式の価格帯が記載されています。 オファーを受け入れる投資家は、彼らが受け入れる意思のある価格とともに、何株を売りたいかを述べます。 会社がすべてのオファーを受け取ったら、最低コストで株式を購入するための適切な組み合わせを見つけます。

市場は通常、自社の買い戻しを企業にとってプラスの指標と見なし、買い戻しに伴い株価が急騰することがよくあります。

2.オープンマーケット

企業は、公開市場で市場価格で株式を購入することもできます。 ただし、買い戻しの発表によって株価が上昇することがよくあります。これは、市場が株価をポジティブなシグナルとして認識しているためです。

動機

企業が株式を買い戻すのはなぜですか？ 企業の経営者は、その特定の時点での買い戻しが資本の最適な利用であると言う可能性があります。 結局のところ、企業経営の目標は株主の利益を最大化することであり、買い戻しは通常、株主価値を高めます。 買戻しのプレスリリースの典型的なラインは、「私たち自身より良い投資は見当たらない」です。 場合によってはそうなることもありますが、この記述は常に正しいとは限りません。

企業が株式を買い戻すよう促す他の健全な動機があります。 たとえば、経営者は市場が株価をあまりにも急に下げすぎたと感じるかもしれません。 株価は、予想を下回る収益結果、会計スキャンダル、または単に全体的な経済情勢の悪さなど、多くの理由で市場に打撃を受ける可能性があります。 したがって、企業が数百万ドルを費やして自社の株式を買い取るとき、経営者が市場が株式の値引きに行き過ぎていると考えている兆候である可能性があります。これは肯定的な兆候です。

財務比率の改善

企業が買い戻しを追求するもう1つの理由は、財務比率（投資家が企業の価値を分析するために使用する指標）を改善することだけです。 この動機は疑わしい。 株式数を減らすことが、財務比率をより良く見せ、株主にとってより多くの価値を生み出さない戦略である場合、経営に問題がある可能性があります。 ただし、自社の買戻しを開始する動機が健全である場合、結果としての財務比率の向上は、適切な企業決定の副産物である可能性があります。 これがどのように起こるか見てみましょう。

第一に、自社株買いにより発行済株式数が減少します。 企業がその株式を購入すると、しばしばそれらをキャンセルするか、自己株式として保持し、その過程で発行済み株式数を減らします。

さらに、買い戻しにより、貸借対照表上の資産、この場合は現金が減少します。 その結果、資産が減少するため、資産収益率（ROA）が増加します。 残高が少ないため、株主資本利益率（ROE）が増加します。 一般に、市場ではROAとROEが高いと見ています。

会社が1株あたり15ドルで100万株を買い戻し、合計で1500万ドルの現金支出があるとします。 以下は、ROAと1株当たり利益（EPS）の計算の要素と、買い戻しの結果としてどのように変化するかを示しています。

	買い戻し前	買戻し後
現金	20, 000, 000ドル	5, 000, 000ドル
資産	50, 000, 000ドル	35, 000, 000ドル
収益	2, 000, 000ドル	2, 000, 000ドル
発行済み株式	10, 000, 000ドル	9, 000, 000ドル
ROA	4.00％	5.71％
一株当たり利益	0.20ドル	0.22ドル