オッペンハイマーのチーフ投資ストラテジストであるジョン・ストルツファスは、多くの投資家が9年間の強気市場が地政学的危機、経済成長のピーク、インフレ圧力、金利上昇によって脱線する可能性があることを懸念しているため、株に対して強気のままです。 Stoltzfusは、CNBCによると、S&P 500インデックス（SPX）が2018年に3, 000の値で終了するという予測に固執しています。これは、4月23日の終値から12.3％の前進となります。 主な要因は、「継続的な改善された収益、改善された収益、および持続可能性を約2.5パーセントからおそらくより良いレベルで示す経済」であるとCNBCによれば述べています。
Alphabet Inc.（GOOGL）などの企業が利益は予想を上回ったが、経費の増加とマージンの縮小も報告したため、火曜日の主要な株価指数はこれまでの四半期の好調な業績をほとんど無視した。 S&P、ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）、および主要な技術指標は売却されました。
このボラティリティは、今日の市場の重要な弱点を反映しています。 2009年3月9日の終値から2018年4月23日の終値まで測定すると、強気市場はS&P 500の価値を295％上昇させました。この上昇の大部分は評価の高騰の結果です。 この同じ期間に、S&P 500のフォワードP / Eレシオは、Yardeni Reseach Incあたりの収益の約10倍から16.4倍に上昇しました。この比率は、2018年の開始時の収益の約18.5倍からYardeniあたりに低下しました、特に北朝鮮や中東との緊張、米国と中国の間の貿易紛争、および連邦準備制度による金利引き上げの見通しを含むリスクを考えると、歴史的に高い範囲にとどまっています。
「顕著な回復力」
CNBCのインタビューで、株式は「顕著な回復力」を示していると述べて、ストルツフスは次のように述べました。「株式は、回復期間の短い2つの10％プルバックを考慮して比較的良好な状態でこの期間を経ました」 貿易緊張など、株価に重きを置いている地政学的な懸念について尋ねられたとき、彼はこれらが投資家のセンチメントに影響していることを認めました。 しかし、Stoltzfusは、これは一時的な「市場の幕間」を表していると言います。
投資家が収益や収益などのファンダメンタルズに再び注目すると、シュトルツファスは株価が再び上昇すると確信しています。 税制改革が急速に消費者になりつつあると感じているオブザーバーとは対照的に、彼は法案のプラスの効果がまだ経済に流れ込んでいるとCNBCに語った。 Stoltzfusは4月20日の閉会後にCNBCに話を聞きました。一方、ザウォートンスクールの長年の雄牛Jeremy Siegelは、2018年の株式について「かなりニュートラル」です。
警告：株式クラッシュアヘッド
元帳の反対側では、弱気な予言者のコーラスが増えており、株価の最大40％の下落を求めています。 これらの中には、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーの共同最高執行責任者（COO）であるダニエル・ピント、グッゲンハイム・パートナーズの最高投資責任者であるスコット・ミナード、および新興市場のファンドマネージャーであるマーク・モビウスがいました。 投資マネジャーのジョン・ハスマンは、1つ上手く進み、60％の残忍な急降下を予測し、その後、マイナスではないとしても無視できるほどの長年のリターンが続きます。 （詳細については、「 Contrarian Mark Mobiusが30％の株価急落を 見ている」も参照してください。）
現在、このグループに参加しているのは、CNBCに4月24日に出演したTaurus Wealth Advisorsのエグゼクティブディレクター、Rainer Michael Preissです。 彼は、金利の上昇に牽引されて、株式市場が30％から40％の範囲で後退すると予測しているが、それが起こるまでのタイムラインを提供していない。 彼は、金利の上昇は負債に対する株式への相対的な魅力を低下させる一方で、企業にとっての資本コストを増加させ、おそらく経済成長も減速させるだろうと彼は指摘する。 「ポートフォリオ構築を見て、パッシブETFのエクスポージャーを潜在的に減らすことが重要です」とCNBCに語った。 マーク・メビウスは、パッシブETFのパニック売りが市場の急激な下落を悪化させる可能性が高いと警告する人々の一人でもあります。
