滅菌とは何ですか？
滅菌は、中央銀行がマネーサプライに対する資本の流入と流出の影響を制限しようとする金融行為の一種です。 滅菌は、中央銀行による金融資産の購入または売却を最も頻繁に含み、外国為替介入の効果を相殺するように設計されています。 滅菌プロセスは、ある国内通貨の価値を別の国内通貨と比較して操作するために使用され、外国為替市場で開始されます。
滅菌を理解する
滅菌には、中央銀行が外国為替に関与することにより、国境を越えて見ることが必要です。 例として、FRBが外貨（この場合は円）を購入し、FRBが準備金として保有していたドルで購入することを考えます。 この措置により、市場全体で円がより少なくなり、FRBが準備金に入れました。FRBの準備金にあったドルは現在公開市場にあるため、より多くのドルがあります。 この取引の効果を損なうために、FRBは国債を売ることができます。これは公開市場からドルを取り除き、政府の義務に置き換えます。
重要なポイント
- 滅菌は、国の経済からの資本流入または流出から生じる悪影響を食い止めるために中央銀行が使用する金融行為です。 古典的な不妊治療には、中央銀行が公開市場で売買を行うことが含まれますが、通常、中央銀行は、インフレなどの問題を克服するために財政政策措置を含めることにより、古典的な不妊治療を修正します。
滅菌の問題
理論的には、上記のような古典的な滅菌は、資本流入のマイナスの影響を打ち消すはずです。 ただし、実際には常にそうとは限りません。
中央銀行は、外貨建て資産と引き換えに自国通貨を売却することにより、外貨準備を積み上げることにより、通貨の高騰を防ぐために外国為替市場に介入することもできます。 中央銀行は通貨をより多く流通させているため、マネーサプライは拡大します。 外国資産の購入に費やされたお金は、最初は他の国に送られますが、すぐに輸出の支払いとして国内経済に戻ってきます。 マネーサプライの拡大はインフレを引き起こす可能性があり、それは通貨高と同じくらいに国の輸出競争力を損なう可能性があります。
滅菌に関するもう1つの問題は、一部の国では、公開市場で効果的に滅菌を実行するためのツールがない場合があることです。 世界経済と完全に統合されていない国では、公開市場での事業運営が困難になる場合があります。 たとえば、発展途上国には、外国投資家への投資を提供する洗練された金融商品がない場合があります。 中央銀行はまた、資産のポートフォリオのために外貨で取引を行う必要があるため、営業損失に対処する必要があります。 この問題は、為替レートの不均衡により、発展途上国にとって特に大きなものになり得ます。
これらの問題を克服するために、各国はしばしば、古典的な滅菌を他の手段と組み合わせる戦略に頼ります。 たとえば、国内金融機関の資本規制と準備要件を緩和して、流出を促進し、経済にバランスをもたらす可能性があります。 また、現地通貨に対して外貨を売却し、後日買い戻すことを約束することにより、外国為替スワップを行うこともあります。 中央銀行の政策兵器のその他のツールは、公共部門の預金を商業銀行から中央銀行に移行し、一般の人々が信用にアクセスすることを困難にしている。
滅菌の例
投資家が国内資産を購入するために国内通貨を購入すると、新興市場は資本流入にさらされる可能性があります。 たとえば、インドへの投資を検討している米国の投資家は、ドルを使用してルピーを購入する必要があります。 多くの米国の投資家がルピーの購入を開始すると、ルピーの為替レートは上昇します。 この時点で、インド中央銀行は変動を継続させてインドの輸出価格を引き上げるか、外貨を準備金で購入して為替レートを引き下げることができます。 中央銀行が外貨の購入を決定した場合、ルピー建て国債を販売することにより、市場でのルピーの増加を相殺しようとすることができます。
