スプレッドロックとは
スプレッドロックは、将来の金利スワップのために所定のスプレッドを確立するクレジットデリバティブ契約です。 スプレッドロックの2つの主要なタイプは、フォワードベースのスプレッドロックとオプションベースのスプレッドロックです。
スプレッドロックを使用すると、金利スワップユーザーは、スワップと基礎となる国債利回りとの間の現在のスプレッドを固定できます。 この戦略により、スワップが書き込まれた時点までのベーシスポイントの転送が可能になります。 スプレッドロックは、将来のある時点で金利スワップの使用を検討している投資家にとって潜在的に有用です。 ただし、すべての市場で利用できるわけではありません。
Spreadlockの詳細
スプレッドロックは1980年代後半から投資家の選択肢であり、スワップ、キャップ、フロア、およびスワップションを単純なバニラデリバティブ構造としてすぐに参加しました。 フォワードスプレッドロックにより、基礎となるスワップの現在のスプレッドに加えて、一定数のベーシスポイントを確実に増やすことができます。 オプション契約によるスプレッドロックにより、契約の買い手はスワップを有用にするかどうかを決定できます。
フォワードベースのスプレッドロックの例としては、両当事者が1年後に5年のスワップを開始することに事前に同意する双方向契約があります。 このスワップでは、一方の当事者がLIBORを支払い、もう一方の当事者が開始日時点での5年間の米国債利回りと30ベーシスポイントを支払います。 オプションベースのスプレッドロックの場合、一方の当事者は、スワップが満期日より前に発効するかどうかを決定する権利を有します。 スプレッドロックはクレジットデリバティブとみなすことができます。これは、基礎となるスワップスプレッドを推進する要因の1つがクレジットスプレッドの一般的なレベルだからです。
スプレッドロックを使用するいくつかの利点は、より正確な金利管理に加えて、柔軟性とカスタマイズが向上することです。 いくつかの不利な点は、スプレッドロックには国際スワップおよびデリバティブ協会（ISDA）の文書が必要であり、損失の可能性が無限であり、暗黙のフォワードが魅力的でない場合があることです。
スプレッドロックとスワップスプレッド曲線
スプレッドロックの価格は、インプライドフォワードスワップレートとインプライドフォワードボンドイールドの差に相当します。 スワップスプレッド曲線は、スワップイールド曲線全体とは独立して見ることができます。
すべてのインプライドフォワードの場合と同様に、正の傾斜スプレッドカーブは、短期のスワップスプレッドが長期よりも低いため、スワップスプレッドが時間とともに上昇することを示唆しています。 負の勾配のスプレッドカーブは、短期のスワップスプレッドが長期のスワップスプレッドよりも高いため、スワップスプレッドが時間とともに低下することを意味します。
