あなたは時間の手を振り返すことができることを望みますか？ 一部の幹部は、少なくともストックオプションに関してはそうです。
オプションの付与の初日に利益を確定するために、一部の幹部は、オプションの行使価格を株式がより低い価格で取引されていた日付に単にバックデート（日付を実際の付与日よりも早い時間に設定）しますレベル。 多くの場合、これは瞬時の利益につながります！ 、オプションのバックデートとは何か、それが企業とその投資家にとって何を意味するかを探ります。
これは本当に合法ですか？
ほとんどの企業や経営者は、オプションのバックデートを避けています。 報酬の一部としてストックオプションを受け取るエグゼクティブには、オプション付与が発行された日の終値と同等の行使価格が与えられます。 これは、お金を稼ぐ前に株価が上昇するのを待たなければならないことを意味します。 （詳細については、 従業員にストックオプションの報酬 を 支払う必要がありますか？を 参照してください 。 ）
日陰に見えるかもしれませんが、公開企業は通常、ストックオプション付与を発行し、適切な価格を設定できますが、これはすべてストックオプション付与プログラムの条件に依存します。
ただし、オプションを付与する場合、付与の詳細を開示する必要があります。つまり、企業はオプションが付与された日付と行使価格を投資コミュニティに明確に通知する必要があります。 事実を不明確または混乱させることはできません。 さらに、会社はまた、財務においてオプション付与の費用を適切に会計処理する必要があります。 会社がオプション付与の価格を市場価格よりもかなり低く設定すると、即座に費用が発生します。これは収入にカウントされます。 会社がオプションのデートの背後にある事実を開示しない場合、バックデートの懸念が発生します。 （詳細については、 ストックオプションの「真の」コスト 、 オプションの費用を めぐる論争 、および 株式報酬への新しいアプローチをお 読みください 。）
要するに、バックデート処理自体ではなく、開示の失敗が、スキャンダルをさかのぼるオプションの核心です。
誰が責任を負いますか？
明確にするために、公開企業の大半は従業員のストックオプションプログラムを従来の方法で処理しています。 つまり、オプション付与時の市場価格に相当する行使価格（または後日従業員が普通株式を購入できる価格）をストックオプションに付与します。 また、彼らはこの補償を投資家に完全に開示し、2002年のサーベンス・オクスリー法に基づいて行う必要があるため、収益からオプションを発行するコストを差し引きます。
しかし、投資家からのバックデートを隠し、収益に対する費用として助成金を予約しなかったことで、ルールを曲げた企業もあります。 表面的には-少なくとも、幹部が過去に非難された他のいくつかのシェナンガンと比較して-スキャンダルをさかのぼるオプションは比較的無害であるようです。 しかし、最終的には、株主にとって非常に費用がかかることが証明できます。 （詳細については 、Sarbanes-Oxley時代のIPOへの影響を ご覧ください。）
株主への費用
ほとんどの公開企業にとって最大の問題は、（バックデートの）告発が行われた後に受ける悪い報道と、その結果としての投資家の信頼の低下です。 ドルやセントで定量化することはできませんが、場合によっては、会社の評判への損害は取り返しのつかないものになる可能性があります。
もう一つの潜在的な時限爆弾は、ルールを曲げて捕らえられた企業の多くが、以前のオプションの付与に関連するコストを反映するために、おそらく過去の財務を修正し直す必要があることです。 場合によっては、金額は些細なこともあります。 他の地域では、費用は数千ドルまたは数億ドルにもなります。
最悪のシナリオでは、悪い報道と修正再表示は会社の心配の少なくともであるかもしれません。 この訴訟社会では、株主はほぼ間違いなく、虚偽の収益報告を提出したとして会社に対して集団訴訟を起こします。 悪用をさかのぼるオプションの最悪の場合、違反企業の株式取引および/または証券取引委員会（SEC）や全米証券業者協会などの規制機関が不正を犯したことに対して会社に多額の罰金を課すことができる証券取引所。 （詳細については、 The Pioneers Of Financial Fraudを 参照してください。）
スキャンダルのバックデートに関与する企業の経営者は、さまざまな政府機関からの多くの罰則に直面する可能性もあります。 ドアをノックする可能性のある機関には、司法省（犯罪者である投資家に嘘をつくためのもの）と、虚偽の申告書を提出するためのIRSがあります。
明らかに、ルールに従わない企業の株式を所有している人にとって、オプションのバックデートは深刻なリスクをもたらします。 会社がその行動に対して罰せられると、その価値は大幅に低下し、株主のポートフォリオに大きな打撃を与える可能性があります。
実際の例
ルールに従わない企業に何が起こるかを示す完璧な例は、ブロケードコミュニケーションズのレビューにあります。 有名なデータストレージ企業は、上級管理職の利益を確保するためにストックオプション助成金を操作したが、その後投資家に通知しなかったか、オプション費用を適切に会計処理しなかったと言われています。 その結果、同社は1999年から2004年の間に株式ベースの費用が7億2, 300万ドル増加したことを認識せざるを得なくなりました。つまり、収益を修正し直す必要がありました。 また、民事および刑事告訴の対象となっています。
この場合、株主への総費用は膨大です。 同社はこの告訴に対して引き続き防御を行っていますが、2002年から2007年の間に在庫は70％以上減少しています。
問題の大きさは？
アイオワ大学のErik Lieによる2005年の調査によると、1996年から2002年の間に、2, 000以上の企業が何らかの形でバックデートオプションを使用して、上級管理職に報いていました。
ブロケードに加えて、いくつかの他の有名な企業も、過去のスキャンダルに巻き込まれています。 たとえば、2006年11月上旬に、UnitedHealthは過去11年間の利益を修正し直す必要があり、修正の合計額（不適切に予約されたオプション費用に関連する）は3億ドルに近づくか、それを超えることさえあると報告しました。
続行しますか？
過去の無分別の報告が表面化し続ける可能性が高い一方で、良いニュースは、企業が将来投資家を誤解させる可能性が低くなることです。 これは、Sarbanes-Oxleyのおかげです。 2002年より前に、法律が採択されたとき、経営者は、取引または許可が行われた会計年度末までストックオプションの許可を開示する必要はありませんでした。 ただし、Sarbanes-Oxley以来、助成金は発行または助成から2営業日以内に電子的に提出する必要があります。 これは、企業が助成金をさかのぼったり、他の舞台裏の策略を撤回する時間が少なくなることを意味します。 また、投資家に（付与）価格情報へのタイムリーなアクセスを提供します。
Sarbanes-Oxleyを超えて、SECは、報酬計画のために株主の承認を必要とする2003年にNYSEとNasdaqのリスト基準の変更を承認しました。 また、企業が報酬計画の詳細を株主に説明することを義務付ける要件を承認しました。
ボトムライン
スキャンダルをさかのぼるオプションのより多くの犯人が現れる可能性が高いが、Sarbanes-Oxleyなどの基準が制定されているため、公開企業および/またはその経営者が株式報酬計画の詳細を隠すことはより困難であると仮定されている未来。 （このトピックについては、 ストックオプションの利点と価値をご覧 ください。）
