米国財務省のインフレ保護証券（TIPS）は、米国政府が保証する実質収益率を提供しながら、債券投資の最も重要なリスクの1つであるインフレリスクを排除するための簡単で効果的な方法です。 そのため、これらの金融商品がどのように機能し、動作し、投資ポートフォリオに組み込むことができるかを完全に理解することは価値があります。
TIPSに投資する理由
通常の（または名目上の）債券投資では、投資家は、元の期待以上のインフレによって金利支払いの購買力が損なわれる可能性があるという点でインフレリスクを負います。 ただし、TIPSは、消費者物価指数（CPI）で定義されているインフレに対応することが保証されています。 これが彼らをユニークにし、その行動を定義するものです。
例として、3％のクーポンで1, 000ドルの米国TIPSが購入されたとします。 また、最初の年のインフレが10％であると仮定します。 この場合、TIPSの額面は10％上昇して1, 100ドルになります。 さらに、額面にも基づいたクーポンの支払い（3％）は33ドル（支払いは調整され、半年ごとに支払われます）です。 その結果、金利の支払いがインフレから保護されるだけでなく、債券の額面も保護され、満期時に投資家に返還されます。 従来の名目債はこれらの保護を提供しません。
TIPSは投資家をインフレ懸念から保護し、名目債は保護しないため、投資家は互いに異なる振る舞いをします。 より具体的には、インフレ期待が高まると、名目債券は、将来の利払いがインフレによって侵食されるため、魅力が少なくなります。 同様に、インフレ懸念（デフレを含む）が減少すると、実際の（またはインフレ後の）ベースで将来の利払いがより重要になるため、名目債券はTIPSよりも魅力的になります。
TIPSの購入方法
TIPSは、他の債券投資と同じ方法で購入できます。米国財務省またはブローカーを通じて個別の債券として直接購入するか、投資信託です。 投資家が特定のキャッシュフローのニーズを満たすことを求めている場合、個々の債券を購入することは理にかなっています。
この点で、米国債から直接債券を購入するのが最も安価な選択肢です。 ただし、目標がTIPSの完全に分散された確定利付ポートフォリオを受け取ることである場合、ミューチュアルファンドが最善の選択肢であり、できれば低コストのインデックスファンドが望ましいです。
TIPSポートフォリオ構築
ポートフォリオ資産配分の文脈において、債券はあらゆる規模の投資家にとって重要な役割を果たします。 長期にわたって、債券は株式よりもはるかに低いリターンを提供しますが、リターンボラティリティのレベルもはるかに低いことに注意してください。 そのため、債券は、特に株式が大幅に下落する可能性のある市場のストレス時に、ポートフォリオ全体のボラティリティを削減するのに役立ちます。
TIPSは、ポートフォリオのどの部分を構成する場合でもインフレのリスクを排除するという点で、名目債券以上の追加レベルの多様化を提供します。 したがって、彼らは通常、インフレ懸念の対象である名目債券よりもさらに少ないリスクを示します。 TIPSと名目債券を組み合わせることで、債券ポートフォリオは、ポートフォリオ全体と同様に、変動が少なくなります。
戦術
他の投資手段と同様に、TIPSは戦術的に使用できます。 金利の低下を見越して低価格または名目債券で株式を購入するのと同じように、TIPSは投資家のインフレ期待に応じて時間を売り込むために使用できます。
これを達成するには、最初にTIPSに組み込まれたインフレ期待を決定する方法を理解する必要があります。 これは、TIPSの利回りを名目米国財務省債の利回りと比較することで簡単に実行できます。 たとえば、名目10年物国債の価格が5％の満期利回り（YTM）であり、同様のTIPSが2.5％のYTMで価格設定されている場合、予想されるインフレ予想は2.5％になります。 これを念頭に置いて、投資家は理論的にはインフレへの期待に応じてTIPSへの出入りの時間を決めることができます。
上記の例を使用すると、投資家がインフレが実際に3.5％に上昇すると考えている場合、その投資家は実際のインフレが市場の予想を上回る場合に価値が高くなるため、TIPSを購入します。 逆に、投資家がインフレ率が2.5％を下回る、またはデフレが発生すると考えている場合、投資家は既存のTIPSを売却するか、切り下げが起こるのを待ってから購入します。
ただし、市場タイミングのインフレ予想は、他のセキュリティの市場タイミングよりも簡単ではありません。 また、米国連邦準備制度理事会は短期的にインフレを予測できないことにも留意してください。 そのため、TIPSを出入りする戦術的な動きは、長期的な視野に基づいて行われるべきです。
要約すると、TIPSは、ポートフォリオのリスクと報酬の最大化を目指す投資家にとって素晴らしいツールです。 債券がポートフォリオの不可欠な側面であるように、TIPSは債券配分の不可欠な側面と見なされるべきです。
多様化の最大化、露出の調整
特定のキャッシュフローマッチングニーズ以外では、TIPSは一般にミューチュアルファンドを通じて購入して、分散効果とこれらの資産への適切なエクスポージャーを最大化する必要があります。 TIPSの積極的な管理戦略を提供するミューチュアルファンドは、時間の経過とともに価値を付加することができますが、株式よりも債券投資の価値を付加する可能性ははるかに小さいです。 積極的な管理はポートフォリオ内のもう1つの賭けであり、その点で高価なものであることに留意してください。 インデックスファンドは、この投資手段への（より低いコストでの）最も効率的なアクセスを提供します。
TIPSを市場に出したい投資家の場合、債券市場に組み込まれたインフレ期待を追跡し、短期ではなく長期のインフレ期待に基づいてエクスポージャーを適切に調整します。 繰り返しますが、この点に関しては、複数年の期間にわたって価値を追加できます。 TIPSは株式ほど揮発性がなく（リターンも高い）、取引コストは小規模で短期的な市場の動きを容易に上回ります。
TIPSでの最善の行動は、確定利付ポートフォリオ内で有意義な配分を確立することです。たとえば、総収入の3分の1から2分の1です。 さらに、積極的な管理を通じて価値を追加する機会は限られているため、低コストのインデックスファンドを購入し、それを使い続けます。 市場が非合理的になり、非現実的に高いインフレ率または低いインフレ率が予想される場合にのみ、市場時間のTIPS。 また、連邦準備制度はインフレ率を一桁未満で目標とし、それらの期待に合わせてポートフォリオを調整することに留意してください。
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