多くの投資家は、レバレッジの概念を完全に理解していない可能性があるため、オプションは常に株式よりもリスクの高い投資であると誤って信じています。 ただし、適切に使用された場合、オプションは同等の株式ポジションよりもリスクが少ない可能性があります。 オプションのポジションの潜在的なリスクを計算する方法と、レバレッジの力がどのように機能するかを学びましょう。
レバレッジとは
レバレッジには、オプション取引に適用可能な2つの基本的な定義があります。 1つ目は、レバレッジを、同じ金額を使用してより大きなポジションを獲得することと定義しています。 これは、投資家を最も困らせる定義です。 株式に投資されたドルとオプションに投資された同じドルは、同じリスクに相当しません。
2番目の定義は、レバレッジを同じサイズのポジションを維持するが、そうすることでより少ないお金を使うことを特徴としています。 これは、一貫して成功しているトレーダーまたは投資家が自分の参照フレームに組み込むレバレッジの定義です。
数字の解釈
次の例を考えてみましょう。 50ドルの株式に10, 000ドルを投資することを計画していますが、代わりに10ドルのオプション契約を購入したいと考えています。 結局、10ドルのオプションに10, 000ドルを投資すると、10の契約を購入でき（1つの契約は100株の価値があります）、1, 000株を管理できます。 一方、50ドルの株式のうち10, 000ドルは200株しか買えません。
この例では、オプション取引は株式取引よりもリスクが高くなります。 株式取引では、投資全体が失われる可能性がありますが、50ドルから0ドルへのありそうもない価格変動があります。 ただし、株価が単に行使価格まで下落した場合、オプション取引への投資全体を失うことになります。 そのため、オプションの行使価格が40ドル（インザマネーオプション）の場合、投資額が20％減少しただけでも、失効するまでに株価が40ドルを下回るだけで済みます。
明らかに、同じ金額の株とオプションを所有することの間には大きなリスク格差があります。 レバレッジの適切な定義が誤って適用されたため、このリスクの不一致が存在します。 この誤解を修正するために、リスクの不均衡のバランスを取りながら、ポジションの利益を等しく維持する2つの方法を検討してみましょう。
従来のリスク計算
リスクの不均衡のバランスを取る最初の方法は、標準的で最も一般的な方法です。 例に戻って、これがどのように機能するかを見てみましょう。
XYZの1, 000株を41.75ドルで41.75ドルで購入するとします。 ただし、41.75ドルで株式を購入する代わりに、ストライク価格が30ドル（インザマネー）のコールオプション契約を10枚購入し、1契約あたり1, 630ドルで購入できます。 オプションの購入には、10回のコールに対して合計$ 16, 300の資本支出が発生します。 これは合計で25, 450ドルの節約になります。つまり、株式を購入した場合の約60％の節約になります。
この25, 450ドルの節約は、いくつかの方法で使用できます。 まず、他の機会を活用して、より多様化することができます。 第二に、それは単に取引口座に座ってマネーマーケットレートを獲得することができます。 興味のコレクションは、合成配当として知られているものを作成できます。 たとえば、25, 450ドルの貯蓄がマネーマーケットアカウントで毎年2％の利子を得た場合、オプションの有効期間中、アカウントは1年あたり509ドルの利子を獲得します。これは月に約42ドルに相当します。
あなたは現在、ある意味で、オプションのポジションから利益を得ながら、1つを支払わないかもしれない株式の配当を集めています。 何よりも、これは、株式を完全に購入するために必要な資金の約3分の1を使用して達成できます。
代替リスクの計算
コストとサイズの不均衡のバランスを取るための他の代替手段は、リスクに基づいています。
私たちが学んだように、ストックで10, 000ドルを買うことは、全体的なリスクの観点からオプションで10, 000ドルを買うことと同じではありません。 実際、オプションのエクスポージャーは、損失の可能性が大幅に増加するため、はるかに大きなリスクを伴います。 競争の場を平準化するには、株式のポジションに関連するリスクと同等のオプションのポジションが必要です。
株式のポジションから始めましょう：41, 750ドルの総投資額で41.75ドルで1, 000株を購入します。 リスクを意識した投資家であるあなたは、市場の専門家が助言する慎重な戦略であるストップロス注文も入力します。
損失を投資の20％に制限する価格で逆指値注文を設定します。これは$ 8, 350になります。 これがあなたが失うことをいとわない金額であると仮定すると、それはあなたがオプションのポジションに費やすことをいとわない金額であるべきです。 言い換えれば、リスク等価性のために8, 350ドルの購入オプションのみを使用する必要があります。 この戦略を使用すると、ストックポジションで負けたとしても、オプションポジションで同じ金額のリスクがあります。
バイオテクノロジー株を60ドルで購入し、会社の薬が試験患者を殺すと20ドルに格下げされるとします。 ストップオーダーは20ドルで実行され、40ドルの壊滅的な損失が発生します。 明らかに、この場合、ストップオーダーはあまり保護されませんでした。
ただし、株式の所有権を渡し、代わりに11.50ドルでコールオプションを購入するとします。 オプションに対して支払った金額だけをリスクにさらしているため、リスクシナリオが劇的に変わります。 したがって、株式が20ドルでオープンした場合、株式を購入した友人は40ドルを失い、一方、あなたは11.50ドルを失います。 この方法で使用すると、オプションは株式よりもリスクが低くなります。
ボトムライン
オプションのポジションに投資する適切な金額を決定することにより、投資家はレバレッジの力を解き放つことができます。 重要なのは、リスク許容度をガイドとして使用して、一連の「仮定」シナリオを実行することです。
