相対値

相対価値とは

相対価値は、類似資産の価値を考慮に入れた資産価値を決定する方法です。 これは、資産の本質的な価値のみを調べ、他の資産と比較しない絶対値とは対照的です。 価格収益率（P / E比）は、株式の相対価値を測定するために使用できる一般的な評価方法です。

重要なポイント

• 相対価値は、資産の価値を類似の資産の価値と比較することで調べます相対価値法により、投資家とアナリストは、潜在的な投資全体でより良いリンゴ対リンゴの比較を行うことができます。他の場所を検索するのではなく、貧弱または平凡な選択肢の中から最適なものを選択します。

相対価値を理解する

バリュー投資家は、どこにお金を投資するかを決める前に、競合企業の財務諸表を調べます。 彼らは、関連する脚注、経営者の解説、経済データを見て、同業他社に対する株式の価値を評価します。

相対評価のステップには以下が含まれます。

• まず、同等の資産と企業を特定します。 これらの場合、時価総額と収益または売上高を表示すると便利です。 それらの株価は、市場が特定の時点で比較可能な企業をどのように評価するかを表しています。これらの初期数値から価格倍数を導き出します。 価格の倍数には、P / E比や価格/販売比（P / S比）などの比率を含めることができます。これらの倍数を会社の同業他社または競合他社グループ全体で比較して、会社の株価が他の会社に比べて過小評価されているかどうかを判断します。

相対評価の利点

投資家はいつでも実際に利用可能な投資の中から常に選択する必要があり、相対的な評価はそのために役立ちます。 2019年までに、2009年のほとんどの米国株の価格を振り返り、それらが過小評価されていることに気付くのは簡単でした。 しかし、それは今日より良い投資を選択するのに役立ちません。 これが、株式時価総額とGDPの比率のような相対的な評価方法が輝くところです。 世界銀行は、数十年にわたる多くの国の株式時価総額に関するデータをGDPの割合として維持しています。 2019年のGDPに占める株式時価総額の点で米国株が過去最高を記録したため、他のほとんどの国の株は比較的安価でした。

投資家は、常に実際に利用可能な投資の中から常に選択する必要があり、相対的な評価はそのために役立ちます。

相対評価の批判

相対評価の主な欠陥は、投資家が悪い状況を最大限に活用することを非難する可能性があることです。 単一の資産クラスに制限されている場合、相対的な評価は極端な状況での損失を削減する以上のことはできません。 たとえば、バリューファンドは通常、2000年から2002年の弱気相場ではS&P 500よりもはるかに優れていました。 残念ながら、それらのほとんどはまだお金を失いました。

相対評価と固有評価

相対評価は、企業に金銭的価値を与える2つの重要な方法の1つです。 もう1つは、本質的な評価です。 投資家は、会社の本質的な価値を決定するための割引キャッシュフロー（DCF）方法に精通しているかもしれません。 相対評価には多くの倍数が組み込まれていますが、DCFモデルでは会社の将来のフリーキャッシュフローの予測を使用して割引します。 これは、必要な年間料金を使用して達成されます。 最終的に、アナリストは現在価値の見積もりに到達し、それを使用して投資の可能性を評価できます。 DCF値が投資のコストよりも高い場合、機会は良いものである可能性があります。

相対値の例

マイクロソフトと他のテクノロジー企業を比較する財務情報の次の表を検討してください。

会社	時価総額（百万）	純利益（百万）	価格収益率（PE）比
マイクロソフト	666.154ドル	22.113ドル	30.5
オラクル	197.500ドル	$ 9.913	20.5
VMware	52.420ドル	$ 1.186	46.8