目次
- アナリストの予測
- それらの見積もりを見る
- 見積もりで簡単に休まないでください
- コンセンサスを超えて見る
- 売りを超えて
- ボトムライン
収益シーズンは、市場の会計年度中に最も予想されるポイントの1つです。 これは、四半期レポートがリリースされる月、一般的には1月、4月、7月、および10月を指します。 そして、今シーズンの誇大広告には、これらの専門家の分析を打ち負かす多くのアナリストの期待、予測、結果があります。
重要なポイント
- 上場企業は通常、四半期ごとに年4回収益を報告しますが、これらの四半期報告は非常に期待されており、投資家は株価の値上がりに応じて株価を値上げしたり、値下げしたりする可能性があります。アナリストのコンセンサス予測と企業独自のガイダンス推定値を使用して、実際の収益結果を評価するベンチマークを確立します。
アナリストの予測
アナリストは、予測モデル、ガイダンス、およびその他のファンダメンタルズを使用して、1株当たり利益（EPS）の見積もりを算出します。 市場はこれらの推定値を使用して、収益がリリースされたときの企業の業績を決定します。
良くも悪くも、企業は市場の期待を上回る能力によって判断されます。すべての目は、企業が「数字を打つ」かどうかに注目しています。 言い換えれば、彼らはウォール街のアナリストのコンセンサス推定値と一致するかどうかで判断されます。 これらの見積もりの重要性を知ることは、投資家が四半期ごとの収益結果を管理するのに役立ちます。
ただし、これらは推定値であるため、あるアナリストと別のアナリストとの間で一貫性があるとは限りません。 これは、あるアナリストが他のアナリストと比較して異なるメトリックを使用して自分の推定値を算出する可能性があるためです。 そのため、企業が予測を満たしているか、見逃しているか、打ち負かしているかどうかに投資決定をあまり重くすべきではありませんが、収益の数値が四半期ごとの予測とどのように重なっているかに注目する価値があります。
収益シーズン中にアナリストの期待と推定を歩きながら、サバイバルのヒントを学びましょう。
それらの見積もりを見る
企業が収益の見積もりを達成できるかどうかは、株価に重要です。 企業が期待を上回る場合、通常は株価の急上昇で報われます。 企業が期待を下回った場合、または単に期待を満たしたとしても、株価は暴落する可能性があります。
収益予想を上回ることは、株式の一般的な幸福について何かを語っています。 四半期ごとに予想を定期的に上回っている会社は、おそらく正しいことをしているでしょう。 1990年代のシスコシステムズのパフォーマンスを考慮してください。 連続して43四半期にわたって、インターネット機器プレーヤーは、ウォール街の収益増加に対する期待に勝ちました。 その間、1990年から2000年にかけて株価は大幅に上昇しました。原則として、収益が予測可能な企業は評価が容易であり、多くの場合、より良い投資です。
逆に、数四半期連続して一貫して推定値を下回っている企業には問題がある可能性があります。 1つの例はLucent Technologiesです。 2000年から2001年の間に、このテクノロジーの巨人は収益の見積もりを何度も逃しました。多くの場合、大きなマージンがありました。 ルーセントは、売上高の減少、在庫の増加、肥大化した現金支出、および2年間で80ドルから75セントまで急落した株価の悪化に対処できなかったことが判明しました。 この例が示唆するように、失望した収益のニュースの後に、多くの場合、多くの失望が続きます。
見積もりで簡単に休まないでください
ウォール街のアナリストからの見積もりを、株式を評価するためのあらゆる手段として扱うことに注意してください。 見積もりを見るのは賢明ですが、当然のことながら、彼らに十分な敬意を払わないことも重要です。 上記で述べたように、これらは単なる推定値であり、そのように解釈する必要があります。
さらに、真実は、収益を予測するのが非常に難しいということです。 証券会社の収益予測は、場合によっては、経験に基づいた推測にすぎない場合があります。 結局のところ、多くの場合、企業自体は将来を正確に予測することができません。 ウォール街のオブザーバーは、これまで以上に情報を得る必要があるのはなぜですか？
企業が見積もりを逃したからといって、大きな成長の見込みがないというわけではありません。 同様に、期待を超える企業は依然として成長の困難に直面する可能性があります。
企業が期待に応える、または期待を上回ることができたときに興奮しすぎる前に、企業が目標を達成するために多大な苦労をすることを忘れないでください。 投資家がしばしば忘れることは、企業がアナリストの期待に応えるために収益を「管理」することです。
たとえば、会社は、関連するコストの認識を将来の四半期に遅らせながら、現在の四半期に収益を記録することにより、収益を増加させようとします。 または、四半期の終わりに低価格で製品を販売することにより、四半期ごとの見積もりを満たすことができます。 問題は、この種の管理された収益が必ずしも実際のパフォーマンスの傾向を反映していないことです。 投資家は、四半期ごとの数字が推定値とどのように一致するかを評価する際に、こうした種類のトリックを見つけてみるべきです。
コンセンサスを超えて見る
コンセンサス推定値の欠点を認識し、収益レポートシーズン中にそれらを活用して有利にすることができます。
コンセンサス推定値は、基本的に、使用可能なすべての推定値の合計を推定値の数で割ったものです。 そのため、企業が1株当たり4セントを獲得すると予想されることを金融新聞で読むと、その数値は、個々の予測の範囲から得られた平均値にすぎません。 2人の異なるアナリストは、会社が1株あたり2セントと1株あたり6セントをそれぞれ稼いでいるのを見るかもしれません。
コンセンサスでは、最高のアナリストが会社の見通しについてどう考えているかを把握できない場合があります。 一部のアナリストは非常に正確な収益予測を行う傾向がありますが、他のアナリストは1マイルも遅れて予測することができます。 したがって、投資家がどのアナリストが最高の実績を持っているかを見つけ、コンセンサスの代わりに予測を使用するのが賢明です。
アナリスト間で多くの意見の相違がある場合、企業の予測は、平均コンセンサス推定値を中心に広く拡散します。 そのような場合、コンセンサス数ではなく、最も楽観的な推定値に基づいて株がお買い得になる可能性があります。 平均よりも高い推定値を持つアナリストが目標を達成した場合、投資家は利益を得ることができます。
コンセンサスの精度が限られていることを念頭に置いて、推定値を上回るまたは下回る収益に伴うシェア値の変動は保証されない場合があります。 実際、数字が足りなくなることによる株価の下落は、買いの機会を生み出すかもしれません。 同様に、予想以上の結果も必ずしも良いニュースとは限らず、利益を得る良い機会を提供します。
売りを超えて
一部の投資家は、会社が見逃した場合、すぐに売却しますが、おそらく目標を逃した理由を注意深く見る方が賢明です。 会社は四半期ごとに収益を増やしていますか？ そうでない場合、アナリストは企業がどれだけ稼げるかについての期待を下げているため、株価は下がる可能性があります。 一方、おそらく会社のミスは、会社の業績よりも見積りの関数です。 精通した投資家は、見積もりに安らぎを感じません。 彼らはコンセンサスの数値を超えています。
ボトムライン
アナリストは、管理ガイダンス、過去の実績、純利益などのさまざまなツールを使用して、収益の見積もりを出すのに大きな苦労をします。 ただし、これらは推定値であり、企業および株式のパフォーマンスに影響を与える可能性のあるさまざまな要因のため、投資判断のすべてではありません。
