幅広い金融商品の中で、優先株（または「優先」）はユニークな場所を占めています。 それらの特性のために、彼らは株式と債券の境界線をまたいでいます。 技術的には、それらは持分証券ですが、債務証書と多くの特徴を共有しています。
一部の投資評論家は、優先株をハイブリッド証券と呼んでいます。 、優先株の概要を提供し、いくつかの有名な投資手段と比較します。
優先する理由
企業は、いくつかの理由で優先を発行することを選択できます。
- 支払いの柔軟性： 企業の現金に問題がある場合、優先配当が停止される場合があります。 市場への 公開が 容易： 優先株の大部分は機関投資家が購入して保有するため、新規株式公開での販売が容易になる場合があります。
IRS規則では、法人所得税を支払う米国企業が課税所得から受け取る配当収入の70％を除外できるため、機関は優先株式に投資する傾向があります。 これは受取配当金控除として知られ、優先投資家が主に機関である主な理由です。
ただし、個人がそのような有利な税務処理の対象とならないという事実は、実行可能な投資としての検討から優先権を自動的に除外すべきではありません。
優先株式の種類
可能性はほぼ無限にありますが、これらは優先株の基本的な種類です。
- 累積： 最も優先される株式は累積的です。つまり、会社が予想配当の一部または全部を差し控える場合、これらは延滞配当とみなされ、他の配当の前に支払わなければなりません。 累積機能を持たない優先株式は、ストレートまたは非累積優先と呼ばれます。 呼び出し可能： 優先株式の大部分は償還可能であり、目論見書で指定された日付と価格で発行者に株式を償還する権利を与えます。 転換可能：転換 のタイミングと個々の銘柄に固有の転換価格は、優先株式の目論見書に記載されます。 参加： 優先株式の配当率は固定です。 会社が参加優先株を発行した場合、それらの株式は指定されたレートを超える収益を得る可能性を獲得します。 参加の正確な式は目論見書に記載されています。 最も好ましいのは参加しないことです。 調整可能金利優先株式（ARPS）： これらの比較的最近のスペクトルへの追加は、会社が規定するいくつかの要因に基づいて配当を支払います。 ARPSの配当は、米国政府の問題に対する利回りの鍵となり、投資家に不利な金利市場に対する限定的な保護を提供します。
債券と優先
優先株式に関する解説の多くは、優先株式を債券やその他の負債証券と比較しているため、優先株式と債券の類似点と相違点をまず見てみましょう。
類似点
金利感応度
プリファードは固定額面価格で発行され、その額面の割合に基づいて、通常は固定レートで配当を支払います。 固定支払いも行う債券と同様に、優先株式の市場価値は金利の変化に敏感です。 金利が上昇すると、優先株の価値は下がります。 レートが低下した場合、逆のことが当てはまります。 ただし、優先利回りの相対的な動きは通常、債券の動きほど劇的ではありません。
呼び出し可能性
優先権には、固定された満期日がないため、技術的に無期限の寿命がありますが、特定の日付後に発行者によって呼び出される場合があります。 償還の動機は一般に債券と同じです。 企業は、市場が現在提供しているよりも高いレートを支払う証券を呼び出します。 また、債券の場合と同様に、償還価格は優先の初期の市場性を高めるために額面価格よりも高い場合があります。
シニア証券
債券と同様に、優先株は普通株より優先されます。 ただし、債券は優先よりも優先順位が高くなります。 優先順位の優先順位は、企業収益の分配（配当として）と破産の場合の収益の清算の両方に適用されます。 優先順位が高い場合、投資家は普通の株主よりも支払いの前線近くにいますが、それほどではありません。
転換性
転換社債と同様に、優先株は発行会社の普通株式に転換されることがよくあります。 この機能は投資家に柔軟性を与え、優先配当からの固定収益を固定し、潜在的に、普通株式の資本増価に参加することを可能にします。 （詳細については、「転換優先株式について」および「転換社債の概要」を参照してください。）
評価
債券と同様に、優先株は、スタンダード&プアーズやムーディーズなどの主要な信用格付け会社によって格付けされています。 優先配当は、一般に、同じ会社の債券よりも1つまたは2つ下の階層です。優先配当は、債券からの利払いと同じ保証を行わず、すべての債権者に劣後するためです。 （詳細については、「企業の信用格付けとは」を参照してください）
違い
セキュリティの種類
前述のとおり、優先株式は株式です。 債券は負債です。 ほとんどの債務者は、ほとんどの債権者とともに、 すべての エクイティより上位にあり ます 。
お支払い
プリファードは配当を支払います。 これらは通常、株の存続期間中の固定配当ですが、会社の取締役会によって宣言されなければなりません。 そのため、債券保有者に提供される保証の配列は同じではありません。 優先権により、会社に現金の問題がある場合、取締役会は優先配当を差し控えることを決定できます。 信託契約は、企業が社債に対して同じ行動を取ることを防ぎます。
別の違いは、優先配当は会社の税引後利益から支払わ れるの に対し、債券利子は税引前に支払わ れる ことです。 この要因により、会社が優先株の発行と配当の支払いがより高価になります。 （詳細については、「会社が配当を支払う方法と理由」を参照してください。）
利回り
優先株の現在の利回りの計算は、債券の計算と同様です。年間配当は価格で除算されます。 たとえば、優先株が年間1.75ドルの配当を支払っており、現在市場で25ドルで取引されている場合、現在の利回りは1.75ドル÷25ドル= 0.07、つまり7％です。 ただし、市場では、優先株の利回りは通常、同じ発行体の債券の利回り より も高く、投資家にとって優先株のリスクが高いことを反映しています。
ボラティリティ
優先は金利に敏感ですが、債券ほど金利の変動に敏感ではありません。 ただし、それらの価格は、同じ発行者の債券よりも発行者に大きな影響を与える一般的な市場要因を反映しています。
アクセシビリティ
会社の優先株式に関する情報は、会社の債券に関する情報よりも入手しやすく、一般的な意味で、優先取引が容易になります（おそらく流動性が高まります）。 また、優先株式の額面価格が低いと、投資が容易になります。これは、額面価格が1, 000ドル前後の債券には、しばしば最低購入要件があるためです。
普通株式および優先株式
類似点
お支払い
どちらも持分証券です。 彼らの配当は、会社の税引き後利益から得られ、株主に課税されます（税が有利なアカウントで保持されていない限り）。
違い
お支払い
優先株には固定配当があり、保証されることはありませんが、発行者にはそれを支払う義務があります。 普通株式配当が存在する場合、すべての優先株主に対する会社の義務が満たされた後に支払われます。
感謝
これは、多くの投資家にとって好ましいものが光沢を失う場所です。 たとえば、製薬会社がインフルエンザの効果的な治療法を発見した場合、その普通株は急上昇しますが、優先度は数ポイントしか増加しません。 優先株の低いボラティリティは魅力的に見えるかもしれませんが、それは両方の方法をカットします。優先株は会社の損失に対してそれほど敏感ではありませんが、普通株と同程度の会社の成功を共有しません。
投票
普通株式はしばしば議決権株式と呼ばれますが、優先株式には通常議決権がありません。
優先株式プロ
- 債券または普通株式よりも高い固定利払い
優先株式の短所
- 特定の満期日の欠如により、投資元本の回復が不確実になります
ボトムライン
優先株を検討している個人投資家は、その利点と欠点の両方を慎重に検討する必要があります。 安定した業界には、投資適格債を上回る配当を支払う優先株を発行する多くの強力な企業があります。 特定の優先事項に関する研究の出発点は、株式の目論見書であり、これはオンラインで頻繁に見つけることができます。 比較的安全なリターンを探している場合、優先株式市場を見逃してはなりません。
