ドットコムの全盛期が史上最も多くの紙の億万長者を生み出した後、新規株式公開（IPO）はウォール街で最も刺激的なイベントの1つになりました。 IPOがマスコミを支配し続けているにもかかわらず、多くの小規模投資家が上場廃止に利用できる広大な機会を発見し始めています。これは反対の取引です。
上場廃止の仕組み
上場廃止は、企業が民営化するために証券取引所から株式を上場廃止するか、店頭（OTC）市場に単に上場することを決定した場合に発生します。
このプロセスは、次の2つの方法のいずれかで発生します。
- 任意の上場廃止は、取引所に完全に準拠しながら、会社がすべての株式を購入するかOTC市場に移動することを決定したときに発生します。 通常、これらは投資家が注意深く見るべき上場廃止のタイプです。 強制上場廃止は、企業が取引所から義務付けられている上場要件を満たしていないために、取引所からの自社上場廃止を余儀なくされた場合に発生します。 通常、企業は上場廃止の30日前に通知を受けます。 その結果、株価が急落する可能性があります。
自発的上場廃止の長所と短所
企業は、株主にとって良いことも悪いこともあるさまざまな理由で登録解除を決定する場合があります。
最も一般的な理由のいくつかは次のとおりです。
- 資本の節約 -上場企業であることのコストは相当額であり、特にサーベンス・オクスリー法が開示の増加を求めた後、時価総額が低いため正当化が難しい場合があります。 その結果、登録解除により企業の数百万を節約し、株主に高い純利益と1株当たり利益（EPS）を与えることができます。 戦略的な動き -会社の株式は本質的な価値を下回って取引されている可能性があり、会社は戦略的な動きとして自社の株式を取得せざるを得ません。 これにより、通常、株主は短期的に相当な利益を得ることができます。 規制上の懸念 -ナスダックやニューヨーク証券取引所などの証券取引所には、企業が上場を維持するための最低要件があります。 会社がこれらの要件を満たしていない場合、会社自体のリストからの削除を強制される場合があります。 上場廃止の原因には、タイムリーな財務報告の提出の失敗、必要な株価より低い、または時価総額の不足が含まれる場合があります。 最終的に、企業は株式を公開取引所から上場廃止するための明確な最終的なインセンティブを持つことができます-それは必ずしも悪いことではありません！
上場廃止から利益を得る方法
上場廃止は企業にとって理にかなっているかもしれませんが、平均的な投資家はこの状況をどのように活用できますか？ さて、最良の機会は、自発的に上場を取りやめ、株主を現金化する企業に見られます。 通常、これは、経営陣が企業が過小評価されているか、民間企業として運営することでかなりのお金を節約できると確信しているためです。 株主をキャッシュアウトするこれらの努力は、多くの場合、少しの宿題をすることをいとわない投資家に相当な利益をもたらします。
この戦略の鍵は、小さな会社が証券取引委員会（SEC）を「チート」しようとしている例を見つけることです。 SECは、企業が非公開を選択した場合、書類を提出することを義務付けていますが、300人未満の株主しかいない場合、余分な労力を回避できます。 その結果、中小企業は多くの場合、株主数を削減し、現金報酬でその額以下の残りの株主に支払いを行うために大規模な逆株式分割を発行します。
幸いなことに、多くの機関投資家は、これらの取引に関連する流動性とリスクの欠如のため、これらの株式を避けています。 ただし、小規模株主は、戦略からかなりの利益を得ることができます。
たとえば、会社XYZが600：1の逆株式分割を発行し、その株を5ドルで買い戻したとします。 信じられないほど、株式は4.24ドルで取引され、株式分割後の買戻し価格を大幅に下回りました。 これは、株式の流動性の欠如と、どの機関からも十分にカバーされていないという事実の結果として検討されていた民営化計画にもかかわらず発生しました。 個人投資家の多くは、ほんの数週間で18％近くの利益を落とすことはありません！
株主はまた、民営化取引で提供されるあいまいなペイオフに他の機会を見つけるかもしれません。 場合によっては、企業は、民営化の動きで株主に株式を入札するように、権利の提供、ワラント、債券、転換証券または優先株式を提供することがあります。 残念ながら、これらのオファーの多くは、より効果的に交渉できる大株主に限定されています。
機会を見つける
重要な企業イベントはすべて、SECに提出する際に記録する必要があります。 その結果、投資家は、SECのEDGARデータベースを介して公開されているSEC申請書から上場廃止の機会を迅速に見つけることができます。
上場廃止は、SECファイリングの3つのタイプにあります。
- 8-K現在のイベント -8-Kファイリングは、投資家に上場廃止の時期と理由を伝え、多くの場合、そのような意図の最初の公的通知です。 これには、小規模企業の民営化の前兆となる可能性のある株式分割の最初の発表が含まれます。 スケジュール14A委任状 -委任状により、株主は上場廃止を通過するかどうか（任意の場合）に投票できます。 これは通常、プライベートトランザクション中に発生し、そのような意図の最初のパブリック通知でもあります。 S-1 / F-1登録届出書 -これらの提出書類は、上場廃止の結果として発行される新しい有価証券を詳述します。これには、優先株式、債券、ワラント、または結果として形成される民間企業の有価証券が含まれる場合があります。
ボトムライン
最終的に、上場廃止は収益性の高い投資機会を提供したり、株主に大金を失ったりする可能性があります。 すべては、民営化の背後にある動機、会社の規模、オファーの条件に依存します。 機会を見つけて調査するために時間と労力を投資する投資家は、短期間で非常に優れたパフォーマンスを発揮できるポートフォリオの宝石を発見する可能性があります。
