議会から中小企業経営者に至るまで、金融崩壊の原因を特定することが求められています。 この質問は、ウォール街の貪欲から不十分に規制されたシステムに至るまでの結論に人々をもたらしました。 原因として指摘できる検証済みの事実は非常に少ないため、応答は主に意見に基づいています。 これは、答えが、その多くが十分に理解されていない要因の合流が崩壊を引き起こしたということである可能性があります。 これらの要因の1つは、金融革新であり、原資産に内在するリスクを除去または分散化することにより安全な商品を生産するといわれるデリバティブ証券を作成しました。 問題は、これらの手段が根本的なリスクを実際に削減したのか、それとも実際にそれを増加させたのかということです。 （デリバティブの詳細については、 The Barnyard Basics of Derivatives および デリバティブは個人投資家にとって安全ですか？ ）
デリバティブ：概要デリバティブ商品は、リスクを管理し、下振れに対する保険を作成する方法として1970年代以降に作成されました。 これらは、最近の石油ショック、高インフレ、米国株式市場の50％下落の経験に対応して作成されました。 その結果、セキュリティを所有せずに利益を享受したり、少額の保険料を支払うことで不利益を防ぐ方法であるオプションなどの商品が発明されました。 これらのデリバティブの価格設定は、最初はブラックショールズモデルが作成されるまで難しい作業でした。 その他の手段には、取引相手の債務不履行を防ぐクレジット・デフォルト・スワップや、担保となるローン（住宅ローンなど）をプールする証券化の一形態である担保付債務が含まれます。 これらの機器では価格設定も困難でしたが、オプションとは異なり、信頼できるモデルは開発されませんでした。
2003-2007-本当の使用（または過剰使用！）最初の意図は、リスクから守り、マイナス面から守ることでした。 しかし、デリバティブは、利益とリターンを最大化するためにより多くのリスクを負うためによく使用される投機的なツールになりました。 ここでは、2つの問題が絡み合っていました。価格設定と分析が困難な証券化商品が取引され、販売されました。また、多くのポジションが最大限の利益を得るために活用されました。
質の悪い
ローンを保持したくない銀行は、これらの資産をビークルにプールして、年金基金などの投資家に販売する証券化商品を作成しました。これは、ますます届きにくいハードル率8-9％を満たす必要がありました。 信用できる信用できる顧客が少なくなっているため（これらの顧客はすでにニーズを満たすために借りていたので）、銀行はサブプライムの借り手に頼り、信用度の低い信用の低い証券を設立し、その後投資家に渡されました。 投資家は、証券化商品の信用度が高いことを証明するために格付け機関に依存していました。 これが問題でした。
デリバティブは適切に使用されるとリスクを回避しますが、パッケージ商品が非常に複雑になり、借り手も格付け機関もそれらまたはリスクを理解できない場合、最初の前提は失敗します。 年金基金のような投資家は、実際に原資産のローンを保有するのと同じくらい危険であることが判明した証券を保有して立ち往生しただけでなく、銀行も立ち往生しました。 銀行は、定収入要件を満たし、これらの資産を担保として使用する手段として、これらの商品の多くを帳簿に保持していました。 ただし、金融機関が評価減を被ったため、必要な資産よりも資産が少ないことが明らかになりました。 「高品質」商品の平均回収率が1ドルで約32セントであり、実際にメザニン商品が1ドルで5セントしか戻らない場合、これらの「安全な」商品を保有する投資家や機関は大きな否定を感じました。 （ 2008年秋の市場の崩壊で 詳細をご覧ください。）
借入資金銀行は、より多くの証券化商品を作成するために、資金を借りて融資しました。 その結果、これらの金融商品の多くはマージンまたは借入資金を使用して作成されたため、企業は資本の全額を提供する必要がありませんでした。 この間に使用された大量のレバレッジは、問題を完全に増幅しました。 銀行の資本構造は、レバレッジ比率が15：1から30：1になりました。 たとえば、2008年半ばまでに、クレジットデフォルトスワップの市場は、世界の経済生産高を50兆ドル超えました。 その結果、利益または損失は拡大しました。 また、規制や監視が非常に不十分なシステムでは、企業は すぐ にトラブルに巻き込まれる可能性があります。 これは、帳簿上に約4, 000億ドルのクレジットデフォルトスワップがあったAIGほど明白ではありませんでした。 （ フォーリングジャイアントの AIGについて ：AIGのケーススタディ ）
結論金融崩壊の原因の議論は長い間続く可能性があり、コンセンサスの説明はないかもしれません。 ただし、崩壊したシステムでは、デリバティブ証券の使用が極めて重要な役割を果たしたことがわかっています。 その真の発明がリスクを軽減することであった証券は、実際、それを悪化させたように見えました。 そして、ミックスにマージンが追加されたとき、災害のレシピが定義されました。 （ 2007-08金融危機のレビューで 金融崩壊の詳細をご覧ください。）
