アクティブ管理とは
アクティブ管理とは、ファンドのポートフォリオをアクティブに管理するために、単一のマネージャー、共同マネージャー、マネージャーのチームなどの人間の要素を使用することです。 アクティブなマネージャーは、分析的な調査、予測、および自分の判断と経験に基づいて、どの証券を売買するかについて投資決定を下します。 アクティブ管理の反対は、「インデックス作成」として知られているパッシブ管理です。
アクティブマネジメントの分析
アクティブ運用を信じる投資家は、効率的な市場仮説に従わない。 彼らは、誤った価格の証券を特定することを目的とするいくつもの戦略を通じて、株式市場から利益を得ることができると信じています。 投資会社とファンドスポンサーは、市場をアウトパフォームし、プロの投資マネジャーを雇用して会社のミューチュアルファンドを管理することが可能であると考えています。 Greenlight Capitalの創設者兼社長であるDavid Einhornは、有名なアクティブファンドマネージャーの例です。
アクティブ管理の目的
積極的な運用は、受動的に運用されるインデックスファンドよりも優れたリターンを生み出そうとしています。 たとえば、大規模な株式ファンドマネージャーは、Standard&Poor's 500インデックスのパフォーマンスを打ち負かそうとします。 残念ながら、アクティブなマネージャーの大多数にとって、これを達成することは困難でした。 この現象は、マネージャーがどれほど才能があっても、市場に勝つことがどれだけ難しいかを単に反映したものです。 通常、アクティブに運用されるファンドは、パッシブに運用されるファンドよりも手数料が高くなります。
アクティブ管理の利点
アクティブに運用されているファンドに投資する際には、ファンドマネージャーの専門知識、経験、スキル、判断が活用されています。 たとえば、ファンドマネージャーは自動車業界で豊富な経験を持っている可能性があるため、結果として、ファンドはマネージャーが過小評価していると考える自動車関連株の選択グループに投資することでベンチマークリターンを上回ることができます。 アクティブファンドマネージャーには柔軟性があります。 通常、パフォーマンスはインデックスに追跡されないため、在庫選択プロセスには自由があります。 積極的に管理された資金は、税務管理において利益をもたらします。 必要と判断されたときに売買できるため、投資の損失を投資の獲得で相殺することができます。
積極的な管理とリスク
特定のベンチマークに従うことを強いられないことにより、アクティブなファンドマネージャーはリスクをよりうまく管理できます。 たとえば、特定の数の英国の銀行を保有するには、グローバルな銀行取引所上場ファンド（ETF）が必要になる場合があります。 また、アクティブに管理されたグローバルバンキングファンドは、リスクのレベルが高いために英国の銀行へのエクスポージャーを削減または終了することができます。 アクティブマネージャーは、空売りやデリバティブを使用してポートフォリオを保護するなど、さまざまなヘッジ戦略を使用してリスクを軽減することもできます。
アクティブな管理とパフォーマンス
論争は、アクティブなマネージャーのパフォーマンスを取り巻いています。 機械的に取引されるETFとは対照的に、アクティブに運用されるファンドを通じて投資家が優れた結果を享受するかどうかは、ファンドを管理する人と期間によって決まります。 2017年に終了した10年間で、大型株に投資するアクティブマネージャーは、インデックスを上回る可能性が最も高く、年間平均で1.13％を上回りました。 ある調査によると、このカテゴリのアクティブマネージャーの84％がベンチマークインデックスの総収入を上回っていました。 短期的には3年で、アクティブなマネージャーはインデックスを平均0.36％アンダーパフォームし、5年で0.22％引き下げました。
別の調査では、2016年に終了した30年間で、パッシブ運用ファンドのリターンが10％であったのに対し、アクティブ運用ファンドは年間平均で3.7％が返されました。 （関連資料については、「パッシブポートフォリオ管理とアクティブポートフォリオ管理：違いは何ですか？」を参照してください）
