あなたが投資家なら、会社の所有者と最も重要な株主が何をしているのかを知ることは有益です。 企業のインサイダーと大規模な機関投資家の取引活動を監視することにより、株式の見通しを把握することが容易になります。 インサイダーまたは機関の所有権自体は必ずしも買いまたは売りのシグナルではありませんが、良い投資を探すための便利な最初の画面を提供します。
以下は、インサイダーおよび機関の所有権情報にアクセスして、十分な情報に基づいて投資を決定する方法についての簡単なレビューです。
重要なポイント
- インサイダーとは、会社の役員、取締役、親relative、または一般に公開される前に重要な会社情報にアクセスできる人を指します。フォームDEF 14A取締役と役員、およびそれぞれが所有する株式数を記載した委任状。会社の株式発行の5％を超える外部受益権情報を開示するスケジュール13Dおよび13G株式所有者は、フォーム3、4、および5を提出して、議決権の10％を超えるインサイダー受益権を開示します。
インサイダー所有権
インサイダーとは、企業の役員、取締役、親relative、または公開される前に重要な企業情報にアクセスできる人です。 インサイダーが会社の株で何をするかに細心の注意を払うことにより、経験豊富な投資家は、他の会社よりも会社の見通しについて多くを知っている合理的な仮定を立てることができます。 インサイダーの所有権と取引は株価に影響を与える可能性があるため、証券取引委員会（SEC）は、これらの問題に関する報告書を提出することを企業に要求し、投資家にインサイダー活動に関する洞察を得る機会を与えています。
取引は、インサイダーがいつ行うかによって合法または違法になる可能性があります。取引の背後にある情報が公開されていないと違法になります。
フォーム
SECのEDGARデータベースまたはSEC Info Insider Trading Reportsからレポートフォームを取得できます。 投資家がインサイダーをレビューするのに役立つ最も関連性の高いフォームには、フォームDEF 14A、フォーム13Dおよび13G、フォーム3、4、および5が含まれます。
フォームDEF 14A
この形式は、決定的プロキシステートメントとも呼ばれます。 これは、投資家が取締役と役員のリストを、それぞれが所有する株式数とともに見つけることができる代理声明です。 SECの要件として、上場企業は年次株主総会に先立ってフォームDEF 14Aを提出する必要があります。 また、このフォームには、役員の指名や役員報酬などの他の関連情報とともに、受益者、または会社の株式の5％以上を所有している人々または事業体がリストされます。
スケジュール13Dおよび13G
Schedule 13DおよびSchedule13Gも、外部の受益所有者情報を開示するための関連フォームです。 以下は、各フォームの簡単な説明です。
- スケジュール13D：このフォームは、受益所有権レポートとも呼ばれます。 会社の株式の5％を超える所有者は、株式取得から10日以内にSECにフォーム13Dを提出する必要があります。 フォームには、合併、企業買収、買収のいずれの場合でも、株式取得の理由を含める必要があります。 このフォームの他の情報には、所有者の身元と取引の資金源が含まれます。 スケジュール13G：スケジュール13Dと同様に、このフォームは、会社の総在庫の5％以上を所有している人について一般に知らせることができます。 ただし、必要な情報がはるかに少ないため、13Dよりもはるかに短くなります。 会社の株式の20％以上を取得した所有者は、自動的にフォーム13Dを提出する必要があります。
フォーム3、4、および5
フォーム3、4、5は、株主が議決権の10％を超える場合にインサイダーの受益権を開示するために提出されます。 フォームは、株式取得のさまざまな段階で提出されます。
個人は、最初に株式を取得するときにフォーム3を提出します。 このフォームは、証券の受益権の初期声明としても知られています。 フォーム3は、SECが最初の所有権と、疑わしい活動が行われているかどうかを追跡するのに役立ちます。
フォーム4は、受益権の変更に関する声明にも言及されています。 このフォームは、会社の株式の10％以上を保有するインサイダーの所有権の変更を報告するために使用されます。 レポートの一部には、会社と株主の関係が含まれます。
受益権の変更に関する年次声明としても知られるフォーム5は、保有の年次スナップショットです。 インサイダー取引は、取引の2日以内にEDGARシステムを通じて電子的に提出され、外部の投資家に合理的に最新の所有権情報を提供する必要があります。
インサイダーレポートの解釈
インサイダーの高い所有権は通常、会社の見通しに対する信頼と株の所有権を示しています。 これにより、会社の経営者は、会社を収益化し、株主価値を最大化するインセンティブを得ることができます。 学術研究によると、インサイダーを大量に購入している企業は市場指数を上回る傾向があります。
ただし、インサイダーの所有権が多すぎる可能性があります。 インサイダーが企業の支配権を獲得した場合、経営者は株主に対してではなく、自分自身に対して責任を感じない場合があります。 これは、株式の複数のクラスを持つ企業で頻繁に発生します。つまり、あるクラスが別のクラスよりも多くの議決権を持っていることを意味します。
たとえば、2004年秋に公表されたGoogleの多くの公開株式公開（IPO）は、特定の企業幹部に特別なクラスの超議決権株式を発行したことで批判されました。 デュアルクラスの株式構造の批判者は、マネージャーが満足のいく結果をもたらさなければ、通常の株主の10倍の議決権を持っているため、置き換えられる可能性は低いと主張します。
インサイダー購入は通常良い兆候ですが、多くの場合を除き、インサイダー販売に驚かないでください。 インサイダーは、前向きな期待を持っているため購入する傾向がありますが、会社に対する期待とは無関係の理由で販売する場合があります。
注目すべきインサイダー
どのインサイダーを見るべきかを知ることは重要です。 複数のインサイダーによる活動のクラスターを探します。 企業が短期間に同様のインサイダー取引の複数のインスタンスを持っている場合、インサイダー意見のコンセンサスの兆候があります。 大規模な取引は、小規模な取引以上のものを意味します。
Form 4アクティビティで実績のある実績を持つインサイダーは、過去のレコードがほとんどない、または質の悪いインサイダーよりも注意深く監視する必要があります。 最も重要な取引活動は、会社に関する最高の洞察力を持つ最高経営者からのものです。CEOとCFOによる取引を探してください。
最後に、それらを報告する文書は解釈が難しい可能性があるため、インサイダー取引にあまりにも多くの利害関係を置くことに注意してください。 フォーム4取引の多くは、将来の株価パフォーマンスに関連する売買を表していません。 たとえば、ストックオプションの行使は、フォーム4のドキュメントでは買いと売りの両方として表示されるため、従うべき疑わしいシグナルです。
自動取引は、解釈が難しいもう1つのアクティビティです。 訴訟から身を守るために、インサイダーは売買を行うためのガイドラインを設定し、処刑を他人に任せています。 SEC Form 4文書は、これらの人手を介さないインサイダー取引を開示していますが、販売がはるかに前倒しで予定されていると常に述べるわけではありません。
機関の所有権
投資信託、年金基金、保険会社など、多くのお金を管理している組織は、証券を購入することを機関投資家と呼びます。 これらの企業は顧客に代わって株式を所有しており、一般に市場の需要と供給の背後にある力であると考えられています。
含意に関する議論
株式の制度上の所有権が良いものかどうかは、議論の余地があります。 ピーターリンチは、ベストセラー「ウォール街の1つ」で、完璧な株式の13の特徴をリストしています。 それらの1つはこれです：「機関はそれを所有せず、アナリストはそれに従いません。」 リンチは、大規模な投資グループが過小評価される可能性が高いため、大規模な投資グループが見落としている株式を支持しています。 リンチは、機関投資家が株式を所有している企業は、過大評価されていなければ、かなりの価値があると主張します。
一方、「Investor's Business Daily」の創設者であるウィリアム・オニールは、株価を上昇させるにはかなりの需要が必要であり、株式の最大の需要源は機関投資家であると主張しています。 オニールは、株式に機関所有者がいない場合、それは彼らがすでにそれを見て拒否したからだと考えています。 彼の著書「株式でお金を稼ぐ方法」では、オニールは、購入する価値のある株式を探すための6番目の特徴として制度的スポンサーシップを持っています。
オニールとリンチはどちらも、制度の所有権が危険であることに同意します。 これらの大規模な機関は、非常に大きなブロックでポジションを出入りするため、優良にホールディングを売買できません。 会社で何か問題が発生し、そのすべての大所有者が大量に販売すると、株式の価値は急落します。
長期的な視野で運用されるミューチュアルファンドがあり、年金基金は長期株主になる傾向がありますが、機関投資家は短期イベントに反応する傾向があります。 高い機関所有と株価のボラティリティとの高い相関関係は、投資の現実です。したがって、機関が何をしているのか、興味のある株式がすでに大きな機関の関心を持っているかどうかを知ることは有益です。
保有情報の入手先
1億ドルを超える有価証券の投資裁量を行使する機関投資運用会社は、SECにフォーム13Fで保有を報告しなければなりません。 このフォームは、四半期末から45日以内に最低1億ドルの運用資産（AUM）を保有する機関投資家によって四半期ごとに提出されます。 この場合も、SECのEDGARデータベースを使用して、Form 13Fファイリングを検索および取得できます。 Yahoo Financeは、株式の所有権を詳述する非常に便利なサイトも提供しています。 特定の会社の見積もりを取得し、「保有者」というラベルの付いたセクションをクリックして、会社の機関保有者の詳細を確認します。
ボトムライン
確かに、インサイダーと機関は賢く、勤勉で洗練された投資家である傾向があるため、それらの所有権は、研究の最初のスクリーニングまたは株の分析の信頼できる確認のための良い基準です。 しかし、インサイダーまたは機関の所有権情報のみに基づいて投資決定を下すことは決してしないでください。
