通貨減価償却とは何ですか？
通貨の減価償却は、変動相場制における通貨の価値の低下です。 通貨の減価は、経済ファンダメンタルズ、金利格差、政治的不安定、投資家間のリスク回避などの要因により発生する可能性があります。
慢性経常収支赤字やインフレ率の高さなどの経済ファンダメンタルズが弱い国では、一般的に通貨が下落しています。 通貨の減価償却は、秩序正しく漸進的であれば、国の輸出競争力を改善し、時間の経過とともに貿易赤字を改善する可能性があります。 しかし、急激で大きな通貨の減価は、通貨がさらに下落することを恐れる外国投資家を怖がらせる可能性があり、彼らがポートフォリオ投資を国外に引き出し、通貨にさらなる下方圧力をかけることになります。
通貨減価償却
通貨減価償却の説明
簡単な金融政策と高インフレは、通貨下落の主な原因の2つです。 低金利環境では、数千億ドルが最高の利回りを追います。 予想される金利の差は、通貨の減価償却費を引き起こす可能性があります。 中央銀行は、インフレと戦うために金利を引き上げますが、インフレが大きすぎると、安定性を脅かし、通貨の下落を引き起こす可能性があります。
さらに、インフレは輸出のための投入コストの上昇につながる可能性があり、これにより世界市場での輸出の競争力が低下し、貿易赤字が拡大し、通貨が下落します。
量的緩和と米ドルの下落
金融危機への対応として、FRBは3回の量的緩和（QE）に着手し、債券利回りを記録的な低さに送りました。 2008年のQEの第1ラウンドに続いて、米ドル（USD）は大幅に下落しました。 米ドル指数（USDX）は、QE1開始の6週間で10％以上下落しました。
2010年、FRBがQE2に着手したとき、結果は同じでした。 2010年から2011年の米ドル安の間、ドルは日本円（JPY）、カナダドル（CAD）、オーストラリアドル（AUD）に対して史上最低を記録しました。
政治的レトリックと通貨減価
ほとんどの場合、経済のファンダメンタルズが通貨の価値を決定しますが、政治的な発言は通貨を下落させる可能性があります。
2015年から2016年の間に、米国と中国は互いの通貨価値に関して言葉の戦いを繰り返していました。 2015年8月、中国人民銀行（PBOC）は国の通貨である人民元を米ドルに対して約2％切り下げました。中国当局は、この動きは輸出のさらなる下落を防ぐために必要であると述べました。 2016年の選挙運動中、共和党の候補者であるドナルドトランプは、中国当局が意図的に通貨を切り下げ、貿易に不当な優位性をもたらしているとして、中国に通貨マニピュレーターのラベルを付けることを誓いました。 2018年、米国と中国の政治的レトリックは保護主義に転じ、その結果、世界の2大経済国間で継続的な貿易紛争が発生しました。
ボラティリティと通貨減価
特に新興市場での通貨の急激な下落は、必然的にこれらの通貨の多くが同様の投資家の懸念に悩まされる「伝染」の恐怖を引き起こします。 最も注目すべきものは、1997年のアジア危機でした。これは、ほとんどの東南アジア通貨の急激な切り下げを引き起こしたタイバーツの崩壊によって引き起こされました。
別の例では、インドやインドネシアなどの国の通貨は、連邦準備制度が大量の債券購入を縮小する態勢が整っているという懸念が高まったため、2013年夏に大幅に下落しました。 先進国市場通貨は極端なボラティリティの期間を経験する可能性があります2016年6月23日、英国がEU離脱を決議した後、英国ポンド（GBP）は米ドルに対して8％以上下落しました。
重要なポイント
- 通貨の減価は、変動相場制における通貨の価値の低下であり、経済のファンダメンタルズ、金利の差、政治的不安定性またはリスク回避は、通貨の減価を引き起こす可能性があります。 2007-2008年の金融危機の余波で経済を刺激するために使用された連邦準備制度の量的緩和プログラムは米ドルの下落を引き起こしました。ある国の通貨の下落は他の国に波及する可能性があります。
通貨の減価償却の最近の例-トルコリラ
トルコの通貨であるリラは、2018年1月から8月にかけて米ドルに対する価値の40％以上を失いました。要因の組み合わせが減価につながりました。 第一に、投資家は、リラの価値の低下が続いているため、トルコ企業がドルおよびユーロ建てのローンを返済できないことを恐れました。 第二に、トランプ大統領は、トルコの経済の苦しみについてすでに懸念があったときに、トルコに課せられた鉄とアルミニウムの関税を倍増することを承認しました。 トランプがツイートでニュースを発表した後、リラは20％も急落した。
最後に、トルコのレセプ・タイイップ・エルドアン大統領は、トルコの中央銀行が金利を引き上げることを許可しなかったと同時に、外国為替市場で通貨を守るのに十分な米ドルを持っていなかった。 トルコの中央銀行は2018年9月に金利を17.75％から24％に引き上げ、通貨を安定させ、インフレを抑制しました。
