エスクローデポジットの返金とはどういう意味ですか？
エスクローデポジット（RED）の払い戻しは、将来のある日に特定の債券を特定の利回りで購入する義務を投資家に課す先物金融契約の一種を指します。
投資家からのお金はエスクローに保持され、利付の米国債の購入に使用されます。これは売却または満期が許可され、先物契約で固定された利率で新しい債券発行に投資されます。 。
投資家は新しい債券発行（通常は地方債）に早期に参加しますが、エスクローに保持されている財務省から一時的に課税所得を受け取ります。
払い戻しエスクローデポジット（RED）について
エスクロー預金の払い戻しにより、投資家および引受会社は、特定の地方債の問題の事前払い戻しを許可しない税法上の制限を回避できます。 金利の軽微な変動が貯蓄金利で数百万ドルに達する可能性があるため、前払いは地方債発行者にとって一般的な戦略です。
1980年代半ばの米国の税法の変更により、特定の種類の地方債に対する免税前払い戻しが制限されました。 これらの新しいルールを回避するには、2回目の債券発行の代わりに、先物購入契約を使用して資金調達率を低くすることができます。 次の呼び出し日に高コストの負債を返済するために割り当てられた資金は、このアプローチでエスクローに入れられます。
Nasdaqが説明しているように、REDなどの先渡契約は、投資家が債券を最初に発行されたときに所定のレートで購入する義務があることを意味します。 「将来の日付は、既存の高金利債の最初のオプションの呼び出し日と一致します。その間、投資家のお金は流通市場の財務省債に投資されます。財務省は既存の債券の呼び出し日前後に成熟し、新しい問題を購入し、古い問題を引き換えます。」
エスクロー預金の払い戻しの履歴
REDの可能性は、ニューヨークタイムズの1989年の記事で調査されました。 リチャード・D・ヒルトン氏は、「REDという名もなさそうな新しい金融商品、またはエスクロー預金の払い戻しにより、免税債の発行者は何年も先の債券発行に対する今日の低金利を固定することができます」と書いています。
「1984年の連邦税の変更により、特定の種類の州または地方自治体のプロジェクトに使用される債券の免税前払い金が廃止されたため、ウォールストリートの財政部門は、免税債の発行者が利子の低下を利用できるようにする方法を模索しました」と彼は説明した。
「REDまたは地方自治体のフォワードはまさにそれを行います。税法の変更により、空港、固形廃棄物処理システム、har頭、コンベンションセンターなどのプロジェクトに対して発行された債券は前払いできません。つまり、発行者は単に新しい負債を発行できません金利が低下して古い債務を引退し、より多くの未解決の問題が生じたためです。」
このような状況では、自治体はコンベンションセンターに追加の債券を発行し、「オプションの呼び出し日に古い債務を償還するために、高収入の財務省債に収益を投資する」ことができます。 「未払いの債券が2つあるため、多くの投資家が非課税の地位を享受します。
「新しい制限に対処するために、ファーストボストンの財政担当者は、元の発行のオプションの呼び出し日まで実際に新しい債券を発行せずに低金利を固定する手段を思い付きました」と彼は付け加えました。 「投資家は債券の発行時に先物購入契約に署名し、その間、投資家のお金は流通市場で国債を購入するために使用されます。これらはエスクローに保持され、課税対象の年収を支払います。未払いの債券のオプションの呼び出し日は、財務省の満期とほぼ一致し、財務省からのお金は、より低い金利で新しい債券を購入するためにエスクローエージェントによって使用されます。
