たぶん、泥棒男爵、19世紀、西部の調教に最も関連する業界が今日でも生き残っているのは奇妙に思えますが、鉄道は依然として北米の経済インフラの非常に重要な部分です。 輸送部門の主要な構成要素である鉄道会社とその株は、そのサイクルの性質から将来これらの株を購入（または販売）する機会が常にあることを示唆しているため、さらに調査する時間と手間をかける価値があります。
チュートリアル：業界ハンドブック
鉄道会社が行うこと鉄道会社は、ある程度まではかなり単純明快なビジネスを運営しています。鉄道会社や鉄道会社のネットワークを介して貨物を運ぶ会社に料金を請求します。 実際には、それよりも少し複雑です。
北米の主要鉄道は、基本的にデュオポリスとして運営されています。 ユニオンパシフィック （NYSE：UNP）およびバークシャーハサウェイ （NYSE：BRK.A）バーリントンノーザンサンタフェは、米国西部、 ノーフォークサザン （NYSE：NSC）およびCSX （ NYSE：CSX）は東部を管理し、 カナダ太平洋 （NYSE：CP）およびカナダ国民 （NYSE：CNI）はカナダ全土で営業しています。 繰り返しますが、詳細はもう少し複雑です。
鉄道業界では、鉄道はカテゴリI、クラスII、およびクラスIIIの鉄道というカテゴリ別に分類されることがよくあります。 クラス間の区別は鉄道の収益の結果であり、クラスIが最大で、クラスIIIが最小です。 ただし、実際には、これらのカテゴリには疑わしい価値があります。 カンザスシティサザン （NYSE：KSU）は、技術的にはクラス1の鉄道ですが、「ビッグシックス」の中でも最も小さい鉄道です。 それでも、大規模な大陸ネットワークを運営するだけでなく、産業を供給源（発電所や炭鉱など）に接続したり、企業や小さな町を大規模なものに接続したりする短い短距離鉄道の運営にも利益があることは注目に値します鉄道線。 （会社を選ぶときの全体像を見てください-あなたが見るものは本当にその産業の成長の段階であるかもしれません。
投資家は、インターモーダルオペレーションが鉄道会社のオペレーションのますます重要な部分であることにも注意する必要があります。 インターモーダル輸送は、貨物自体の積み下ろしを行わずに、船から鉄道、トラックに移動できる標準化されたコンテナの使用を特徴としています。 かつて貨物船から鉄道ヤードまで貨物を輸送するためにトラックが必要であった場所では、鉄道は港まで直線で走ることができ、以前よりも速く、安全で安価なサービスを顧客に提供できます。
Railsが重要な理由鉄道には長い歴史がありますが、それでも現代経済には非常に関連しています。 すべての都市間貨物輸送のほぼ半分（43％）は鉄道で処理されます。 その数はそれ自体が印象的ですが、物語の一部を伝えるだけです。 全国の石炭の3分の2以上が鉄道で輸送されており、鉄道はこの国の化学品、穀物、自動車の大量出荷のかなりの割合を占めています。
また、鉄道は安全性と効率性の面でも魅力的です。列車の事故率はトラックよりもはるかに低く、列車は1ガロンのディーゼルで430マイル以上の貨物を運ぶことができます（2007年の米国のすべての主要鉄道の平均）。 確かに、これらの比較は、道路上に非常に多くのトラックがあり、ほとんどのトラック事故はトラック運転手のせいではなく、排出基準は2つの業界で異なります。 それにもかかわらず、鉄道は今日でも非常に関連性の高い輸送手段であり、近い将来にそうであり続ける可能性があります。 （投資家は、不況でも収益性の高い企業を見つけることができます。それは、どこを見るかを知ることです 。4不況証明企業の特徴を 参照してください。）
鉄道交通は、経済活動の貴重な代理でもあります。 貨物車の交通量は経済活動と非常によく相関しており、貯蔵庫に配備または保管されている鉄道車両の数も同様です。 同様に、インターモーダル交通は国際貿易の状況に関する重要なコンテキストを提供でき、交通の混合は経済のどの分野が特に強いか弱いかに関するシグナルを提供できます。 たとえば、木材と建築材料の出荷は2008年から2009年の住宅バブルに大きく成長し、その後急落しました。
鉄道事業者の評価方法ある程度、鉄道会社は他の会社と同様に評価する必要があります。投資家は、収益の増加、大きな利益、効率的な資本展開などを探す必要があります。 とは言っても、鉄道業界にはさらなる監視が必要な特定の側面があります。
稼働率は、鉄道業界の収益性の主要な指標です。 本当に不思議なことは何もありません。それは、会社の営業費用の収益に対する割合、または営業利益を収益で割った営業利益率の反対です。 80以下の稼働率は一般に「良好」と見なされていますが、目標は少し低くなっています。 70年代半ばまではさらに優れています。 （エクイティ分析のこの重要なコンポーネントをどのように機能させるかについては、 営業 利益率の分析を ご覧ください 。）
投資家は、鉄道のトップラインの成長の構成にも注意を払う必要があります。 ボリュームの増加はかなり簡単ですが、価格設定は投資家に経営陣の戦略的アプローチについて何かを伝えることができます。 いくつかの鉄道は、景気後退をより簡単に乗り切る方法として長期契約に変更しましたが、それらの契約は、低価格の貨物に閉じ込められたままにすることで、回復中に会社を悩ませることができます。
鉄道では、継続的な資本支出のニーズも重要な考慮事項です。 数千マイルの鉄道、貨物処理インフラストラクチャ、機関車を維持するには多くのお金が必要です。 その結果、鉄道は、収益をフリーキャッシュフローに変換するという点で、それほどうまく積み上げられないことがよくあります。 とはいえ、投資家は、これらの企業が市場で仮想デュオポリスを享受し、多くの人が理解しているよりも低い資本の実効コストを持っていることを覚えておく必要があります。 言い換えれば、鉄道は引き続きインフラストラクチャに多額の費用を費やさなければなりませんが、歴史的に鉄道インフラストラクチャに費やされたドルは、他の業界のインフラストラクチャに費やされたドルよりも確実で低リスクのリターンを提供してきました。 （詳細については、 無料キャッシュフロービデオを ご覧ください。）
鉄道投資家の問題と危険性鉄道投資家が監視すべき問題の一部を以下に示します。
- 燃料費 燃料は、鉄道の運営費の約20％を占めます。 レールの燃料効率は（トラックに対して）それらに優位性を与えますが、価格が上昇する期間では、企業は常にコストを完全にヘッジしたり、追加料金でリスクを相殺したりすることはできません。 人件費ほとんどの鉄道会社は、報酬と福利厚生が運営費の3分の1以上を占めていると考えており、鉄道産業は大きく組織化されています。 資本需要 鉄道には非常に高い資本要件があり、その運用には費用対効果の高い資本への継続的なアクセスが不可欠です。 ビジネスフードチェーン サービスプロバイダーとして、鉄道は経済活動を「確立」しませんが、それに基づいて繁栄または衰退します。 経済活動が鈍い場合、需要を刺激したりシェアを獲得したりするために鉄道ができることはほとんどありません。 循環性 鉄道サービスの需要は経済活動の副産物であるため、鉄道は循環的なビジネスです。 それは投資家がいつでも質の高い鉄道事業者を購入するための最終的な二次チャンスを期待できることを意味しますが、それはまた長期の買い持ちポジションとしての鉄道株の実行可能性を制限します。 価値が難しい 継続的な高い資本支出要件のため、鉄道は従来の割引キャッシュフローモデルではあまり魅力的ではありません。 投資家は、より低い割引率（鉄道事業者の複占的地位を本質的に認めて報いるため）または価格/帳簿、EV / EBITDA、および利益率などのそれほど厳格でない方法を使用することでこれを回避できます。
結論ウィジェット、コンピューター、食品用穀物、自動車用穀物は、工場のフロアから顧客の手に渡ることができない場合、価値がありません。 北米の貨物輸送の卓越したプロバイダーとして、鉄道は経済インフラの重要な部分であり、投資可能な産業です。 これらの企業や株式には奇妙な点や欠点がありますが、適切なタイミングでの購入は非常に価値のある投資になる可能性があります。
