投資家は、株式市場が下落することを懸念しているときにプットオプションを購入します。 なぜなら、プット-原資産の価格が所定の期間内に固定価格で売られる権利を表す-は、通常、原資産の価格が南に向かうと価値が上昇するからです。 したがって、プットオプションを長くすることは、コールオプションを購入することとは逆であり、株価が上昇すると価値が上がります。
ロングプットとプロテクティブプット
ロングプットオプションを使用することは、保護プット戦略と混同しないでください。 原資産のより低い動きを推測するプットオプションを購入するとき、投資家は弱気で価格の下落を望んでいます。 一方、保護プットは、既存の株式またはポートフォリオをヘッジするために使用されます。 保護プットを確立するとき、投資家は価格がより高く動くことを望みますが、代わりに株式が下落した場合の保険の形態としてプットを購入しています。 市場が下落すると、プットは価値の増加をもたらし、ポートフォリオからの損失を相殺します。
重要なポイント
- プットオプションは、特定の有効期限まで特定の価格で原資産を売却する権利を所有者に付与しますが、義務は付与しません。株式のプットオプションは、100株と買い手を売却する権利を表します）契約を締結するためにプレミアムを支払う保護プットは既存のポジションをヘッジするために使用され、ロングプットはより低い価格の動きを推測するために使用されます。ロングプットの価格は株式の価格によって異なります株式のボラティリティ、および満了までの残り時間。ロングプットは、売却または契約の行使によって閉鎖できますが、時間価値が残っている契約を行使することはほとんど意味がありません。
長いプットポジションを開くには、プットポジションを「買いたい」ことが含まれます。 ブローカーがこの用語を使用するのは、投資家がプットを購入する際に、ポジションをオープンするか、ショートポジションをクローズするために購入するためです。 ポジションをオープンすることは自明であり、ポジションをクローズすることは、以前にオープンするために販売したプットを買い戻すことを意味します。
価格が急落？ プットを購入！
実用的な考慮事項
プットの購入に加えて、株価の下落から利益を得るために使用される別の一般的な戦略は、株式を売ることです。 空売りは、ブローカーから株式を借りて、それから株式を売ります。 価格が下がった場合、株式は低価格で買い戻され、ブローカーに戻されます。 利益は、販売価格から購入価格を引いたものです。
場合によっては、投資家は空売りで見つけることができない株式のプットを購入できます。 ニューヨーク証券取引所（NYSE）またはナスダックの一部の株式は、ブローカーがそれらをショートさせたい人々に貸し出すのに十分な株式を持っていないためショートすることができません。
重要なのは、すべての銘柄がオプションをリストしているわけではないため、ショートに利用できない銘柄の中にはプットを持たないものもあります。 ただし、場合によっては、「ショートできない」株式のマイナス面から利益を得ることができるため、プットが便利です。 さらに、プットは本質的に株式をショートさせるよりもリスクが低くなります。失う可能性が最も高いのはプットに対して支払ったプレミアムであるのに対し、ショートセラーは株式が高くなるにつれてかなりのリスクにさらされるからです。
例：仕事をする
1株100ドルで取引される株式ABCを考えてみましょう。 95ドルのストライク価格を持つ1か月のプットは3ドルで取引されます。 ABC株の価格が高すぎて来月中に当然下落すると考える投資家は、プットを3ドルで購入できます。 このような場合、投資家はプットに300ドル（3ドルオプションクォートx 100、これは乗数と呼ばれ、1つのオプション契約が制御する株式数を表します）を支払います。
有効期限での95ストライクロングプット（3ドルで購入）の損益分岐点は、1株あたり92ドル（95ドルのストライク価格から3ドルのプレミアムを引いたもの）です。 その価格で、株式は92ドルで市場で購入され、95ドルでプットの行使を通じて売却され、3ドルの利益が得られます。 $ 3はプットのコストをカバーし、取引はウォッシュです。
利益は92ドル以下の価格で成長します。 たとえば、株価が80ドルに下がった場合、利益は15ドル（95ストライク-1株あたり80ドル）-プットに対して支払われた3ドルのプレミアムです。 契約あたり3ドルの最大損失は、95ドル以上の価格で発生します。これは、その時点でプットが無期限に期限切れになるためです。
プットペイオフとコールペイオフの違いは覚えておくことが重要です。 ロングコールオプションを扱う場合、株価は永久に値上がりする可能性があるため（理論上）、利益は無限です。 ただし、株式はその価値の100％しか失うことができないため、プットのペイオフは同じではありません。 ABCの場合、ABC株が0ドルの価値があるときに95ドルの行使価格でプットが利益ピークに達するため、プットが到達できる最大値は95ドルです。
クローズvsエクササイズ
株式のロングプットポジションをクローズするには、プットの売却（クローズセール）またはエクササイズが必要です。 前の例でABCが長く、株の現在の価格が90ドルであるため、プットが5ドルで取引されたと仮定しましょう。 この場合、プットを200ドル（500ドルから300ドル）の利益で販売できます。
株式のオプションは、満了前であればいつでも行使できますが、一部の契約（多くのインデックスオプションなど）は、満了時にのみ行使できます。
市場でのプットオプションの価値は、株価だけでなく、満了までの残り時間によっても異なります。 これは、オプション時間値として知られています。 たとえば、株式が90ドルで、ABC 95ストライクプットが5.50ドルの場合、5ドルの固有価値と50セントの時間価値があります。 この場合、エクササイズによって契約がクローズされると、追加の50セントの時間価値が失われるため、プットを行使するよりもプットを売却する方が適切です。
