価格効率とは
価格効率とは、資産価格がすべての市場参加者が入手可能なすべての情報の保有を反映していると主張する投資理論です。 理論は、評価に影響を与えるすべての関連情報がパブリックドメインにあるため、市場は効率的であると仮定しています。 つまり、投資家が過剰なリターンや「アルファ」を一貫して獲得することはほぼ不可能であるべきだということです。
重要なポイント
- 価格効率とは、資産価格はすべての市場参加者が入手可能なすべての情報の所有を反映するという信念です。効率的な市場仮説（EMH）の3つのバージョンすべての支持者。批判は、誰もが同じように考えているわけではないため、価格効率に欠陥があると指摘しています。
価格効率を理解する
効率的な市場仮説（EMH）は、市場が利用可能なすべての情報を合理的に消化し、それを資産の評価に即座に価格設定すると主張しています。 価格効率は、EMHの3つのバージョンすべての支持者に対する共通の信条です。 この理論の各バージョンでは、価格と市場が効率的であると想定しています。
EMHの「弱い」形式の支持者は、上場証券の現在の価格は入手可能なすべての情報を反映しているため、過去の価格は将来の価格動向を予測するためのガイダンスを提供しないと主張します。
EMHの「準強力」バージョンは、価格は効率的ですが、新しい情報に即座に反応すると主張します。 最後に、EMHの「強力な」バージョンの支持者は、資産価格は一般の知識だけでなく、個人のインサイダー情報も反映すると主張しています。
価格効率の例
架空の会社CDEは現在、1株あたり20ドルで取引されています。 ある日、予想通り、誰でもオンラインでアクセスできる最新の収益レポートをリリースします。 パフォーマンスは良好で、ガイダンスはアップグレードされ、コンセンサスの推定値を打ち破りました。また、CDEは、多くの相乗効果を提供し、利益を倍増させる大規模な買収に近いと付け加えています。
CDEが余剰資本の一部を使用してエキサイティングな新しい成長の機会を追いかける予定であるというニュースは、株価の上昇につながる可能性があります。 誰もがこの情報を受け取り、すべての人が会社の価値が高くなり、価格効率が上がることに同意することが期待されています。
この大きなアップデートが何とか選択した少数の人々にのみ利用可能であった場合。 価格効率が低下します。 彼らが知っている限り、何も変わっていないので、気付いていない人は株式が20ドル以上で取引されるべき理由を理解しません。 知識のある人はおそらく他のアイデアを持ち、CDEの評価を押し上げるでしょう。 突然、CDEの価格は、パブリックドメインで利用可能なすべての情報を反映していません。
価格効率の限界
EMHは、現代の金融理論の基礎ですが、依然として多くの精査を集めています。 批評家は、価格効率は多くの仮定をしていると指摘しますが、実際には必ずしもそうとは限りません。
すべての人が同じ情報を知っている場合でも、資産がどれだけの価値があるかについて同じ考えを持つわけではありません。 知覚は異なる場合があります。 たとえば、一部の投資家はCDEの買収戦略に本当に強気かもしれませんが、他の投資家は論理に疑問を投げかけ、落とし穴を見るかもしれません。 同様に、一部の投資家は、自分のお金を働かせようとしている会社よりも現金を貯めている会社を高く評価するかもしれません。
異なる考え方は潜在的な価格の異常につながり、EMHが仮定する、投資家が過小評価された株式を購入したり、価格を高騰させて販売したりすることは不可能であるという概念を損ないます。
株価がその公正価値から大きく逸脱しないという考えに疑問を呈する別の例は、大規模な株式市場の暴落です。 これらのクラッシュは、多くの場合、企業のファンダメンタルズにおける特定の変化ではなく、一般的な感情に基づいています。
