パススルー証明書は、米国政府住宅ローン協会（Ginnie Mae）などの政府支援機関によってまとめられた連邦保険付き住宅ローンのプールに対する未分配の利益を表す確定利付証券です。
パススルー証明書の分解
借り手に発行された住宅ローンの大部分は、これらのローンを購入して投資可能な証券にパッケージ化する機関投資家または政府機関に二次住宅ローン市場で販売されています。 その後、これらの有価証券は、定期的な利息の支払いおよび有価証券の満期時の元本返済を期待する投資家への販売のために提供されます。 元のローンの返済に対して抵当権者が行う定期的な利子の支払いと元本の返済は、これらの証券の投資家に送られるか、または渡されます。 したがって、名前は「パススルー証券」です。
住宅ローン担保証券（MBS）などの資産担保証券（ABS）に投資する投資家には、パススルー証明書が与えられます。 パススルー証明書は、資産のプールへの関心または参加の証拠であり、パススルー証明書の所有者に有利な債権の利子の支払いの転送を意味します。 パススルー証明書は、保有者が証券を所有しているという意味ではありません。 それは、保有者が証券化された金融商品から得た収入を受ける権利があることを意味するだけです。 住宅ローン担保証券は最も一般的なタイプのパススルー証明書であり、住宅所有者の支払いは元の銀行から政府機関または投資銀行を経由して投資家に渡されます。
銀行は、リスクに対する保護手段としてパススルー証明書を発行します。 これらの証明書により、銀行は債権、つまり長期の抵当資産を、これらの負債証券を購入する政府および機関投資家に譲渡することができます。 このように、銀行はこれらの資産の一部を帳簿から解放して、より多くの資本資金を解放して、借り手により多くのローンを発行できます。 実際、パススルー証明書により、銀行は連邦準備銀行が規定する流動性要件を維持し、引き続き継続的に資金を貸すことができます。
最も一般的なパススルーセキュリティは、ジニーメイパススルーです。これは、これらの証券に固有のデフォルトリスクを軽減するために、米国政府住宅ローン協会（ジニーメイ）によって保証された利息および元本の支払いがあります。 証券の発行者は住宅ローンにサービスを提供し、パススルー証明書保有者への利息および元本の支払いをパススルーします。 金利が低下する期間中、ジニーメイパススルーの保有者は、住宅ローンの借り換えと早期の返済により、追加の元本支払いを受ける可能性があります。
