操作ツイストとは
操作ツイストは、債券の売買を含む連邦準備制度の金融政策操作に与えられた名前です。 このオペレーションは、FRBが目的に応じて短期および長期債券を売買する金融政策の一形態を説明しています。 ただし、量的緩和とは異なり、ツイスト作戦はFRBのバランスシートを拡大せず、緩和的な緩和策ではありません。
重要なポイント
- 操作ツイストは、債券の売買に関連する連邦準備制度の金融政策操作です。 ツイスト作戦は、1961年に米ドルを強化し、経済へのキャッシュフローを刺激する方法として初めて登場しました。FRBは、当時の目的に応じて短期および長期債を販売しました。 ツイスト作戦は、短期金利を変更しない連邦準備制度で構成されています。低金利ローンを利用できる企業や個人のメリットには、経済支出の増加と失業率の低下が含まれます。
操作ツイストを理解する
「ツイスト作戦」という名前は、金融政策措置が利回り曲線の形に与えると予想される視覚効果のために、主流メディアによって与えられました。 線形の上向き傾斜イールドカーブを視覚化すると、この金銭的アクションはイールドカーブの両端を効果的に「ねじり」、したがってオペレーションツイストと名付けます。 別の言い方をすれば、短期利回りが上がり、同時に長期金利が下がると、利回り曲線がねじれます。
ツイスト作戦は、1961年に連邦公開市場委員会（FOMC）が米ドルを強化し、経済への現金流入を刺激しようとしたときに最初に生まれました。 現時点では、韓国戦争の終結後、同国は依然として不況から回復中だった。 経済への支出を促進するために、市場で短期債務を売却し、売却による収入を長期政府債務の購入に使用することにより、イールドカーブを平坦化しました。
2012年6月、ツイスト作戦は非常に効果的だったため、10年物国債の利回りは200年ぶりの最低水準まで低下しました。
特別な考慮事項
債券の価格と利回りの間には逆の関係があることに注意してください。価格が下落すると、利回りが増加し、逆も同様です。 FRBの長期債務の購入活動は、証券の価格を引き上げ、ひいては利回りを低下させます。 市場の長期利回りが短期金利よりも速く低下すると、イールドカーブは平坦になり、長期金利と短期金利の間のスプレッドが小さくなります。
また、短期債券を販売すると価格が下がり、したがって金利が上がることに注意してください。 ただし、短期金利に基づくイールドカーブの短期的な終わりは、FRBが金利を引き上げると予想されるときに上昇し、金利が引き下げられると予想されるときに下降する、連邦準備制度の期待によって決定されます。
ツイスト作戦はFRBが短期金利を変更せずに維持するため、長期金利のみが市場で行われる売買活動の影響を受けます。 これにより、短期利回りよりも高い割合で長期利回りが低下します。
操作ツイストの例
2011年には、FRBはすでに金利がゼロであったため、短期金利をそれ以上引き下げることができませんでした。 その代替案は、長期金利を引き下げることでした。 これを達成するために、FRBは短期国債を売却し、長期国債を購入しました。これにより、長期国債利回りが低下し、それによって経済が後押しされました。
短期の財務省短期証券が満期になると、FRBはその収益を長期の財務省債および債券の購入に使用します。 FRBは今後数年間、短期金利をゼロ近くに維持することを約束したため、短期金利への影響は最小限でした。
この期間中、2年債の利回りはゼロに近く、10年国債の利回り、つまりすべての固定金利ローンの金利のベンチマーク債は約1.95％でした。
金利の低下は、企業や個人の借入コストを削減します。 これらの企業が低金利でローンを利用できるようになると、企業はプロジェクトを拡大し資金を調達するための資金を手頃な価格で確保できるため、経済への支出が増加し、失業が減少します。
