効率的な市場仮説（EMH）は、情報の入手可能性と市場の合理性に関する仮定のため、ファンダメンタル分析と対立しています。
基本的な分析には、企業の財政状態と見通しの徹底的な評価が必要です。 スキルとデータへのアクセスのいくつかの組み合わせに基づいて、投資家は、市場で過小評価されている株式の購入に目を向けて、潜在的な各投資の評価を導き出すことができるはずです。
EMHは3つのことを前提としています。すべての情報は市場で入手可能であり、すべての投資家は合理的であり、株式はランダムウォークを辿っています。 情報に関する仮定は、強さのさまざまな測定値を持つ3つのフレーバーで提供されます。
EMHの強力な形態の下では、情報は普遍的に共有され、すぐに株価に反映されます。 この状況では、非公開の個人情報と公開情報の区別はなく、株価は会社の予測される将来のキャッシュフローを完全に正確に反映しています。 この状況では、完全な情報と合理的な投資家の組み合わせは、株価が常に内在価格を反映することを意味するため、ファンダメンタル分析は役に立ちません。
EMHの準強力な形式では、すべての公開情報はほぼ即座に株価に組み込まれると想定されています。 この場合、まだ共有されていない個人情報のために、株価が不正確または古い可能性があります。 つまり、より正確な個人情報へのアクセスに基づいている場合、ファンダメンタル分析が機能する可能性は限られています。
EMHの弱い形式では、公開市場情報のみが株価に組み込まれると想定されています。 会社についての最新ニュースがある場合、弱い形式のEMHは、それが市場によって急速に消化され、価格の変化がそのニュースの意味を正確に反映すると仮定します。 他の公開情報と個人情報は価格の一部とは見なされません。これは、情報の優位性に基づいた場合、ファンダメンタル分析が機能する可能性がより高いことを意味します。
EMHのすべての形態では、投資家は完全に合理的であると想定され、特定の株式の評価は利用可能な情報に基づいて正確であると想定されます。 同じ情報が与えられれば、すべてのアナリストまたは投資家は同じ評価を受けるべきです。 EMHに対する大きなストライキの1つは、一部の投資家、特にウォーレン・バフェットが市場を定期的に破ったことです。
その意味は、一部の人々は他の人々よりも優れた情報を持っているか、一部の人々は他の人々よりも情報の解釈に優れているということです。 この概念は、株価が必ずしも経済的価値を反映するとは限らないことを示す市場動向と行動ファイナンスの研究によって裏付けられています。 EMHは金融文献で重要な仮説のままですが、最近では牽引力を失いました。
