労働省（DOL）の受託者規則が正式に廃止されたため、安全保障取引委員会（SEC）が提案する規則パッケージであるレギュレーションベストインタレストに注目が集まっています。 受託者ルールを正常にブロックした同じロビイストは、証券会社が顧客の利益を最優先することを要求する投資アドバイスの新しい基準を作成するためのSECの取り組みを標的にしています。 過去の努力が将来の成功を示唆するものである場合、SECは恐るべき反対に直面します。 （詳細については、「 DOLの受託者規則を正式に棚上げ」を 参照してください。）
SECの提案により「ベストインタレスト」標準が確立されました
現在提案されているSEC規制は、2018年8月7日までの90日間のパブリックコメント期間の下で、ブローカーディーラーおよびブローカーディーラー企業に関連する人々が推奨事項を作成する際の「ベストインタレスト」の行動基準を確立するように設計されていますセキュリティの販売、または小売顧客への投資アドバイスの提供。
また、提案された規制は、すべてのクライアントとのやり取りにおいて投資顧問が負う受託者の義務を明確にし、関係の「範囲と条件」を詳述する新しい必要な顧客関係概要（Form CRS）を導入し、誰が使用できるかを制限しますタイトルは「顧問」と「顧問」であり、ブローカーが受託基準に保持されているという印象をクライアントに与える可能性のある、誤解を招く可能性のある指定です。 専門家は、利益相反をすべて排除しないとしても開示することが求められます。
利益相反の防止
全体として見ると、SECの投資アドバイスの改革計画は、投資アドバイスを提供する専門家が、他の安価な製品と同等であるが、より高い手数料を支払い、全体的な報酬を強化する投資製品を推奨することを阻止することを目的としています。 規制は、投資顧問だけでなく退職商品を仲介するすべての人に受託者基準を適用することにより、顧客の最善の利益のために行動する義務を負う者も拡大します。
残念ながら、SECはその提案に「最善の利益」を定義しておらず、規制がどのように施行されるかについて混乱を招いています。 SECの提案は次のように述べています。「…推奨を行う際にブローカーディーラーが小売顧客の最善の利益のために行動したかどうかは、特定の推奨および特定の小売顧客の事実と状況に影響を与えると事前に信じています。」 （詳細については、 SEC Alt-Fiduciary Rule： "Regulation Best Interest。 "を参照してください 。 ）
成功したアドボカシー活動の歴史
提案されたSEC規制に対する最も明らかな反対者は、米国保険金融アドバイザー協会（NAIFA）です。 NAIFAは、米国生命保険協会（ACLI）、金融サービス協会（FSI）、証券業界金融市場協会（SIFMA）などの複数の共同原告とともに、DOLの受託者規則を覆すのに役立ちました。 FSIなど、DOLのルールと戦った一部の組織は、SEC提案の支持を表明しています。
NAIFAの政府関係担当上級副社長であるダイアン・ボイルは、ファイナンシャルアドバイザー誌で引用され、グループの提唱活動は彼らのアプローチのために成功していると主張しました。顧客。」
最初のターゲットは開示ドキュメント（フォームCRS）
NAIFAの最初のターゲットは、証券取引委員会が提案する顧客/顧客関係概要、フォームCRS、特にブローカーディーラーとその関連会社が特定の状況下で「アドバイザー」または「アドバイザー」というタイトルを使用することを禁止するセクションです。 ここから始まるのは理にかなっています。 ほとんどのNAIFAメンバーは、クライアントに対する受託者責任を持つ登録投資顧問（RIA）ではありません。 代わりに、過半数は、歴史的に制限の少ない「適合性」基準に拘束されてきた保険代理店およびブローカーディーラーの代表者です。 SECが「規制の最善の利益」を発表する前に、ブローカーは、適切であると考えられるが、必ずしも顧客の最善の利益とは限らない勧告を行うことのみが要求されました。
NAIFAの立場は、メンバーがタイトル「アドバイザー」または「アドバイザー」の使用をブロックされた場合、アドバイスを提供することを事実上妨げ、低および中所得のクライアントにサービスを提供する能力が制限され、財務上の障壁がより多くなるということです最も必要とする人へのアドバイス。 NAIFAのロビイストは、2人のSECのコミッショナーとスタッフとともに、SECの会長であるジェイ・クレイトンとすでに会い、NAIFAの立場を主張しています。 （詳細については、 Charles Schwab：SECの提案された開示フォームは投資家を混乱させる 可能性がありますを参照してください。）
FPAはカウンターウェイトになる可能性があります
NAIFAに対するカウンターウェイトの可能性は、CERTIFIED FINANCIAL PLANNER™（CFP®）の指定を受けているアドバイザーの主要な専門組織であるFinancial Planning Association（FPA）の努力によってもたらされる可能性があります。 CFP®理事会は最近、2019年10月1日に発効する新しい行動規範を承認しました。新しい規範は、基準をCFP®専門家からのあらゆる種類の財務アドバイスに拡張します。
多くの人は、SECのBest Interest Regulationが事実上、信頼できる基準になり、FPAがSECを訴える準備をしているという推測があります。 FPA社長のフランクパレは、 ファイナンシャルアドバイザーとの インタビューで、ブローカーディーラーの「適合性プラス」基準は、ファイナンシャルアドバイザーとCFP®のマーケティング上の利点を生み出すが、投資家にも混乱をもたらす可能性があると述べました。 訴訟の可能性について尋ねられたとき、パレは次のように述べました。 しかし、それは正当な質問です。」
投資家の期待を理解しようとするSEC
NAIFAは、最初にブローカーディーラーが自分自身をアドバイザーと呼ぶことを許可し、さらにすべてのブローカーの行動基準をさらに緩める努力を開始するため、FPAのような組織は、SECの規制の最高の利益を促進するために圧力をかけ続ける可能性が高い金融専門家に利益をもたらし、個人投資家に損害を与えると考えられる、それほど厳格ではない「適合性」基準ではなく、信託基準。
2018年6月29日のSECからのプレスリリースで、ジェイクレイトン会長は、7月に全国の「メインストリート投資家」との円卓会議を開催する計画を発表しました。 これは、投資家がクレイトンと直接話をし、「投資専門家との関係に関する重要な質問について意見を共有する」機会です。
「私たちの規則案は、私たちの規則と投資家の期待を一致させることを目的としています。その結果をどのように確実に確保できるかについて、投資家自身から直接聞くことが重要です。」
