主な動き
単一の問題または基本的な要因が市場の物語を支配し始めると、それは少し退屈になる可能性があります-それはおそらく多くの読者がBrexitについて感じている方法です。 しかし、Brexitの見たところ終わらない「彼らは意志があるかどうか」は市場にとって大きな問題であり、好むと好まざるとにかかわらず、週の残りのニュースをおそらく支配するでしょう。
トレーダーは、英国のテレサ・メイ首相がブレグジットの成功後に辞めることを申し出たことを聞いて驚きました。 ほとんどのアナリストは、これが、彼女が今週金曜日までに、彼女が前の2回持ってきたものと同様の「取引」で議会で別の投票を試みることを意味すると予想しています。
いくつかのBrexit強硬派と少数の穏健な保守派が辞任の約束と引き換えに喜んで票を投じるという噂があります。 それまでの間、議会は非常に柔らかいBrexitからヨーロッパ共通市場とのノルウェースタイルの関係、新しい国民投票まで、すべてを網羅する独自の提案に投票しています。
今日の議会の投票は法律にはなりませんが、法律になるための道を確立するのに役立つ可能性があります。 それほど劇的ではない提案が人気を博した場合、市場はトレーダーのセンチメントを押し上げる可能性があります。 あるいは、コンセンサスの欠如またはより厳格なBrexit提案へのバイアスは、おそらく市場にとって問題になるでしょう。
今日の市場の動きに基づいて、投資家は今のところBrexitの両票に疑念の利益を与えているようです。 次のグラフは、ユーロ（EUR）と英国ポンド（GBP）の間の為替レートです。 ドルの影響を最小限に抑え、投資家がGBPの強気または弱気の結果で価格設定しているかどうかを確認するために、このように表示しています。
為替レートの下落は、ユーロに対してGBPが上昇していることを意味します。これは、投資家が投票についてより楽観的であることを示しています。 為替レートの.8650レベルは今週開催されている長期的なピボットであり、.8470のブレイクは、英国およびその他の西部の株式市場の強気ポジションの引き金として使用できます。
S&P 500
S&P 500は今朝再び下落しましたが、テレサメイの辞任/ Brexit取引に関するニュースが報告されたため、回復し始めました。 投資家はこれを、保守的な圧力にもかかわらず、彼女の立場が弱体化している兆候と見ていますか？ これはこの時点での合理的な仮定だと思います。
主要指数は依然として月曜日の安値を上回っており、短期的なピボットである2, 800を維持しています。これは強気相場にとって良い兆候です。 今週はもう少し慎重になりましたが、衰退は再テストまたは「先祖返り」になり、元の頭と肩の逆パターンの確認になります。
私は今日、これまで首と肩のパターンを探して、ネックラインを再テストし、そうでないものと比較して違いがあるかどうかを調べました。 データは少し混ざっていました。 ネックラインに戻るのに11日以下かかった場合、そのレベルで保持されて跳ね返る確率は80％であり、これは良いことです。 ただし、11日以上かかった場合、再び上昇する可能性は60％であり、このパターンでは驚くほど貧弱です。
S&P 500は今回、ネックラインに戻るまでに8日間かかりました。これにより、パターンがさらに上昇する可能性があります。 このような統計を市場に適用することは、リターンが通常分布しないため、常に少し注意が必要ですが、少なくともこのパターンの過去のパフォーマンスが別のブレイクアウトの確率を低下させることはないと主張します。
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リスク指標–新興市場
リスクの観点から、ボラティリティインデックスは中程度であり、高利回り債は安定しています。 これらはどちらも投資家のセンチメントにとってプラスです。 金利は低下し続けており、これは自信にとって大きな問題になりつつありますが、一時的な問題であれば、住宅市場での消費者活動を刺激する可能性もあります。
ただし、新興市場（EM）の方が心配です。 トルコは外部貸付をロックしているため、リラは選挙前に下落しなくなり、南アフリカランドは下落し続け、上海総合株価指数には弱さがあります。 これらはすべて、監視する必要がある警告サインです。
最も深刻な問題は、EM経済が近隣の先進市場に与える影響です。 たとえば、トルコの弱さは、EUの一部であるギリシャの最大の貿易相手国の1つに容易に広がる可能性があります。 以下に示すように、Global X MSCI Greece ETF（GREK）で表されるギリシャ株は安定していますが、7.55ドルを下抜けすると、市場の状況が当初の予想よりも弱くなっていることを示すシグナルになる可能性があります。
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ボトムライン–来週の通常復帰を待つ
今週はブレキシットのニュースに支配され、ボラティリティが上昇し続けると予想しています。 しかし、金曜日までに、Brexitの反対派が英国をEUにとどめるか、少なくともハードブレークよりも破壊的でない関係で攻撃するかについて、より明確な状況が浮かび上がると楽観視しています。 来週までに、投資家は経済のファンダメンタルズに注意を向けるべきであり、平均に戻るか、またはサプライズに上昇する米国の雇用レポートを探しています。
