ネガティブバタフライとは
負のバタフライは、長期および短期の利回りが中期の利回りよりも大幅に低下する債券利回り曲線のシフトです。 この利回り曲線のシフトは、曲線のプロットを効果的に盛り上げます。 利回り曲線は、満期日と比較した同質の債券の金利のグラフィック表示です。 正の蝶の収量は、負の蝶の収量の反対です。
利回り曲線は、債券金利の将来を予測しようとはしませんが、現在の金利の相対的な位置は、投資家が将来どの債券を完済する可能性が高いかを決定するのに役立ちます。
ネガティブバタフライの分解
負のバタフライ利回り曲線では、中期利回りは短期および長期利回りよりも高い程度に移動します。 これらは、さまざまな債券の満期の価値に関する投資家の感情を示すために使用されます。 中期の満期利回りは、短期および長期の満期利回りを含む曲線の両端のいずれよりも高くなっています。
最も一般的な利回り曲線は、米国財務省短期債、中長期債の利回りをプロットしています。 通常、米国債のイールドカーブは左から右へ上昇する弧を描き、左の短期債は中央の中期債よりも少ない利回りを示します。 同様に、中期リターンはグラフの右側の長期債よりも少ないです。 その理由は、投資家が一般に、より長期間にわたって資金を貸すと、パフォーマンスが向上することを期待するためです。
イールドカーブがねじれたとき
利回り曲線のシフトの理由は複雑であり、投資家のセンチメント、経済ニュース、連邦準備制度の政策などに依存します。
しかし、債券利回りは常に標準的なルールに従うとは限りません。 たとえば、短期および長期のレートは75ベーシスポイント（0.75）減少しますが、中間レートは50ベーシスポイント（0.50）しか減少しません。 結果として生じるグラフの中央のこぶは、負のバタフライシフトです。 逆は正のバタフライで、短期および長期のレートは中間レートよりも増加するか、より遅いレートで減少するため、U字型のグラフになります。
債券取引の観点から、それが起こる理由はそれをどうするかより重要ではありません。 最も重要なこととして、バタフライシフトはトレーダーに裁定取引の機会を提供します。これは、短期的な利益を最大化するためにレートの変動を販売できるためです。
蝶の腹のイールドカーブを売る
イールドカーブがネガティブバタフライを示すときの一般的な債券取引は、腹を売って翼を購入することを控えています。 、グラフィックバタフライの外側の垂れ下がった翼です。 このようにして、トレーダーは、並行してシフトしている債券の満期へのエクスポージャーを均一化しようとします。 実際には、債券トレーダーは、ポートフォリオ内の債券の平均満期日を含む、売買注文を戦略化する際に多くの変数を考慮します。 しかし、イールドカーブの形状は重要な指標です。
