目次
- ビジネス界の一部
- 敵対的買収
- ドーンレイド
- サタデーナイトスペシャル
- カウンタームーブ
- ゴールデンパラシュート
- グリーンメール
- マカロニ防衛
- ピープルピル
- 毒薬
- 土嚢
- ホワイトナイト
- ボトムライン
「夜明けの襲撃」、「毒薬」、「サメの忌避剤」などの用語は、ジェームズボンドの映画に属しているように見えるかもしれませんが、それらについて架空のものはありません。 会社に在庫があるということは、あなたが部品の所有者であることを意味します。そして、セクター全体の統合がますます進んでいるように、合併や買収は結果として生じる手続きです。 ですから、これらの用語が所有物にとって何を意味するかを知ることは重要です。
ビジネス界の一部
合併、買収、買収は何世紀もの間ビジネスの世界の一部でした。 今日のダイナミックな経済環境では、企業はこれらの行動に関する決定にしばしば直面します。結局のところ、経営者の仕事は株主価値を最大化することです。 合併と買収により、企業は（少なくとも理論的には）競争上の優位性を高め、最終的に株主価値を高めることができます。
2つ以上の企業が努力を組み合わせることができるいくつかの方法があります。 彼らはプロジェクトで提携し、力を合わせて合併することで相互に同意することができます。または、ある会社が別の会社を完全に買収し、保有や負債を含むすべての事業を引き継ぐことができ、時には経営陣を自身の代表者に置き換えることができます。 M&Aのカラフルな語彙の多くは、劇的な非友好的な買収の最後の事例です。
敵対的買収
「敵対的買収」とは、企業またはレイダーによる非友好的な買収の試みであり、経営陣および対象企業の取締役会から強く抵抗されます。 これらのタイプの買収は通常、悪いニュースであり、対象企業の従業員の士気に影響を与え、買収企業に対する敵意にすぐに変わります。 「財務部門で数十人を悩ませていると聞いたことがありますか…」などの不満は、ウォータークーラーで聞くことができます。 敵対的買収が機能している例はありますが、一般的に友好的な合併よりもうまくやっていくのは困難です。
ドーンレイド
「ドーンレイド」は、英国でより一般的な企業行動です。 ただし、米国でも発生しています。 夜明けの襲撃の間、企業または投資家は、株式市場が開くとすぐに株式を購入するようブローカーに指示することにより、買収対象企業の株式の相当な保有を購入しようとします。 ブローカーにターゲット会社（「犠牲者」）の株式の購入を行わせることにより、買収者（「捕食者」）はそのアイデンティティを隠し、その意図を隠します。
その後、買収企業は、現在の株式市場価格でターゲットに相当な出資比率を積み上げます。 これは早朝に行われるため、対象企業は通常、購入が遅すぎるまで通知されず、取得企業は支配権を取得します。 英国では、現在、この慣行に制限があります。
サタデーナイトスペシャル
「サタデーナイトスペシャル」とは、公開入札を行うことにより、ある会社が別の会社を突然引き継ぐ試みです。 名前は、これらの操作が週末に行われていたという事実から来ています。 これも米国のウィリアムズ法によって制限されており、5％以上の株式の取得は証券取引委員会に開示されなければなりません。
カウンタームーブ
買収は事実上毎日発表されていますが、それらを発表しても、必ずしもすべてが計画どおりに進むとは限りません。 多くの場合、対象企業は買収されることを望まない。 これは投資家にとって何を意味しますか？ すべて！ M&A活動中に経営陣が使用できる戦略は多数あり、これらの戦略のほとんどすべては、何らかの方法でターゲットの株価に影響を与えることを目的としています。 企業が捕食者から身を守ることができるいくつかのより一般的な方法を見てみましょう。 これらはすべて、「サメ忌避剤」と呼ばれる種類のものです。
ゴールデンパラシュート
「ゴールデンパラシュート」は、企業が他の企業に買収された場合に職を失う可能性がある現在のトップエグゼクティブに利益をもたらすことにより、望ましくない買収を阻止します。 役員の契約書に書かれた特典には、ストックオプション、ボーナス、リベラルな退職金などの項目が含まれます。 ゴールデンパラシュートは数百万ドルの価値があり、買収企業に多額の費用をかける可能性があるため、買収入札を進めるための強力な抑止力として機能します。
グリーンメール
「恐mail」、「グリーンメール」という用語の派生は、非友好的な企業またはレイダーが大量の株式を保有している場合に発生し、標的企業に買収を試みるためにかなりのプレミアムで株式を買い戻すことを強制します。 これは、「ボンボヤージュボーナス」または「さようならのキス」としても知られています。
マカロニ防衛
「マカロニ防衛」とは、対象企業が多数の債券を発行する戦略であり、これにより、会社が買収された場合に、より高い価格で償還されることが保証されます。 なぜ マカロニ防衛 と呼ばれるの ですか？ 企業が危険にさらされている場合、債券の償還価格は拡大します。これは、ポットに入れたマカロニのようなものです！ これは非常に便利な戦術ですが、ターゲット会社は、利払いができないほどの負債を発行しないように注意する必要があります。
また、買収先企業は、資本増強を活用して、入札会社にとっての魅力を低下させることができます。
ピープルピル
ここで、経営陣は、買収の際に経営陣がまとめて辞任すると脅迫しています。 これは、優れた管理チームである場合に特に役立ちます。 それらを失うと、会社に深刻な損害を与え、入札者に二度と考えさせることができます。 一方、敵対的買収は、とにかく経営陣を解雇する結果となることが多いため、人々の丸薬防御の有効性は状況に本当に依存します。
毒薬
この戦略により、対象企業は自社株を買収企業にとって魅力のないものにすることを目指しています。 毒薬には2種類あります。 「フリップイン」ポイズンピルは、既存の株主（入札会社を除く）がより多くの株式を割引価格で購入できるようにします。 このタイプの毒薬は通常、会社の株主権計画に書かれています。 フリップインポイズンピルの目標は、入札者が保有する株式を希釈し、買収入札をより困難かつ高価にすることです。
「フリップオーバー」ポイズンピルにより、株主は合併の際に割引価格で取得者の株式を購入できます。 投資家が割引価格で株式を購入することにより毒薬に参加できない場合、発行済み株式は買収を防ぐほど希釈されません。
毒薬の極端なバージョンは「自殺薬」であり、それによって買収対象企業は最終的な破壊につながる可能性のある行動を取ることができます。
土嚢
サンドバッグ戦術により、ターゲット企業は、より有利な別の企業が買収を試みることを望んで失速します。 ただし、管理サンドバッグが長すぎると、会社を運営する責任から気が散ってしまう可能性があります。
ホワイトナイト
ホワイトナイトとは、他のパーティからの敵対的買収に直面しているターゲット企業（「ブラックナイト」）に友好的な買収提案を行うために駆けつける会社（「善人」）です。 ホワイトナイトは、ターゲットファームに友好的なテイクオーバーを提供します。
ボトムライン
M&Aには独自の語彙がすべてあり、買収や買収と戦うために採用されるかなり創造的な戦略の一部を表現しています。 次回、会社がサタデーナイトスペシャルを避けるために毒薬を使用しているというニュースリリースを読むと、その意味がわかります。 さらに重要なことは、より多くの株式を安い価格で購入できる可能性があることを知っていることです。
