ルックバックオプションとは何ですか？
後知恵オプションとしても知られるルックバックオプションにより、所有者はいつオプションを行使するかを決定する際に履歴を知ることができます。 このタイプのオプションは、市場参入のタイミングに関連する不確実性を減らし、オプションが無意味に期限切れになる可能性を減らします。 ルックバックオプションの実行には費用がかかるため、これらの利点にはコストがかかります。
重要なポイント
- ルックバックオプションは、買い手が後悔を最小限に抑えることを可能にするエキゾチックなオプションです。
ルックバックオプションの仕組み
エキゾチックなオプションの一種として、ルックバックにより、ユーザーは購入後のオプションの存続期間にわたる原資産の価格を「振り返る」、つまりレビューすることができます。 その後、保有者は原資産の最も有益な価格に基づいてオプションを行使できます。 保有者は、行使価格と原資産の価格との最も大きな差を利用できます。 ルックバックオプションは、主要な取引所では取引されません。 代わりに、それらは非公開であり、店頭（OTC）で取引されています。
ルックバックオプションは現金決済オプションです。つまり、保有者は、購入期間中の高値と安値の最も有利な差額に基づいて、実行時に現金決済を受け取ります。 ルックバックオプションの売り手は、オプションの過去のボラティリティと需要に基づいて、価格差の予想される最も広い距離またはそれに近い価格を設定します。 このオプションを購入する費用は前払いされます。 和解は、原資産の売買から得られる利益に相当します。 決済がオプションの初期費用よりも大きかった場合、オプションの買い手は決済時に利益を得、それ以外の場合は損失になります。
固定ルックバックオプションとフローティングルックバックオプション
固定ストライクルックバックオプションを使用する場合、他のほとんどのタイプのオプション取引と同様に、ストライク価格は購入時に設定または固定されます。 ただし、他のオプションとは異なり、行使時には、現在の市場価格の代わりに、契約期間中の原資産の最も有益な価格が使用されます。 コールの場合、オプション保有者は価格履歴を確認し、最も高いリターンの可能性があるポイントで行使することを選択できます。 プットオプションの場合、保有者は資産の最低価格で実行して最大の利益を実現できます。 オプション契約は、選択された過去の市場価格で、固定ストライキに対して決済されます。
変動ストライクルックバックオプションを使用する場合、ストライク価格は、契約期間中に到達した最も有利な原価格に満期時に自動的に設定されます。 コールオプションは、最低原資産価格でストライキを修正します。 逆に、プットオプションは最高価格でストライキを修正します。 その後、オプションは、変動ストライキに対する損益を計算する市場価格に対して決済されます。
固定ストライクオプションは、市場離脱問題を解決します-逃げるのに最適な時間です。 フローティングストライキは、市場参入の問題を解決します。
ルックバックオプションの例
例1では、3か月のオプション契約の開始時と終了時の両方で株が50ドルで取引されていると仮定した場合、正味の変更、損益はありません。 ストックのパスは、固定ストライクバージョンとフローティングストライクバージョンの両方で同じになります。 オプションの存続期間中のある時点で、最高価格は60ドル、最低価格は40ドルです。
- 固定ストライクルックバックオプションの場合、ストライク価格は50ドルです。 存続期間中の最高価格は60ドルです。 ストライキでは、株式は50ドルです。 コールホルダーの利益は60ドル-50 = 10ドルです。フローティングストライクルックバックオプションの場合、存続期間中の最低価格は40ドルです。 満期時の株価は50ドルで、これが行使価格です。 所有者の利益は50ドル-40 = 10ドルです。
ストックはオプションの存続期間中に同じ量を上下に移動したため、利益は同じです。
例2では、株の高値は60ドル、安値は40ドルでしたが、契約終了時に55ドルでクローズし、5ドルの純利益を得たとします。
- 固定ストライクルックバックオプションの場合、最高価格は60ドルです。 行使価格は50ドルで、購入時に設定されています。 利益は10ドル（60-50 = 10）です。フローティングストライクルックバックオプションの場合、ストライク価格は55ドルで、オプションの満期時に設定されます。 最低価格は40ドルです。 15ドルの利益を得る（55-40 = 15）。
最後に、例3では、5ドルの純損失に対して45ドルで取引を終えたと仮定します。
- 固定ストライクルックバックオプションの場合、最高価格は60ドルです。 購入時に設定された行使価格50ドル未満。 利益は10ドル（60-50 = 10）です。フローティングストライクルックバックオプションの場合、ストライク価格は45ドルで、オプションの満期に設定されます。 最低価格の40ドルを差し引くと、5ドルの利益が得られます（45-40 = 5）。
