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Zボンドとは

Zボンドは、担保付住宅ローン債務（CMO）の最後のトランシェであるボンドの一種です。 債務保証の最後の部分として、最後に支払いを受け取ります。 CMOの他のトランシェとは異なり、Zボンドは、すべての別個のトランシェが支払われるまで、所有者に支払いを分配しません。 ただし、利息は、住宅ローンの存続期間を通じて引き続き発生します。 したがって、Zボンドが最終的に報われると、その保有者は多額の金額を期待できます。 債券は元本と利息の両方を支払います。

この種類の債券は、発生主義債券とも呼ばれます。

Z-Bondの分解

Z-Bondsは投資家にとってリスクが高く、投機的な投資です。 Zボンドは、住宅ローン担保証券（MBS）の一種です。 MBSは、通常は住宅ローンである原証券のプールで構成されています。 MBSは、借り手の住宅ローンの支払い能力に対する貸し手の信頼によってのみ確保されます。

借り手のプールがすべて住宅ローンの支払いを怠り、それらの住宅ローンが1つのCMOにまとめられた場合、その担保付き住宅ローン債務（CMO）のZボンドを保有する投資家はお金を失う可能性があります。 住宅ローンの支払いがなければ、債券は返済できません。 CMOの他のトランシェに投資した人々は、まだ初期投資を取り戻すことができます。 しかし、Zボンドは他のすべての部分の後に支払いを行うため、Zボンドホルダーは最も多く失うことになります。

Zボンドのリスクを最小限に抑える

ほとんどのモーゲージ担保証券は、連邦政府機関、またはフレディマックやファニーメイなどの政府支援団体（GSE）によって発行されます。 連邦政府機関によって発行されたものは、米国政府の「完全な信頼と信用」に支えられています。 このように、それらは米国財務省によって保証されているため、非常に低いリスクになります。

ただし、政府支援団体（GSE）には米国財務省の支援はありません。 これらの事業体は財務省から直接お金を借りることができますが、政府は彼らが借金を返済できない場合にこれらの機関を救済する資金を提供する義務はありません。 これらの証券にはある程度のリスクが伴いますが、一般的にそのリスクは低いと考えられています。 たとえば、2008年の金融危機の間、フレディマックとファニーメイは「失敗するには大きすぎる」とみなされ、米国財務省は債務を支援するために介入しました。

モーゲージ担保証券（MBS）のごく一部は、投資銀行やその他の金融機関などの民間企業からのものです。 これらの証券は、米国政府がそれらを裏付けていないため、リスクが著しく高いと見なされる必要があります。 住宅ローンがデフォルトになった場合、発行者は米国財務省から直接借りることができません。