中国預託証書（CDR）とは何ですか？
中国預託証書（CDR）は、中国証券取引所で取引される預託証書（DR）の一種です。 つまり、米国預託証券（ADR）が米国以外の企業の株式を米国の取引所で取引するのと同じ方法で中国で取引する中国以外の企業の株式を指します。
預託証書とは、外国企業の株式を表す銀行が発行する証明書です。 したがって、CDRは、カストディアン銀行が発行する証明書であり、中国の取引所で取引される外国資本のプールを表します。
中国預託証券について
預託証書は、1920年代に米国で発行されました。 預託証書システムでは、会社の株式の一部が管理銀行に転送されます。銀行は仲介業者として機能し、国外の取引所で株式を販売します。 預託証書は技術的には株式ではありませんが、投資家がカストディアン銀行を通じて他の場所に上場されている株式を保有することを可能にします。
中国の規制当局は、米国上場の米国預託証券に基づいてCDRをモデル化し、中国本土市場で海外株式を取引できるようにしました。 CDRの発行の目標は、中国のハイテクジャイアントが伝統的に自国市場の外に上場することを選択してきたため、経済を促進するために中国市場に資本を呼び戻すことです。 CDRの発行により、中国の機関投資家と個人投資家の両方が外国企業の株式を所有することができます。
中国本土で遭遇するIPOに対する法的および技術的障壁を回避するため、また国際投資家や債券市場へのアクセスを得るために、過去に多数の中国のテクノロジー企業が海外に上場しています。 IPOの制限には、加重議決権の制限と、応募者の収益性に関する必須要件が含まれます。 さらに、中国の証券要件を迂回して外国資本市場にアクセスするために、ケイマン諸島などの場所に大規模な中国企業がしばしば組み込まれています。
重要なポイント
- 中国預託証券（CDR）は、中国証券取引所で取引される預託証券（DR）の一種です。中国の規制当局は、米国上場の米国預託証券に基づいてCDRをモデル化し、中国本土市場で海外株式を取引できるようにしました。
CDRの利点
CDRにより、国内投資家は海外に上場している中国企業に投資することができます。 中国は、世界で最も急成長しているテクノロジービジネスのいくつかを生み出しています。 しかし、中国の投資家は利益を共有することができませんでした。 また、国はこれらの株式が外国為替に上場するときに獲得する将来の成長を逃しているため、CDRはその成長が中国に戻る方法を提供します。 実際、CDR市場の潜在的な規模は1兆ドルを超える可能性があります。
中国のハイテク企業と投資家にとっての大きな問題は、地元企業の外国人による所有を厳しく制限することを禁止する政府の規則と、中国人が外国資産を購入することを禁止する資本規制です。 地元の市場をターゲットにしている一方で、中国のテック企業はしばしば中国でWFOE（完全外資企業）として登録されています。 この構造により、彼らは継続的な国内成長に資金を供給し、研究開発に大規模な投資を行うために必要な外資にアクセスすることができます。 ハイテク企業は、現地子会社を通じて中国で事業を展開しています。現地子会社は、複雑な一連の法的契約を通じて所有者に関連しています。 Reutersの最近のレポートでは、Alibaba（NASDAQ：BABA）は近い将来に15億8, 000万ドルのCDRを発行することに関心があるかもしれないと述べています。
