目次
- 不況とは？
- 不況投資の仕組み
- マクロ経済と資本市場
- 資本市場の不況の傾向
- 資産クラス別の投資
- 不況時の株式投資
- 多様化は依然として重要
- 固定所得不況戦略
- 不況に対する商品投資
- 回復のための投資
- リスクと利回りの懸念
- ボトムライン
不況は現実です。 成長の期間に加えて、経済学のサイクルには下落の期間が含まれており、一般的に投資家にとって最も懸念されるものです。 幸いなことに、不況時にポートフォリオの損失を制限し、いくつかの利益を記録するために利用可能な戦略があります。
不況とは？
不況とは、経済活動の大幅な低下が長期間続くことです。 一般的に、エコノミストは2四半期連続の国内総生産（GDP）のマイナス成長を景気後退と呼びますが、他の定義も存在します。 GDPは、特定の期間に国で生産されたすべての商品とサービスの測定値です。
不況の特徴は、消費者と企業の信頼を失い、雇用を弱め、実質所得を下げ、販売と生産を弱めることです。これは、株価の上昇や株式の明るい見通しにつながる環境ではありません。
市場に関連しているため、不況は投資家のリスク回避の高まりとその後の安全への逃避につながる傾向があります。 しかし、明るい面では、景気後退は遅かれ早かれ回復への道を譲ります。
重要なポイント
- 不況とは、2四半期連続のマイナスの経済成長ですが、景気後退時の保護と利益のために投資する戦略があります。これらの企業は不況に耐える傾向があるため、長い歴史があります。債券商品、消費者向けステープル、低リスク投資を含む多様化が重要です。
不況投資戦略の仕組み
景気後退の前、最中、後に投資するための鍵は、さまざまな市場セクター、ニッチ、個々の株式に出入りする時間を計ろうとするのではなく、全体像に注目することです。 不況時の特定の投資の周期的性質について多くの歴史的証拠がありますが、問題の事実は、そのようなサイクルのタイミングが個人投資家の範囲を超えているということです。
しかし、落胆する必要はありません。なぜなら、そのような経済サイクルの中で、普通の人が保護し利益を得るために投資できる多くの方法があるからです。
マクロ経済と資本市場
まず、不況のマクロ経済的側面と、それが資本市場に与える影響を検討します。 不況に見舞われると、企業は事業投資を減らし、消費者は支出を遅くし、人々の認識は楽観的であり、最近の好況の継続を期待することから悲観的で将来について不確実なままになることを期待します。
当然のことながら、不況の間、投資家は怖がり、将来の投資収益を心配し、ポートフォリオのリスクを縮小する傾向があります。 これらの心理的要因は、いくつかの広範な資本市場のトレンドに現れています。
資本市場の不況の傾向
株式市場内では、リスクの高まりに対する投資家の認識は、しばしば株式保有のためにより高い潜在的な収益率を要求することにつながります。 期待リターンが高くなるには、現在の価格を下げる必要があります。これは、投資家がよりリスクの高い持ち株を売却し、政府債務などのより安全な証券に移行するときに発生します。 これが、投資家が投資をシフトするにつれて、株式市場が景気後退の前にしばしば急落する傾向がある理由です。
資産クラス別の投資
歴史を見ると、株式市場には不況の先行指標としての不思議な能力があることがわかります。 たとえば、市場は2001年3月から11月の景気後退の前に2000年半ばに急激な下落を始めました。しかし、下落しても、投資家にとっては良いニュースがあります。
不況時の株式投資
不況期に株式に投資する場合、比較的安全な投資先は、長期にわたる市場の弱さを処理できる企業でなければならないため、長いビジネス履歴を持つ高品質の企業です。
たとえば、借金がほとんどなく健全なキャッシュフローを持つ企業を含め、バランスシートが強い企業は、大きな営業レバレッジ（負債）と弱いキャッシュフローを持つ企業よりもはるかに良い結果を出す傾向があります。 強固なバランスシートとキャッシュフローを備えた企業は、景気低迷に対処する能力が高く、厳しい経済状況にもかかわらず事業運営に資金を提供できる可能性が高くなります。
対照的に、負債を多く抱えている企業は、負債の支払いと継続事業に関連する費用を処理できない場合、損害を受ける可能性があります。
企業の財政的確率は重要ですが、間違った領域でコストを削減していないことを確認する必要があります。 1989〜1991年の景気後退時の101の家庭用ブランドのパフォーマンスに関するMarketSenseの調査では、広告支出の増加が以下のブランドの製品の売上を増加させたことが示されました。
- ジフピーナッツバタークラフトサラダドレッシングバッドライトビールクアーズライトビールピザハットタコベル
一方、マーケティングを怠ったブランドは、売り上げが急激に低下しました。 これらのブランドには以下が含まれます（ただし、これらに限定されませんでした）。
- Jell-OHellman'sDoritosGreen GiantMcDonald's
歴史的に、株式市場におけるより安全な場所の1つは消費者の定番です。 消費者の主食は、経済状況や経済状況に関係なく消費者が購入する傾向がある製品です。 消費者の主食には、食品、飲料、家庭用品、アルコール、タバコ、および女性用衛生製品が含まれます。 これらは通常、家計が予算から削除する最後の製品です。
対照的に、消費者がハイエンドの購入を先送りするため、電子小売業者やその他の消費者裁量会社は苦しむことができます。
多様化は依然として重要
とはいえ、消費者の定番を含む単一のセクターに積み上げることは危険です。 特定の企業や業界が打撃を受ける可能性がある不況時には、多様化は特に重要です。 株式に加えて、債券やコモディティなどの資産クラス全体の多様化も、ポートフォリオの損失のチェックとして機能します。
固定所得不況戦略
債券市場は、不況環境の一般的なリスク回避の例外ではありません。 投資家は、社債（特に高利回り債）や住宅ローン担保証券（MBS）などの信用リスクを避けようとする傾向があります。これらの投資は政府証券よりもデフォルト率が高いためです。
経済が弱体化するにつれて、企業は収益と利益を生み出すのがより困難になり、債務返済が困難になり、最悪のシナリオでは破産に至る可能性があります。
投資家がこれらの危険な資産を売却すると、安全性を追求し、米国財務省債に移行します。 言い換えれば、リスクの高い債券の価格は人々が売るにつれて低下し、これらの債券の利回りが増加することを意味します。 国債の価格が上昇し、利回りが低下します。
不況に対する商品投資
不況時に考慮すべきもう1つの投資分野は、コモディティです。 成長する経済には、天然資源を含む投入が必要です。 これらのニーズは、経済的生産量とともに成長し、そのような資源の価格を押し上げます。
逆に、経済が減速するにつれて、需要が減速し、商品価格が低下する傾向があります。 投資家が不況が来ると信じている場合、彼らはしばしば商品を売るでしょう、それは価格を下げます。 ただし、商品は世界規模で取引されているため、米国の景気後退が商品価格に大きな直接的な影響を与えるとは限りません。
回復のための投資
経済が回復し始めたときはどうですか？ 景気後退期のように、回復時には、マクロ経済的要因に注意する必要があります。 政府が景気後退の影響を軽減するために最も頻繁に使用するツールの1つは、簡単な金融政策です。つまり、マネーサプライを増やし、人々の貯蓄を抑え、支出を促進するために金利を引き下げます。 全体的な目的は、最終的には経済活動を増やすことです。
低金利の副作用の1つは、高リスク、高収益の投資に対する需要の増加です。 その結果、株式市場は景気回復時に非常にうまくいく傾向があります。 最高のパフォーマンスを発揮する銘柄の中には、継続的な事業活動の一部として営業レバレッジを使用しているものがあります。特に、特に景気後退時に暴落し、過小評価される場合が多いためです。
レバレッジは不況時にも損害を与える可能性がありますが、好況時にはうまく機能し、負債を抱える企業はそうでない企業よりも速く成長できます。 成長株と小型株も、投資家がリスクを受け入れるため、景気回復時にうまく機能する傾向があります。
リスクと利回りの懸念
同様に、債券市場では、リスクに対する需要の増大は、信用リスクに対する需要の高まりに現れ、あらゆるグレードの社債および住宅ローン担保債をより魅力的にします。価格が上昇し、利回りが低下します。 一方、投資家は米国債からシフトする傾向があり、利回りを押し上げながら価格を引き下げます。
同じ論理が商品市場にも当てはまります。つまり、経済成長が速いほど需要が増え、原材料の価格が上昇します。 ただし、商品は世界規模で取引されていることを忘れないでください。米国経済がこれらの資源に対する唯一の需要ドライバーではありません。
ボトムライン
不況が発生した場合、長期的な視野に焦点を合わせ、エクスポージャーを管理し、ポートフォリオのリスクを最小限に抑え、回復中に投資する資本を確保することが最善です。
もちろん、あなたはその日の不況の始まりや終わりの時間を計ることは決してありませんが、不況を予測することはあなたが思うほど難しいことではありません。 必要なのは、群衆を無視する規律を持ち、極端な楽観主義の時代に危険な投資から遠ざかり、迫り来る嵐を避け、他の人がそれを避けているときのリスクを受け入れることです。
