先物は、ヘッジに使用される最も人気のある資産クラスです。 厳密に言えば、投資リスクを完全に排除することはできませんが、その影響は軽減または継承できます。 2者間の将来の契約を通じたヘッジは、数十年にわたって存在していました。 農家と消費者は、将来の取引日に米や小麦などの主食の価格について相互に同意していました。 コーヒーのようなソフト商品は、1882年にさかのぼる標準的な上場取引契約があることが知られています。
先物市場の基本的な例と、リターンの見通しとリスクを見てみましょう。
簡単にするために、1単位の商品を想定します。1単位はトウモロコシのブッシェル、オレンジジュース1リットル、または砂糖1トンです。 大豆1単位が6か月後に販売できるようになると期待している農家を見てみましょう。 大豆の現在のスポット価格は、ユニットあたり10ドルです。 プランテーション費用と予想利益を考慮した後、彼は作物の準備ができたら、最小販売価格を1ユニットあたり10.1ドルにしたいと考えています。 農民は、供給過剰または他の制御不能な要因が将来的に価格の下落につながり、それが彼に損失をもたらすことを懸念しています。
パラメーターは次のとおりです。
- 農民は価格保護を期待しています（最低$ 10.1）一定期間（6か月）保護が必要です数量は固定されています：農民は、指定された期間に1単位の大豆を生産することを知っています。推測するのではなく、ヘッジする（リスク/損失を排除する）。
先物契約は、仕様により、上記のパラメーターに適合します。
- 彼らは将来の価格を固定するために今日購入/販売することができます。それらは指定された期間であり、その後期限が切れます。先物契約の量は固定されています。
有効期限が6か月の大豆1ユニットの先物契約が、今日10.1ドルで利用可能であると仮定します。 農民は、この先物契約を売って（空売り）、必要な保護を得ることができます（販売価格のロック）。
仕組み：プロデューサー
大豆の価格が6か月以内に13ドルまで上昇した場合、農家は先物契約で2.9ドル（販売価格購入価格= 10.1ドルから13ドル）の損失を被ります。 彼は実際の作物を$ 13の市場レートで販売できるようになり、これにより$ 13- $ 2.9 = $ 10.1の正味販売価格が得られます。
大豆の価格が10ドルのままであれば、農家は先物契約の恩恵を受けます（10.1ドル-10ドル= 0.1ドル）。 彼は大豆を$ 10で販売し、純販売価格は$ 10 + $ 0.1 = $ 10.1のままにします。
価格が7.5ドルに下がった場合、農家は先物契約の恩恵を受けます（10.1ドル-7.5ドル= 2.6ドル）。 彼は作物を$ 7.5で販売し、純販売価格は$ 10.1（$ 7.5 + $ 2.6）になります。
3つのケースすべてにおいて、農家は先物契約を使用することにより、希望する販売価格を保護することができます。 実際の作物は利用可能な市場レートで販売されますが、価格の変動は先物契約によって排除されます。
ヘッジには、コストとリスクがないわけではありません。 上記の最初のケースでは、価格が13ドルに達したが、農家が先物契約を締結しなかったと仮定します。 彼は13ドルのより高い価格で販売することで恩恵を受けていただろう。 先物ポジションのため、彼は余分な2.9ドルを失いました。 一方、彼が7.5ドルで売っていたとき、状況は彼にとって3番目のケースにとってより悪かったかもしれません。 先物がなければ、彼は損失を被っていたでしょう。 しかし、すべての場合において、彼は望ましいヘッジを達成することができます。
仕組み：消費者
ここで、半年で1ユニットの大豆を必要とする大豆油メーカーを想定します。 彼は、大豆の価格が近い将来急騰するかもしれないと心配しています。 彼は、同じ大豆の将来の契約を購入（長期）して、購入価格を希望のレベルである約10ドル（10.1ドルなど）にロックできます。
大豆の価格が13ドルまで上昇した場合、先物の買い手は先物契約で2.9ドル（販売価格購入価格= 13ドル-10.1ドル）の利益を得ます。 彼は、必要な大豆を市場価格13ドルで購入します。これにより、正味購入価格-$ 13 + $ 2.9 =-$ 10.1になります（マイナスは購入の正味流出を示します）。
大豆の価格が10ドルのままの場合、買い手は先物契約で負けます（10ドル-10.1ドル= -0.1ドル）。 彼は必要な大豆を10ドルで購入し、純購入価格を-$ 10-$ 0.1 =-$ 10.1にします
価格が7.5ドルに下がった場合、買い手は先物契約で負けます（7.5-$ 10.1 =-$ 2.6）。 彼は必要な大豆を市場価格7.5ドルで購入し、正味購入価格を-7.5-2.6 = = 10.1ドルにします。
3つのケースすべてにおいて、大豆油メーカーは、先物契約を使用することにより、希望の購入価格を取得できます。 事実上、実際の作物は利用可能な市場レートで購入されます。 価格の変動は、先物契約によって緩和されます。
リスク
同じ価格、数量、有効期限で同じ先物契約を使用すると、大豆農家（生産者）と大豆油製造者（消費者）の両方のヘッジ要件が満たされます。 どちらも、将来的に商品を購入/販売するための希望価格を確保することができました。 リスクはどこにも通じませんでしたが、軽減されました。一方は、他方を犠牲にしてより高い利益の可能性を失いました。
両当事者は、この一連の定義されたパラメーターに相互に同意することができ、将来的に契約が順守されるようになります（先渡契約の構成） 先物取引所は、買い手/売り手と一致し、価格の発見と契約の標準化を可能にし、相互先物契約で顕著であるカウンターパーティのデフォルトリスクを取り除きます。
課題
- 証拠金が必要です。日々の時価評価が必要な場合があります。先物を使用すると、場合によってはより高い利益の可能性を奪います（上記を参照）。 大規模な組織、特に複数の所有者や証券取引所に上場している組織の場合、異なる認識につながる可能性があります。 たとえば、砂糖会社の株主は、前四半期の砂糖価格の上昇により高い利益を期待しているかもしれませんが、発表された四半期結果がヘッジポジションにより利益が無効になったことを示すと失望するかもしれません。必要なヘッジ範囲。 たとえば、アラビカコーヒー「C」先物の1つの契約は37, 500ポンドのコーヒーをカバーしており、生産者/消費者のヘッジ要件を満たすには大きすぎるかまたは不均衡である可能性があります。 この場合、利用可能な場合は小型のミニコントラクトが検討される可能性があります。標準的な利用可能な先物契約は、物理的な商品仕様と必ずしも一致しない可能性があり、ヘッジの不一致につながる可能性があります。 異なる種類のコーヒーを栽培している農民は、自分の品質をカバーする先物契約を見つけられない場合があり、利用可能なロブスタまたはアラビカ契約のみを取ります。 満期の時点で、彼の実際の販売価格はロブスタまたはアラビカの契約から得られるヘッジとは異なる場合があります。入り口と出口（有効期限）で、ヘッジを取り消します。
ボトムライン
地方、国、および国際交流を通じて開かれた新しい資産クラスにより、現在、あらゆるもののヘッジが可能になっています。 商品オプションは、ヘッジに使用できる先物の代替手段です。 ヘッジ証券を評価する際には、それらがお客様のニーズを満たすように注意する必要があります。 ヘッジャーは投機的な利益に魅了されるべきではないことに留意してください。 ヘッジする場合、慎重に検討し、集中することで、望ましい結果を得ることができます。
