株式投資家や債券投資家にとってのもう一つの懸念は、企業債務の広範な格下げの見通しと、一度限りの投資適格発行者が債務不履行に陥る可能性です。 これらの懸念は、カリフォルニアに拠点を置く電気およびガス公益会社PG&E Corp.（PCG）が、2017年および2018年の山火事に起因する大規模な負債の結果として破産保護を申請するというニュースによってかき立てられています。 その主要な運営子会社はすでにデフォルトになっています。
一方、ジャンク債市場は流動性の問題に直面しているため、fall落した天使の洪水や投資適格からジャンク状態に落ちた債券を吸収せざるを得ない場合、完全に崩壊する可能性があるとCNBCは警告します。 そのレポートは、以下に要約する恐ろしいシナリオをスケッチしています。
ジャンクボンドの悪夢のシナリオ
- 1.25兆ドルという5年ぶりの低利回りの高利回り市場の価値流動性、または意欲的なバイヤーを見つける能力は、ジャンク市場で低下している多数の投資適格企業がジャンクに格下げされる可能性があるジャンク債の資金調達に依存する企業間で増加
投資家にとっての意義
公益事業は伝統的に、リスク回避投資家にとって最も安全な避難所の1つであると見なされてきたため、PG&E危機からの衝撃波が拡大しています。 CNBCの別のレポートによると、同社は山火事による300億ドルの負債に直面しています。 ブルームバーグによると、PG&Eは最近、連邦判事の命令を順守するのに驚異的な1500億ドルの費用がかかると見積もっています。 しかし、2019年1月24日、カリフォルニア州の調査官は、PG&Eの不正行為をクリアし、その後のブルームバーグのレポートによると、当日、その在庫をほぼ75％増加させました。
3つの主要な債券格付機関は、PG&Eを2018年11月に投資適格レベルの低いレベルに格下げしました。 。 その後、PG&Eの主要子会社であるPacific Gas&Electric Co.は、ロイターごとに予定された利息の支払いを怠ることによりデフォルトに陥りました。 2019年1月24日のポジティブニュースに先立ち、PG&E株は2018年11月8日以降80％以上急落し、Yahoo Financeのデータによると時価総額は約240億ドルから40億ドルに激減しました。
ジャンク債の大まかな2018年は、iShares iBoxxの高利回り社債ETF（HYG）が、ヤフーファイナンスからの調整された近似データに基づいて、年間で2.0％減少しました。 その基金は2019年1月24日までに年初来3.8％上昇しましたが、さらに厳しい時期が来るかもしれません。 ジャンク債利回りと同等の米国財務省債の利回りとのスプレッドは、2018年10月上旬から2019年1月上旬に222ベーシスポイント拡大しましたが、これは2011年と2015年の以前のストレス期間中に発生した拡大の約半分に過ぎません、とFinancial Timesは報告しています。
ジャンク債市場とPG&Eなどの個々の企業の悲惨さは、政府、企業、家計の間で世界中の債務負担が爆発的に広がるというより広い文脈で設定されています。 国際金融研究所によると、Barron'sによると、世界の負債総額は現在、244兆ドル、つまり世界のGDPの約3.2倍です。 2000年の世界の債務対GDP比は1.7倍でした。
実際、General Electric Co.（GE）、General Motors Co.（GM）、およびFord Motor Co.（F）は、以前のBarron'sによると、ジャンクステータスへの格下げのリスクがあるかもしれない最も有名な投資グレード企業の1つです。論文。 すべてが非常に活用されており、金利が上昇するにつれて急激に高い借り換えコストに直面します。
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現在、米国には約2兆7000億ドルのBBB格付けの企業債務があり、これは投資適格債の最低カテゴリーです、とFTは指摘しています。 格下げの波は、すでに流動性の低いジャンク債市場を圧倒する可能性があり、これはこの規模の半分未満です。 これは、金利が急上昇した場合、または経済が急騰した場合に、問題が大きくなる可能性があります。 ただし、過去10年間、S&P米国ハイイールド社債インデックスは順調に推移しており、S&Pダウジョーンズインデックスあたりの平均年利は10.45％です。
