完全に課税可能な同等の利回り

完全課税相当利回りとは

完全課税相当利回りとは、非課税地方債と同等の利回りを得るために課税債で稼得しなければならないリターンです。

この計算は、非課税投資の潜在的な結果を課税対象の選択肢と比較するために、投資家、特に税率の高い投資家にとって有用なツールです。

完全課税対象の等価利回り

完全課税相当利回りとは、同等の非課税地方債のリターンと一致するために投資家が獲得しなければならない課税債の利回りです。 しかし、それは話の終わりではなく、そのような比較を行う際にいくつかの追加の税務上の考慮事項が作用する可能性があります。 地方債は連邦税を免除されていますが、一部の州では所得に税金を課しています。

投資家の税率によっては、地方債がポートフォリオにとって最良の決定ではない場合があります。 投資家の税制は、申請状況と収入に依存します。 Tax Foundationに よると、2018年の税率は10〜37％です。

非課税の地方債の課税相当利回りを計算するには、次の式を使用し、連邦税率とともに課税される州を必ず含めてください。

Return（免税）=（免税金利）/（1-税率）

完全課税対象の等価利回りの例

25％の税率区分の投資家は、10％のクーポンレートで免税の地方債を所有しています。 地方債の利回りと一致するために課税債が獲得しなければならない利回りを計算するには、上記の式を使用します。

R（te）=.10 /（1-.2）=.125 = 12.5％

課税対象の債券は、投資家の非課税の地方債のパフォーマンスに合わせて12.5％の利回りを獲得する必要があります。 より高い税率区分の2番目の投資家は別の計算を行い、完全に課税可能な同等の利回りは12.5％を超えます。

この式を逆にすると、課税対象債券のリターンと一致する地方債の非課税相当利回りを決定できます。

なぜ地方債は非課税ですか？

当初、1913年に連邦所得税が導入されて以来、国債および地方債で得られた利子は免税されています。 それ以来、より実用的なアイデアによる税の除外の憲法上の正当化：地方のインフラプロジェクトは共通の利益を提供し、連邦税政策はそれらのプロジェクトを支援するべきです。

地方債は必ずしも非課税ではありません。 IRSがプロジェクトを全国民の利益のためであると解釈しない場合、連邦税が地方債に適用される場合があります。 課税対象の地方債はまれですが、スポーツスタジアムや年金不足などのプロジェクトに対して発行できます。 また、IRSは、債券が代替最低税の対象となる場合、または社会保障税を計算するために、額面価格までの大幅な割引で購入された場合、地方の利子所得を課税対象として扱うことができます。 非課税債券で構成されるミューチュアルファンドは、キャピタルゲイン税の対象となります。