取引所取引ノート（ETN）は、取引所取引ファンド（ETF）と密接な関係にありますが、いくつかの重要な構造上の違いがあります。
この種の投資を検討することに関心のある投資家にとって、インデックス投資とETFとの比較に関して、彼らがどのように機能するかを知ることは重要です。
ETN対ETF
ETNは上位債券として発行される仕組商品であり、ETFは原商品の持分を表しています。 ETNは無担保であるという点で債券に似ています。 ETFは、株式、債券、金など、追跡する資産を保持するファンドへの投資を提供します。
数億の資産を持ち、Standard&Poor'sの信用格付けが高い300年の歴史を持つバークレイズ銀行PLCは、ETNにかなり信頼できる支援を提供しています。 しかし、この種の信頼性があっても、投資には信用リスクがありません。 評判にもかかわらず、バークレイズは、リーマン・ブラザーズやベアー・スターンズなどの大手銀行が前回の金融危機で倒産したことを目の当たりにして、中央銀行ほど安全ではありません。 より多くの安全資本を必要とするより厳しい規制によって、銀行が倒壊から完全に免れるわけではありません。
税務処理の区別
ETNは、基礎となるインデックスから年間75ベーシスポイントの年間費用を差し引いたものを追跡します。 ETFとは異なり、ETNには追跡エラーはありません。
投資家はETNをプリペイド契約として扱う必要があります。 これは、売却と購入の違いがキャピタルゲインとして分類されることを意味します。 比較すると、商品ベースのETFからの収益は、財務省証券の利息、先物契約のローリングで実現される短期キャピタルゲイン、および長期キャピタルゲインから生じます。
長期キャピタルゲインは、短期キャピタルゲインおよび金利よりも有利に扱われるため、ETNの税処理はETFの税処理よりも有利である必要があります。
ただし、ETNの所有者は、ETNが行った利息またはクーポンの支払いに対する所得税を負います。 国際投資家にとって、違いはこれらのキャピタルゲインの扱いとして悪化し、母国では異なる扱いになります。
さまざまなリスク
税務処理以外では、ETNとETFの違いは、信用リスクと追跡リスクにあります。
ETNには信用リスクがあるため、バークレイズが破産した場合、投資家はより大きな債権者の背後に並ぶ必要があり、約束されたリターンを受け取らない可能性があります。 一方、ETFには実質的に信用リスクはありません。 しかし、ETFの保有には追跡リスクが伴います。 言い換えれば、ETFのリターンがその基礎となるインデックスと異なる可能性があります。
どちらが良いですか？
ETNとETFの違いをよりよく理解できたので、どちらを選択すべきですか？ ある程度は、税区分と投資期間によって決定されます。
ETNの最大の利点は、ゲイン全体がキャピタルゲインとして扱われることですが、このゲインは証券が売却または満期になるまで延期されます。 それは、税を意識した長期投資家が軽視すべきではないことです。 ETFを使用すると、各先物契約が別の契約にロールインされるときに、キャピタルゲインおよびキャピタルロスが実現します。
ボトムライン
ETNとETFの大きな違いは、信用リスクと税務上の扱いです。
積極的な経営の利益は議論の余地がありますが、1970年代初頭に規制緩和が成立して以来、金融工学が金融市場にもたらした価値に異論はありません。 金融工学により、当社の市場はより流動的かつ効率的になりました。 ETNの作成は、すべての投資家がポートフォリオに追加することについて学び、検討する必要がある開発です。
