企業は、企業の収益とともに「ガイダンス」を提供することが定期的に行われています。 ガイダンスは、ビジネスの期待を予測する古い慣行を説明する比較的新しい用語です。
ここでは、この古くからの伝統を見て、良い点と悪い点を議論し、一部の企業が収益ガイダンスに「これ以上」と言っていない理由を調べます。
定義された収益ガイダンス
収益ガイダンスは、コメント管理が会社が将来行うことを期待することについてコメント管理が提供するものとして定義されます。 これらのコメントは、業界およびマクロ経済の動向に照らして売上または収益の期待に焦点を当てているため、「将来の見通しに関する記述」としても知られています。 これらのコメントは、投資家が会社の収益の可能性を評価するためにそれらを使用できるように提供されています。
昔ながらの伝統
予測の提供は最も古い職業の1つです。 以前の化身では、収益ガイダンスは「ささやき番号」と呼ばれていました。 唯一の違いは、選ばれたアナリストにささやき番号が与えられたため、彼らが大口顧客に警告できることです。 公正開示法（レギュレーションフェアディスクロージャーまたはReg FDとして知られる）がこれを違法とし、企業は期待を世界中にブロードキャストする必要があり、すべての投資家が同時にこの情報にアクセスできるようになります。 これは良い発展でした。
良い：より多くの情報が常に優れている
収益のガイダンスは、投資の意思決定プロセスにおいて重要な役割を果たします。 現在の規制の下では、それは企業が市場に期待を伝えることができる唯一の合法的な方法です。 経営陣は他の誰よりもビジネスをよく知っており、多くのアナリストよりも期待に基づいた情報を持っているため、この観点は重要です。 したがって、経営陣の情報を市場に伝える最も効率的な方法は、ガイダンスによるものです。 理想的な世界では、これらの数字を聞くことを選択したアナリストは、この情報を独自の研究と組み合わせて使用して、収益予測を作成します。
悪い点：経営者は期待を操作できる
皮肉な見方をすると、これは理想的な世界ではないため、経営陣は投資家を左右するためのガイダンスを使用します。 強気市場では、一部の企業は、市場が急成長している1株当たり利益（EPS）の勢いのある株式を望んでいるときに楽観的な予測を行っています。 弱気市場では、企業は収益シーズン中に「数に負けない」ように期待を下げようとしました。 経営者の期待を評価し、これらの期待が楽観的すぎるか低すぎるかを判断することは、アナリストの仕事の1つです。これは、より簡単な目標を設定する試みかもしれません。 残念ながら、これは多くのアナリストがドットコムバブルの間に行うことを忘れていたものです。
一部の企業がガイダンスの提供を停止した理由
ガイダンスは短期的な市場の焦点を促進すると主張して、一部の企業はこの強迫観念に対抗するためにガイダンスの提供を停止しました。 ただし、ガイダンスを削除しても、市場のインセンティブポリシーを決定することはできないため、短期的な市場の固定は変わりません。 ウォール街のすべての人は毎年支払われ、その年に業績が上回ればより多く支払われます。 企業が路上で話をしなくても、この焦点は変わりません。
Uい：ガイダンスを削除すると、ボラティリティが増加します
ガイダンスを廃止すると、より多様な推定値と見落とした数値になる可能性があります。 アナリストは多くの場合、予測を作成するための基準点としてガイダンスを使用します。 このアンカーがないと、アナリストの推定範囲が広くなり、実際の結果との差異が大きくなります。 1ペニー以上のミスは当たり前になります。
興味深い質問は、ミスがより大きく、より頻繁になった場合、ストリートは何をしますか？ 今日、企業が一銭でコンセンサスの見積もりを逃した場合、その株は苦しむか、高騰する可能性があります。 より大きなミスは株価のより大きな変動をもたらし、より不安定な市場を生み出します。 一方、ミスがガイダンスの欠如に起因することを市場が認識している場合、それはより寛容になる可能性があります。 ガイダンスを停止するための議論がある場合、コンセンサスの見積もりを逃した企業はストリートがより寛容になるということです。
ボトムライン
ガイダンスは、投資家が会社を分析し、経営陣を評価し、予測を作成するために使用できる情報を提供するため、市場で役割を果たします。 市場の短期的焦点を変えることができると考える企業は愚かです。 Streetは今でも希望どおりに機能し、四半期ごとのタイムラインに集中し続けます。 しかし、より多くの企業がガイダンスを選択しない場合、Streetは不注意により合理的になり、そのため実際にはSWAG（体系的ですが、すべて推測）であるわずかな差異の株価のホイップソーを停止する可能性があります。
