二重通貨債券とは何ですか？
二重通貨債券は、クーポンの支払いが1つの通貨で、元本が別の通貨で行われる一種の債務証書です。 この種の債券は、保有者を為替レートのリスクにさらす可能性があります。
重要なポイント
- 二重通貨債は、クーポンの支払いが1つの通貨で、元本が別の通貨で行われ、保有者を為替レートのリスクにさらす可能性がある一種の債務証書です。二重通貨債券の逆引き二重通貨債券の発行は、ユーロ債券市場の多国籍企業やトレーダーによって最も一般的に開始されます。
二重通貨債券について
二重通貨債券は、債券の存続期間にわたる利息の支払いが別の通貨で行われている間、1つの通貨で償還される合成証券です。 たとえば、日本円（JPY）の利息を支払う米ドル（USD）で発行された債券は、二重通貨債券と見なされます。
二重通貨債券が発行される通貨は、基本通貨と呼ばれ、通常は利息が支払われる通貨になります。 主要通貨と金額は、債券の発行時に固定され、為替レートも記載される場合があります。 二重通貨債券の利子は、通常、同等の定額固定債よりも高いレートに設定され、より弱いまたは低いレートの通貨で支払われます。
二重通貨債券の最も一般的な2つのタイプは次のとおりです。
- 従来の二重通貨債 —利息は投資家の国内通貨で支払われ、元本は発行者の国内通貨で建てられます。 逆二重通貨債券 —利息は発行者の国内通貨で支払われ、元本は投資家の国内通貨で建てられます。
二重通貨債券の発行は、ユーロ債券市場の多国籍企業やトレーダーによって最も一般的に開始されます。 二重通貨債券のバリエーションには、将軍債、円リンク債、複数通貨条項債、外貨支払債、天国債などがあります。
二重通貨債券の例
1, 000ドルの額面で債券が発行され、満期日が1年であると仮定します。 利息は米ドルで支払われ、満期の元本返済はユーロになります。 仮想スポット為替レートはEUR / USD 1.24です。 したがって、債券ごとの元本返済額は（USD1000 x EUR1）/ USD1.24 = EUR806.45に設定されます。
最初の年の終わりには、この債券のキャッシュフローは1, 000ドル+ 806.45ユーロです。 1年間の市場金利がドル市場で4％、ユーロ市場で7％の場合、債券を発行する金利は次のとおりです。
- 1000 =（1000r / 1.04）+ 1.24（806.45 / 1.07）1000 =（1000r / 1.04）+ 934.581040 = 1000r + 971.96
どこ：
- r = 0.068、または6.8％
二重通貨債の特別な考慮事項
クーポンと元本に関連付けられた為替レートは、信託契約の債券発行時に指定できます。 発行者は、クーポンと元本が支払われた時点のスポットレートに基づいて支払いを行うこともできます。
二重通貨の債券発行者は通常、より強い通貨での支払いがより高く評価できるように為替レートを設定します。 さらに、指定された満期の元本返済額により、強い通貨の為替レートがある程度上昇します。
二重通貨債は為替レートのリスクにさらされます。 元本が返済される通貨が高くなると、債券保有者はお金を稼ぐでしょう。 減価すると、お金を失います。 投資家は、発行時の固定為替レートの二重通貨スワップを使用して、二重通貨債券の為替リスクを相殺できます。 二重通貨債は、外国為替市場での取引なしで為替レートのリスクを直接ヘッジするためにも使用されます。
